*影响中国政策*
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第3698期 2016-12-14(与您相约每周一、周三、周五)

主编点评

【本期主编】:张宏伟

12月13日,恒指低开低走,午后A股成功反弹,恒指也一度由跌转涨,高见22458.42点。此后,恒指围绕12日收盘价周围持续震荡,临近尾盘,恒指翻红。截至收盘,恒生指数涨0.06%,报22446.7点;国企指数涨0.21%,报9719.94点;红筹指数涨0.35%,报3603.79点。大市共计成交644亿。

资金方面,截至港股收盘,沪港通资金方面,沪股通净流入4.93亿,港股通(沪)净流入0.6亿。深港通方面,深股通净流入12.51亿,港股通(深)净流入5.06亿。

分析认为,临近年尾,市场未见有太多好消息出现,而且深港通开通后,港股成交量未如预期般上升,市场稍为失望。近期内地加强严管险资及美国议息,更令市场观望态度变得浓厚,欠缺买盘下,港股难以维持反弹,料继续维持22000点至23000点运行。

今日头条

观望情绪浓厚 港股难以维持反弹

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12月13日,恒指低开低走,午后A股成功反弹,恒指也一度由跌转涨,高见22458.42点。此后,恒指围绕12日收盘价周围持续震荡,临近尾盘,恒指翻红。截至收盘,恒生指数涨0.06%,报22446.7点;国企指数涨0.21%,报9719.94点;红筹指数涨0.35%,报3603.79点。大市共计成交644亿。

个股方面,蓝筹股中,石油、通讯、保险股涨幅居前,中国石油涨5.12%,领涨蓝筹。中国海洋石油涨1.57%,报10.38港元;中国石油化工股份涨0.9%,报5.62港元。巨人网络董事长史玉柱实际掌控的民生银行股份比例已近5%。据港交所披露,史玉柱持有的民生银行H股股份数在12月2日已悄然由7043.54万股增至6.65亿股,占民生银行H股股份比例也由1.02%升至9.59%。截至收盘,民生银行跌0.45%,报8.77港元。

资金方面,截至港股收盘,沪港通资金方面,沪股通净流入4.93亿,港股通(沪)净流入0.6亿。深港通方面,深股通净流入12.51亿,港股通(深)净流入5.06亿。

消息方面,保监会近日将正式出台《关于加强保险机构与一致行动人股票投资监管有关事项的通知》,《通知》目前已经完成了相关部门的会签。将对保险公司及其一致行动人的一般股票投资和重大股票投资进行区别监管,并首次对保险公司的保险一致行动人收购上市公司进行了一定程度限制,程序上要事先向保监会提交材料申请核准,收购资金应当使用自有资金。

讯汇证券沈振盈指出,港股持续偏软,并下试22300点的支持位,形势上跟随A股走势向下探底,可能需要待美国议息后才出现反弹。

财经评论员李伟杰表示,临近年尾,市场未见有太多好消息出现,而且深港通开通后,港股成交量未如预期般上升,市场稍为失望。近期内地加强严管险资及美国议息,更令市场观望态度变得浓厚,欠缺买盘下,港股难以维持反弹,料继续维持22000点至23000点运行。

热点聚焦

周三热门港股聚焦

民众金融科技:拟以约2.6亿美元收购Wins Finance Holdings Inc.67.1%股权

民众金融科技(00279)发布公告,于2016年12月13日,该公司全资附属Spectacular Bid Limited(买方)与出售方订立购股协议,据此,买方拟以约2.6亿美元购买Wins Finance Holdings Inc.(目标公司)67.1%股本权益。

招商银行:出资80亿元与招商局资本组建基金合伙企业

招商银行(03968)发布公告,于2016年12月13日,该公司与招商局资本订立了业务合作框架协议,借以共同组建基金合伙企业(有限合伙),存续期15年。

其中,合伙企业总认缴出资为人民币100亿元,该公司以理财资金出资人民币80亿元,招商局资本出资人民币20亿元。

中国国航:11月引进8架客机   新增3条航线

中国国航(00753)发布公告,2016年11月集团合并旅客周转量同比继续上升,环比则有所下降。客运运力投入同比上升 6.0%,旅客周转量同比上升 8.2%。

其中,国内客运运力投入同比上升 10.5%,旅客周转量同比上升11.4%。

丰盛控股:斥资约1.59亿港元认购建发4000万股新股

丰盛控股(00607)公布,于2016年12月13日收市后,公司全资附属人Viewforth Limited作为认购方已同意认购建发国际(01908)4000万股新股份,认购价为每股3.97港元,总现金代价约1.59亿港元。

