9月9日，恒生指数涨0.75%，报24099.699点；国企指数涨0.5%，报10057.970点，红筹指数涨0.94%，报4085.850点。大市成交额1144.081亿。

个股普遍上涨，香港交易所涨5.74%领涨蓝筹。澳门博彩股大涨，金沙中国、银河娱乐涨超2%，澳博控股涨1.85%，永利澳门涨超4%，新濠国际发展涨超7%。内险股大涨，中国太平涨超3%，中国人寿（601628）涨超4%，中国太保（601601）涨超1%，中国财险涨0.14%。

策略上面，第一上海首席策略师叶尚志认为，港股总体上仍处于短期寻顶的格局，恒指的支撑点维持在23，400。强势股品种回整、资金转战落后股，市场人气得以保温，但风格上的阶段性改变，也可以显示出市场的攻击性有所下降。值得注意的是，近期大市成交量已见激活并提升至700亿元以上，如果成交量未能保持又或出现缩降，要提防是市场购买力被消耗的信号迹象，宜多加注视。操作上，建议要继续注意短线追高的风险，也可以考虑趁高锁定一下利润，短期防守意识要有所加强，好为后续操作作好准备。

投行野村发表报告指，估计截至7月底内地保险公司管理的资产总规模达到12.6万亿元人民币，倘有1%配置在港股上，将意味着有约1，260亿元资金南下。

野村的中国保险业分析团队估计，至7月底内地保险公司管理的资产中约13.7%投资于股票和基金。尽管该行不预期内险公司会积极增加股票投资比重，但相信它们有可能将部分管理资产，由内地转往海外一些估值较便宜且收益率较高的投资。

该行并预期，内地保险公司将会选择具价值、收益率及资产质素的投资，而非估值高昂的增长型股份。

野村报告并更新了25只符合沪港通试点的港股，这些股份均是流通市值超过100亿港元、三个月平均每日成交额超过1，000万港元、过去两个财年及本财年股息收益率高于4%的股份。

德银分析师常宇亮等人亦在报告中表示，内地险资最高可投2，210亿元人民币于港股。可能性更大的情形是，中国保险公司在未来2-3年中，在港股市场投资1，000亿元人民币。报告认为，这一规模的潜在资金外流，不会对中国3.2万亿美元的外储造成压力。

报告认为，继公募基金去年3月底获淮参与港股通后，保险成为获淮参与沪港通的另一大主要金融机构，这是一个对港股非常正面的信号。去年3月底公募获批参与港股通后，MSCI中国指数4月份涨23%，工业、金融和原材料板块领涨，但消费品和信息技术类表现落后。本次放开险资参与，去年4月时的股市表现仍能提供比较好的参考。

报告指，受益于更多南下资金流的个股料将包括：高股息率股；高折价的H股；德银评级为买入的小型股；券商、港交所和资产管理机构。

需要注意的是，由于市场对美国联储局或将在9月加息的预期升温，纽约股市当地时间9日大幅收跌，三大股指单日跌幅均超2%，三大股指和美债均创6月24日英国公投以来最大单日跌幅。VIX恐慌指数飙升40%，油价暴跌4%，美元收复一周以来跌幅。香港商报刊文指出，全球市场用“黑色星期五”，宣告了平静夏天的结束。受美股拖累，港股ADR表现亦插水，周一恐现大跌。

【外盘表现】

上周五标普500十大板块全线下跌。美股美债双双创下英国公投退欧以来最大跌幅，素有恐慌指数之称的VIX指数飙升40%。高盛指出，恐慌性的抛售可能只是刚刚开始。

【宏观新闻】

1． 9月11日，港交所（00388）行政总裁李小加发布网志《关于“老千股”》，谈对资本市场的监管。在谈到“配股、供股、送股、合股”等再融资制度被一些坏人利用以侵害小股东利益，他称不能因为“有几个坏人拿菜刀杀了人，我们就把所有的菜刀都收起来”。

2． 知名投资家Richard Perry创立的佩里资本近两年亏损超过18%，资产规模缩水一半以上。

3． 巴克莱认为，央行已把刺激政策用到极限，一旦发生经济危机将只有“直升机撒钱”一条路。

4． 中证监将终止重大资产重组进程的“冷淡期”由3个月缩短为1个月。同时，修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》明确重组上市的首次原则期限为60个月，并取消重组上市的配套融资抑制“炒壳”。