中生联合:拟向丰盛控股配发4541.16万股H股

中生联合(03332)公布,于2016年12月13日收市后,公司与认购人丰盛控股(00607)订立认购协议,据此,认购人拟认购4541.16万股新H股,认购价为每股1.61港元。

认购股份相当于全部已发行H股的20%;公司现有已发行股本约5.04%;及经配发及发行认购股份扩大的公司已发行股本约4.80 %。

华君控股:2亿元完成收购营口昆仑房地产有限公司

华君控股(00377)发布公告,由于贷款金额已由人民币2.4亿元(单位下同)减至1.9亿元,故收购营口昆仑房地产有限公司100%股权代价由2.5亿元减至2亿元已于2016年12月13日完成。

美元强势时代是否会再次来临?

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临近年尾,美股意外地没有放圣诞假期气氛,反而保持强势,上周继续破顶。港股独角兽分析认为,美股强势可能短时间遇上阻力,但未必这么快便结束,特别是现时传统的旧经济股都接新经济股之力,成为升市火车头。相形之下,港股情况则较为尴尬,因有资金从新兴市场流返美国问题,加上深港通开通以来北水南下较审慎。

自从美国放弃“金本位”后,美元就不停地弱势。从美国十年期国债息率可见,由1980年初债息便由约9.5厘反覆下跌,可见正处于一个逾三十年的超长期下降轨中。再FOMC议息前,美国十年期国债债息曾一度跌穿2.4息,但在很快便已修复2.4厘水准。债息目前这位置正是十年期债息长期下降轨的上方,一旦成功出现突破,将扭转美国向全球输出弱势美元的阴谋论。

根据技术分析派的说法来讲,一旦突破长期势趋后,短时间转势力量将会非常强劲。最近一个例子就是波罗的海指数,从2010年起,国际商品经历2008年金融危机后一波反弹后无力再上。此后商品便出现近七年的熊市。波罗的海指数主要是与全球乾散货运有关,亦即是商品的供求对此指数起直接作用。受累商品熊市,波罗的海指数由2010年约4,000水平开始反覆向下。直至9月,波罗的海指数终于能突破下降轨。10月稍作整固后,11月单月再升急四成。

现时作为‘事后孔明’,当然可以有很多原因去解释商品反弹。即使不理会基本因素,技术上突破长期趋势后反弹,也不能被忽视。因为美国债息一旦可以升至更高水平,做成的全球资产转移仍然史上数一数二的规模,将令全球政经出现新形势。如上文提及美国国债牛市已发展逾35年之长,那么这一次若是出现突破,反弹之力绝对比上面例子中约七年的波罗的海指数的反弹力量更高。

或许很多人都认为,美国不会这么容易放弃弱美元带来的好处。过去多年的弱美元环境已经证明对全球实体经济帮助不大,反而在货币政策已走到无力之时,弱美元其实没有太大坚持必要,一旦转成强美元随时可以帮助美国新政府未来的财政政策施政。最实际的是美股一来受债券牛市恐怕结束及资金流入所支持,近期便不停地破顶。美国经济也是已发展国家中少有的强势,配合强美元和黑天鹅事件不绝,将令美国继续成为吸引全球资金及人才之地。

另一点是,特朗普作为一名商人,自然懂得何谓赚钱,但他更特别在于一举一动往往令市场觉得无所适从,因他本身就不按章法出牌。例如,上周特朗普突然与蔡英文通话,令中国外交部斥是‘台湾方面搞的一个小动作’。美国国务卿克里也只能表示,建议特朗普在对话前先知会他们一下,可见中美两个的传统政客的一套在特朗普身上行不通。

央行的货币政策从来都会起到互相制衡的作用。在美国本周很大机会宣布加息之先,上周四(8日),欧央行宣布延长量宽至明年12月,但会将每月买债规模由800亿欧元减少至600亿欧元。消息令美元立刻转强,加上人民币在上周五(9日)仍旧转弱,这令美元再次强上加强,美元指数再次朝102阻力位突破。

强美元对于中国金融市场最直接的影响,就是人民银行再减息的空间已经不多。现时十年期人民币国债息率约3.1厘,比起美债息2.4厘仍有一定水位。但若未来人民币保持贬值压力之下,这3.1厘债息便未必有吸引力。这解释了为何上海银行同业市场利率及中国国债息率最近都抽高,因为市场资金自然会追求高回报之地方,那么人行再不默许本土的息率回升,就变相是迫令资金更快逃离人民币,转到美元,加快人民币贬值的压力。

人民银行12月7日公布,11月底外汇储备余额为3.052万亿美元,按月大减690.6亿美元,是今年1月以来最大跌幅。一年前,人行不停地减息、降准,推高自己的资产负债,希望透过货币政策令经济再次得到活化起来。现时回看也属迫不得已,因当时若没有这样做的话,现时想做更是有心无力。至于由11月中开始,中国国债债息先行抽升,代表市场上早有“聪明钱”估计到11月外储流失仍然严重。投资者未来不妨留意未来中美债息相互间之关系,以及中央政府更多杜绝走资的动作,将更易捕捉市场炒作方向。

解码网红王思聪投资版图 港股也是猎物

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“为人低调的网红小王”,这是王思聪在微博上的简介,可说起王思聪的多重身份,却难以用低调来形容,普思资本董事长、万达集团董事、英雄互娱监事、熊猫TV董事长、香蕉计划董事长……北京商报撰文指出,由此来看,王思聪更是一个并不低调的商人。而王思聪经过诸多资本动作以及逐步形成的投资理念,也使得万达集团董事长王健林近日透露王思聪并无接手万达集团意愿一事,显得并没有那么令人讶异。

高调进军电竞拓展产业链

提及王思聪,有的人会想到“富二代”。但有一个圈子让王思聪的知名度不可小觑,那就是电竞,这一方面是因为王思聪对于游戏的喜爱,另一方面则是作为商人的王思聪在游戏、电竞领域频频出手,使其成为王思聪众多投资布局中重要领域之一。

2011年8月,王思聪通过微博正式宣布进入电竞领域,整合国内电竞产业,并在随后收购了快要解散的CCM战队,组建iG电竞俱乐部。公开资料显示,iG电竞俱乐部是以电子竞技及周边业务为核心、旗下有多名国内顶级电子竞技选手的平台,其目标之一是打造全球顶级电竞俱乐部。值得注意的是,当时国内电竞产业的发展较为混乱,部分电竞俱乐部或组织缺少资金解散、职业电竞选手难以生存。因此当王思聪宣布进入电竞产业时,部分人对电竞产业的未来发展产生质疑,并出现“土豪行为”的声音。然而现阶段电竞产业却异常火热,成为众多资本追逐的对象。

王思聪此前在接受媒体采访时曾表示,最初进入电竞领域是因为自己的爱好,随后才开始逐渐布局。通过观察可以发现,经过几年的布局,目前王思聪通过不同投资方式已在该领域逐步搭建出一条产业链条。

首先不可不提的是2009年成立、由王思聪担任董事长的私募股权公司普思资本。从该公司官网公布的近40个投资案例可以发现,不少与游戏和电竞相关,覆盖产业的上下游。如游戏公司云游控股和乐逗游戏、移动电竞游戏研发及发行商英雄互娱、举办过Dota 2公开赛事的蓝游文化、以游戏相关视频为核心的内容分发平台ImbaTV、电竞服务平台VPGAME、为玩家提供专业硬件产品的钛度科技、网吧连锁企业网鱼信息等。

除此以外,王思聪个人还成立其他相关公司丰富产业链条。2015年6月,上海香蕉计划文化发展有限公司(以下简称“香蕉计划”)正式成立,随后还接连设立多家旗下分公司,使电竞、游戏业务能横跨娱乐、影视、体育、音乐等行业,试图打通泛娱乐。同年9月,王思聪担任CEO的直播平台熊猫TV也宣布成立。在分析人士看来,基于年轻人的娱乐需求,电竞产业未来存在较大市场空间,这从英雄互娱的估值在一年内从90亿元增长至150亿元就可看出。如今该领域还未形成绝对垄断并存在不少掘金契机,吸引资本争相进入,其中王思聪的优势是布局多个环节链条,可以形成业务协同,并已向泛娱乐方向拓展挖掘更多潜在价值。

投资游戏仅是冰山一角

基于兴趣爱好以及相关投资动作,王思聪在游戏领域的布局日益深入。但王思聪的投资并不只限定在游戏领域,通过普思资本,王思聪在影视、餐饮、旅游、园林绿化等领域,甚至是殡葬业也都有涉及。

目前普思资本投资规模已超30亿元,投资的项目覆盖国内外多家企业,不仅有与人们日常生活相关且耳熟能详的公司,如汉拿山、大众点评、乐视体育、奇虎360等,同时也投资了普通人较少知晓的氮化铝陶瓷基片生产企业海古德、智能装备供应商无锡先导、殡葬业公司福寿园、齿科服务供应商瑞尔齿科、美国洛杉矶超级高铁公司Hyperloop、韩国电影特效公司Dexter等,涉及领域多元,且普思资本投资的公司中还涵盖多家上市公司。