5． 中国国家统计局公布，8月CPI同比回落至1.3%，PPI同比回升至-0.8%。有券商认为，CPI环比上升趋势不变，四季度同比可能显著抬升。

6． 游戏市场研究公司Kantan Games发布的最新报告称，预计任天堂的游戏《超级马里奥跑酷》下载超15亿次，将是口袋妖怪3倍。

7． 苹果公司“秘密”进行的自动汽车项目出现重大战略调整。正重新思考自动驾驶计划，决定将策略重心从制造电动汽车转向研发支持无人驾驶技术的系统，最近几周该项目已有数十人离职。

8． 深圳市地铁集团董事长林茂德表示，深铁已经为入股万科方案失败做好第二手准备，即为将地铁上盖资产培育成熟后提前收购国资上市壳公司，实现借壳上市。

9． 中国新能源汽车企业比亚迪与英国客车制造商亚历山大·丹尼斯有限公司9日在伦敦举行发布仪式，由两家公司联合设计生产的51辆单层纯电动公共汽车将在伦敦市中心线路投入使用，成为目前欧洲最大的纯电动公交车队。

【财报速递】

1． 华润电力（00836）首8个月煤炭产量达963.7万吨 同比上涨5%

公司2016年8月煤炭产量达119万吨，较2015年同期的125.3万吨下降了5%。2016年首8个月煤炭产量达到963.7万吨，较2015年同期的 917.7万吨上涨了5%。

公司附属电厂2016年8月售电量达到约1439.88万兆瓦时，同比增加了8.5%。2016年首8个月附属电厂累计售电量达到9894.28万兆瓦时，同比上涨1.5%。

2． 保利置业集团（00119）前8个月合约销售额约230亿元

公司2016年前8个月合约销售额约230亿元人民币，合约销售面积约为191.6万平方米，新开工累积建筑面积约为265.4万平方米。

3． 深圳控股（00604）8月合同销售额同比下降29%

2016年8月该集团合同销售额约人民币9.94 亿元，同比下降29%，合同销售面积约为46704 平方米，同比下降49.2%。

今年1-8月份，集团的总合同销售额约人民币155.7亿元，同比上升约23.6%，总合同销售面积约67.84万平方米，同比下降约5.56%，每平方米平均售价约为人民币22951元。截至8月底，集团已完成84.2%的全年合同销售目标。

4． 世茂房地产（00813）8月合约销售额同比上升24.3%

集团于2016年8月的合约销售额约为人民币52.2亿元，同比上升24.3%；合约销售面积约39.28万平方米，同比上升13.25%；平均销售价格为每平方米人民币13284元。

截至2016年8月31日止8个月，集团的累计合约销售总额约为人民币447.8亿元，同比分别上升13%；平均销售价格为每平方米人民币13959元。

5． 中国金茂（00817）8月取得物业签约销售额约人民币33.48亿元

2016年8月份，集团取得物业签约销售额约人民币33.48亿元及签约销售建筑面积约15.94万平方米。

截至2016年8月31日止8个月，集团已累计取得物业签约销售额约人民币211.69亿元，累计签约销售建筑面积约90.8万平方米。累计取得物业签约销售额及土地一级开发销售成交金额共计人民币约293.21亿元。