数据显示,如今王思聪的身价已达60亿元,这一数字与其近年来的投资布局密不可分。同时也能发现,王思聪涉及的投资项目也存在收益不稳的情况。

以今年8月5日在香港创业板上市的饮食概念控股公司(以下简称“饮食概念”)为例,因普思资本持有10.11%的股份,饮食概念在上市时备受关注。上市首日,饮食概念收盘时涨幅达851%,使得王思聪一天就实现账面盈利3.1亿港元。但此后饮食概念的股价却出现暴跌,8月8日暴跌76.4%、8月9日重创26.73%、8月10日再跌8.11%。

另据饮食概念于11月初发布的公告显示,该公司预料截至今年9月30日6个月业绩录得税后亏损,主要原因为该段时期新开的餐厅产生的启动运营成本;集团确认的非经常性上市开支;因首次公开发售前购股权计划授出购股权而于该段时期确认购股权开支;受香港经济放缓影响,现有餐厅收入减少;上市后支付本公司一名董事一次性奖金600万港元及其酬金增加。此外,该段时期的亏损亦受到因关闭两家及变更两家餐厅的品牌而产生的额外成本所影响。

在投资分析师许杉看来,任何一笔投资都无法摆脱风险的存在,同时公司的发展还会受到政府监管、市场大环境及经济走势的影响,哪怕是优质标的公司,遇到的风险也不能忽视。且对于投资而言,每笔均能获得较大收益的可能性很低,部分投资项目亏损或收益不稳属正常情况,若要评析投资布局,还要看整体投资动作下的收益回报是否处于良性范围内。

布局升级需借团队合力

经过多年来的投资布局,王思聪现已形成自己的投资标准,“作为一个商人,会投资一些在短期、中期能得到财务回报的项目。有一些可能我自己不太认可,但市场上认可的,我也会投。作为艺术家,我会投资一些有意思的或者长期对人类有所帮助、对社会有所改变的项目,比如尖端的科技、生物、医疗等。我不会追求热点,因为很多热点都是我最先创造或是发现的,比如直播等”。

但同时能发现,覆盖多个领域的众多投资项目,难以仅靠王思聪一人就能承担。北京大学文化产业研究院副院长陈少峰表示,现阶段资本投资愈发多元化,一方面是基于旗下业务的关联度,试图通过多元投资实现业务上的协同;另一方面则是基于资本运作价值的把握,且这就需要具备一定的投资经验,同时每进入一个新的投资领域,还意味着需要更新自身的相关市场经验。

业内人士认为,团队其实是帮助公司在进行决策时考虑更加详细的重要影响因素之一,而王思聪的众多投资之下也少不了团队的身影。不仅熊猫TV、香蕉计划及旗下相关公司均有业内人士加入,普思资本也有投资团队。其中普思资本首席运营官何志坚在加入普思资本前,曾先后就职于新加坡祥峰投资管理集团、普凯投资基金、汇发中国基金管理公司等多家国际投资机构以及国际专业机构;普思资本董事总经理张寒,此前也已拥有超过七年在产业投资及风险投资方面的工作经验,专注于清洁技术、高端制造、消费服务领域投资,曾主导、参与投资过海湾环保工程股份有限公司及华夏龙晖汽车电子(北京)有限公司等企业,累计投资金额超过15亿元。

公司新闻

民生银行股权“争夺战”浮出水面 佳沃否认入股万福生科为联想回A股

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民生银行股权“争夺战”浮出水面 史玉柱持股接近5%

这两天险资举牌事件闹得沸沸扬扬,民生银行(01988)股权暗战也在激流涌动。史玉柱在市场焦点之外,已悄然晋升为民生银行第二大股东。

据港交所披露,史玉柱持有的民生银行H股股份数12月2日已悄然由7043.54万股增至6.65亿股,占民生银行H股股份比例也由1.02%升至9.59%。与此同时,至三季末,史玉柱执掌的上海健特持有民生银行A股11.5亿股,由此史玉柱持有的民生银行股份总计18.15亿股,占民生银行总股本比例为4.97%。

上述港股大宗变动主要是因史玉柱将晶辉国际投资有限公司纳入旗下。据港交所披露,晶辉国际投资有限公司分3个交易日,即今年6月1日、6月17日、6月27日先后3次买入民生银行H股股份共计5.56亿股,占民生银行H股比重8.02%,占其总股本比重约为1.52%。近期,晶辉国际再次增持民生银行至5.94亿股。