6． 宝龙地产（01238）8月合约销售额约为人民币13.84亿元

集团于2016年8月的合约销售额约为人民币13.84亿元，合约销售面积约88416平方米。

2016年首8个月的合约销售总额约人民币100.51亿元，同比增加13.2%；合约销售总面积约85.7万平方米，同比减少约9.7%。

7． 中州证券（01375）8月净利润3559.78万元

公司2016年8月营收约1.54亿元人民币，净利润3559.78万元，截至2016年8月31日止净资产78.69亿元。

【大行评级】

大摩：给予龙源电力（00916）“持有”评级，目标价6.08港元。

美银美林：维持龙湖地产（00960）买入评级，目标价14.6港元。

瑞信：龙湖（00960） 看高16元，重申“跑赢大市。

摩通：看高比亚迪（01211）至75元，评级“增持”。

麦格理：不看好煤电看好风电和核电，荐华润电力（00836）；新地（00016）股息增长超预期，看好至136元；看好濠赌股，首选永利澳门（01128）。

【交易闹铃】

9月12日，日成控股（03708）公布年度业绩，环康集团（08169）公布中期业绩。

新股澳至尊（02031）、易纬集团（03893）上市。

北亚资源（00061）、建生国际（00224）复牌。

在9月9日港股成交量创下年内新高之际，港股通在成交量、买入量和净买入量上也同时创下今年以来的新高。

据港交所盘后数据显示，9日港股通的成交量超过120亿港元，其中，买盘成交量约为92.2亿港元，为2015年4月23日以来的新高；卖盘成交量达27.92亿港元，港股通当日实际净买入64.28亿港元，为2015年4月9日以来的新高。与此同时，金融蓝筹股继续获得内地投资者追捧。

港交所指出，近来港股通成交愈加活跃，港股通成交额占整个港股市场总成交额的比例，已从今年1月平均的1.6%增加到9月至今的5.4%，可见港股通在港股市场上的影响力正日益明显。

套了一年半的H股B解套了

50.35亿、46.72亿、51.98亿、60.88亿……本周的几个交易日，借道港股通流入港股的资金节节攀升，周五更是突破60亿元，创下了自2015年4月上旬以来的新高。

由于沪港通全年额度的限制已经取消，这意味着每天南下港股的资金只要不超过105亿元，资金额度就不受限制。在汹涌的资金推动下，港股最近一个月上涨了1634点；今年以来上涨了2185点，涨幅10%。

对比A股的弱模样，港股现在的走势实在让A股市场的投资者羡慕不已。此前港股经常受A股的拖累，那么最近港股为何涨得这么猛？

进入9月份，分级基金H股B（150176）几乎天天拉阳线，最近几天更是越拉越猛，周五最大涨幅接近6%。“这只分级基金我已经拿了一年半了，去年大跌以来一直套着，到今天才解了套。”杭州股民张凯周五总算舒了一口气。不过，周五晚间，分级基金最新30万的门槛，被解读为大利空。

张凯说，去年初他买这只基金的时候，正是分级基金最火爆的时候。然而股灾中，许多分级基金纷纷下折，一度让他操碎了心。后来虽然做了一两次波段降低点成本，但离解套始终很远，没想到最近一段时间这只基金这么给力。“我一共买了两只分级基金，另一只是银行B，最多时都套牢将近50%，现在H股B已经解套，银行B还套牢20%左右。”

港股连连大涨，炒了10多年港股的杭州股民张强却怎么也开心不起来。“我的两只重仓股旭光高新材料和东岳集团，一只因为资金链断裂停牌，一只因为资金被挪用停牌，情况都不乐观。其它几只股买的资金都不多，最近大半年我基本上没动过。”他说。去年上半年他曾买过一只VR概念的数字王国，买入价是0.3港元，最高时涨到3港元以上，一个月多的时间涨了10倍，不过后来跌到1.5港元的时候才卖掉。如果在高点卖掉，这只股他可以赚500万港元。

“港股就是这么刺激，涨起来赚得你盆满钵满。但风险也大，现在我的两只重仓股，前景就很不乐观。”张强说。今年以来，尤其是深港股消息公布以来的近一个月，港股市场蓝筹股涨势不错，但许多垃圾股不涨反跌。

港股为何涨势这么猛

“港股上涨是多重因素推动的结果。”钱哥理财专家、资深投资顾问钱向劲表示。首先从历史上看，港股与美股的联动性更强。美股不断创历史新高，加上9月份美联储加息的可能性大大减少降低，自然会带动港股上涨。其次，在外围股市纷纷上涨的背景下，港股的估值在全球成熟市场来看算是低的，可以说是估值洼地。

另外，8月16日证监会宣布深港通获批，对港股也是个大的利好，刺激大笔资金通过沪港通下的港股通蜂拥“南下”，推动港股涨涨涨。而本周保监会表态允许险资参与沪港通，更是推动港股通买入额不断攀升。

浙江大学管理学院会计与财务管理系副教授姚明龙认为，除了美股的带动，港股的上涨还有一个主因是A股与H股存在比价效应，许多H股比A股低得多。“以前内地资金买港股渠道不畅，现在沪港通之后又搞深港通，渠道畅通多了，而巨大的差价依然存在，肯定对资金有吸引力。”

另外，姚明龙表示，人民币汇率对港股也有一定影响。“人民币汇率总体表现稳定，但对美元在相对稳定的情况下，总体趋势还是会贬值一点，而港元主要与美元挂钩，相对来讲配港元资产更合算一些。”当然，在国内房地产压力巨大、国内“资产荒”加剧的背景下，资金南下也是一条选择途径。

“从港股最近几天的表现看，内地游资炒作的可能性很大。险资被允许参与沪港通，嗅觉敏锐的游资表现更加活跃。像洛阳玻璃周五一天就涨了40%左右，今天早盘冲高后回落，游资炒作的特征比较明显。”

接下来，姚明龙认为，只要美联储不加息，港股就不会出现大的调整。“如果美联储加息，美股怕是也要熄火，港股就要受拖累。”

钱向劲表示，虽然最近港股涨幅不小，但对A、H股差价明显的个股仍可以关注；另外对股息率高或者概念独特的个股也可关注。“只要估值低，还是可以适当关注的。”

半年3次跨界并购 德泰新能源亏损额持续扩大

9月1日，德泰新能源（00559.HK）发布公告称，收购孝感中石油昆仑燃气60%股权的交易已终止，原因是目标公司股本重组出现变动，有违公司进行收购事项初衷，加上一些条件在截止日期前还未达成。

今年以来，德泰新能源已经发起至少3次跨界并购，潜在收购对象包括瑞典燃料添加剂公司Emission Particle Solution、中国北斗通信科技集团等，加上中石油孝感昆仑燃气，拟收购资产方向涉及燃油添加剂、网络教育、城市燃气经营等多个领域。

德泰新能源原名国藏，原先主营业务是酒类经销，在2014年并购相关企业之后，摇身一变为“德泰新能源”。对于这家依靠并购在多种角色间迅速转换的企业，外界并不熟知。不过，在频频发起大型并购的同时，这家企业却深陷业绩困境，而且前述并购的业务多数处于亏损状态：德泰新能源酒类经销业务未达三年盈利既定目标，而电动自行车业务截至2016年6月30日已出现明显亏损。

投资接连失利也让德泰新能源业绩出现大幅下滑。3月份发布的公司财报显示，截至2015年12月31日6个月内公司收入仅为1036万元，同比大幅下滑74%，亏损额却高达2.34亿元（上一年亏损4871万元），相当于其营收的20多倍。

频频跨界并购

此次对中石油旗下昆仑燃气的并购最早始于今年3月份。德泰新能源3月初公告，拟收购孝感中石油昆仑燃气60%股权，后者拥有湖北省孝感市两个经营中以及两个在建CNG（压缩天然气）加气站，收购价4387万元人民币（约5220万港元）。

当时卖方保证两个新加气站于2016年12月31日前投入营运。德泰新能源方面希望多元化发展、扩大业务组合至天然气加气站业务。不想6个月后，收购未能达成。

2016年以来，德泰新能源已经发起至少3次跨界并购。7月29日，该公司收购瑞典燃料添加剂生产商Emission Particle Solution，代价2.2亿港元；7月初，该公司宣布与“中国北斗通信科技集团”订立不具法律约束的战略合作备忘录，收购其不少于90%的股权，介入网络教育领域。

同样值得关注的是该公司的身份背景。官网显示，德泰新能源原名国藏，是一家中高档酒类饮品的营运商，为客户直接提供多种知名酒厂、酒庄的高档白酒、烈酒及红酒。同时该公司还有其他两类业务：一是研发、制造及买卖电动自行车；二是上市证券投资。

公开资料显示，德泰新能源2012年开始进入酒类经销业务，其后数年先后通过换股、并购等形式进入酒店、电动车、网络教育、燃油添加剂等领域，横跨多个领域，并且两度更改公司名称、多次转换身份。

对于频繁调整主营业务方向以及数度更名等事宜，《中国经营报》记者专门求证了德泰新能源，但后者并未给出正面回应。

遭遇连续失利

一位不愿具名的投资者告诉记者，像德泰新能源这样通过资本市场筹集资金然后通过收购进入某个领域的企业，的确最大化利用了资本市场力量。不过短短数年间就涉足多个并无相关领域，显示公司更像是一个投资者或者投机者而不是经营者，因为无论是酒类经销、电动车，还是燃油添加剂、网络教育都需要一定行业积累。同时，投资领域过多过泛，容易顾此失彼，遭遇失利。

目前看来，德泰新能源涉足如此之多的业务领域，进展的确并不顺利。

更名德泰新能源之初，该公司表示，预期清洁能源产业及其相关业务之发展将会突飞猛进，但最终的结果却是接连失利。

2016年4月，德泰新能源宣布2013年收购的酒类经销业务亏损额约3800万元（相当于约3200万元人民币），没有达到三年盈利预期目标。

此后在5月19日，德泰新能源再次发出盈利预警，预计截至2016年6月底全年业绩经营亏损，其中包括电动自行车业务的年度亏损。

对于业绩未达预期的原因，德泰新能源方面向记者解释称，由于中国经济放缓，该公司电动自行车业务受到不利影响，此外，大众对技术先进及售价相对较高的太阳能电动自行车的接受程度低于预期。

“投资多项业务接连未达盈利预期乃至出现亏损，表明该公司对未来形势的预判存在偏差，持续跨界并购也存在一定问题。”前述投资者直言，此前他一直持有部分德泰新能源股票，希望股价能够触底反弹，现在只好割肉离场。

德泰新能源股价目前已创近4年来的新低，且一直处于低位。截至9月5日收盘，报收0.194元，下跌1.03%。

比亚迪（01211）在英推欧洲最大规模纯电动公交车队

比亚迪（01211）与英国客车制造商Alexander Dennis Limited9月10日在伦敦举行发布仪式，由两家公司联合设计生产的51辆单层纯电动公共汽车(合约总值1900万英镑)将在伦敦市中心线路投入使用，成为目前欧洲最大的纯电动公交车队。

伦敦市副市长Val Shawcross在发布仪式上表示，两家公司合作推出的纯电动公交车将有助于解决伦敦城市空气污染问题，未来中英两国和城市间的合作还将进一步扩大。

比亚迪董事长兼总裁王传福接受新华社访问时表示，该集团高度关注英国市场，此次投放的51辆纯电动公交车是比亚迪在中国以外最大的纯电动公交车项目。他称，希望英国市场的突破能辐射整个欧洲市场，与当地企业合作生产，既可填补当地市场空白，也能为当地带来就业机会，这是中国企业“走出去”的一种途径。

英国媒体对此评论称，鉴于伦敦市政府呼吁到2020年实现伦敦所有的单层巴士实现完全零排放，这一电动公交车队将具有示范效应，不久之后将被效仿推广。

据悉，截至目前，比亚迪已生产1万多辆纯电动公共汽车。

联营公司江海股份完成配股 亿都(00259)“笑纳”3亿元收益

9月9日晚，亿都国际控股(00259.HK)公告称，联营公司南通江海(002484.SZ，“江海股份”)刚完成配发，以12.69元(人民币，下同)每股的价格，向独立投资者发行了9456.3万股A股，集资净额11.8亿元，亿都由此获得3亿港元的收益。配发完成后，亿都在南通江海的股权由37.5%降至31.84%，南通江海将继续当做联营公司处理。

去年9月份，江海股份审议通过了非公开发行A股股份的方案，并于今年7月18日获得证监会批准的批文。智通财经获悉，该公司拟募集资金12亿元，4亿用于扩产薄膜电容器项目。

具体来看，募投项目中的超级电容器项目总投资额约8亿元，全部建成达产后，将新增双电层电容器生产线三条，锂离子电容器生产线五条。预计产能将达到双电层电容器300万Wh/年，锂离子电容器产能2500万Wh/年。薄膜电容器项目计划新增投资4亿元，将新组建高压薄膜电容器生产线十条，形成年产高压大容量薄膜电容器100万只的生产能力;新组建金属化镀膜、分切生产线四条，形成超薄金属化膜1800吨的生产能力。

江海股份表示，此次定增项目的实施将提高公司超级电容器的技术水平、产能和市场份额，为公司拓展元器件的业务发挥重要作用，并提供新的增长点和利润空间。

国联证券此前曾发研报称，超级电容未来在新能源领域将得到广发应用，市场规模将达百亿。

截至9月9日收盘，江海股份报14.72元，跌2.06%；亿都国际控股报2.6港元，跌2.62%。