智通财经了解到,今年6月份民生银行迎来一个名不见经传的股东——晶辉国际投资有限公司,仅在6月份其持股比例已悄然升至1.52%。经查询,该公司与史玉柱有关联,因此,在民生银行董事会换届之际,这家股东的出现让民生银行未来董事席位的争夺增添了不小的想象空间。市场人士分析,目前,史玉柱持有股份增持,让民生银行股权争夺战浮出水面。

佳沃澄清:入股万福生科不是为联想回A做打算

近日联想控股(03396)旗下佳沃集团入股“创业板造假第一股”万福生科,成为市场热议的焦点。市场众多人士猜测联想此举可能是为回A股做打算。对此,佳沃集团表示,万福生科的主营业务和佳沃集团的专注领域都属于大农业范畴,双方有比较强的合作意愿。本次交易是佳沃集团的一次上市公司收购行为,不涉及任何联想控股或联想集团(00992)的“中概股回归”问题。

12月7日,万福生科发布公告称,公司控股股东桃源湘晖与佳沃集团签署《表决权委托书》,桃源湘晖不可撤销地授权佳沃集团作为其持有的万福生科26.57%股份的唯一的、排他的代理人,从而导致公司控股权及实际控制人变更。

上述权益变动前,万福生科的控股股东为桃源湘晖,实际控制人为卢建之;权益变动后,佳沃集团取得上市公司的控制权,公司实际控制人变更为联想控股。

据官网资料显示,佳沃集团是联想控股的现代农业板块公司之一,是中国最大的水果全产业链企业及最大规模海外水果投资布局企业。万福生科披露的数据显示,佳沃集团2013年、2014年均亏损9000余万元,但之后业绩迅速改观,2015年净利润2051万元,2016年上半年便达到3842万元。

佳沃集团表示,在未来12个月内,不排除向无关联第三方购买资产注入万福生科、筹划针对上市公司或其子公司的资产及业务进行出售、合并、与他人合资或合作的事项,以及增持其股份之可能性。

顺昌集团降低投资者进入门槛 每手10000股改为2000股

顺昌集团(00650)于13日盘后发布公告,更改每手买卖单位,从每手10000股改为2000股,自2017年1月6日上午9点生效。

根据公告,更改每手买卖单位将减低每手买卖单位价值。董事会认为,减少股份的每手买卖单位可降低投资者购买股份的门槛并可让更多对公司感兴趣的投资者买入,从而改善股份流通情况及扩大股东基础。

截至13日收盘,公司股价2.55港元,每手买卖若按照10000股,每手买卖需要25500港元,而调低到2000股,最低只需5100港元。

公司近期的动作较大,基本面和之前有了天翻地覆的变化。

首先是IDG、宝钢集团、高振顺在7月份联手入股,实际控制人变更,并剥离原有公司业务;其次,公司以2.78亿美元(约21.56亿港元)收购位于美国德克萨斯州的油气业务相关资产和负债;最后,公司发布公告计划改名为“IDG能源投资”,宣告IDG正式入主公司。

由于公司的主营业务发生重大变化,油价的上涨令公司受益匪浅,尤其是在OPEC成员国达成协议之后,油价的迅速上行,加上非OPEC成员国尤其是俄罗斯的加入令市场对明年的油价有了更高的期待。仅仅今年下半年,高盛就已经连续四次上调对2017年的油价预期,从45美元提高到60美元。

减产协议预计将会进一步降低API等原油库存,加上此次从各方的表态来看,各个国家对执行情况非常重视,预计将会产生连锁反应,强化市场对油价的预期,形成正向正反馈。

除了油价之外,美元指数重回100之上,截至发稿,最高冲至102。虽然预计美元12月加息的消息被市场基本消化,但是随着加息日期的临近,美元指数上行力量依然有所增强。

预计后续公司仍然有其他资本运作以进一步改善公司的基本面情况。自11月以来,公司的改变步伐明显加快,包括收购,改名,修改每手买卖单位,都给公司股价的上涨准备好了充足的“弹药”,不妨静待公司财务和股价的共振

大行点金

中金:康华医疗开拓市场潜力巨大 首予“买入”评级

大行点金

中金:康华医疗开拓市场潜力巨大 首予“买入”评级

中金近日发表研报表示,康华医疗(03689)具备开拓巨大市场潜力,该行首予其“买入”评级,目标价13.8港元,对应于2017年预测市盈率23倍。

中金表示,公司旗舰康华医院是一家三甲类综合医院,在国内拥有最多的登记床位,在私营盈利综合医院中的收入名列第三位(2015年)。 由于其强大的品牌知名度,全方位的服务,技术娴熟的医疗团队和先进的医疗设施,该行预期,医院在珠三角医疗保健市场长期增长定位良好。

考虑到该公司有机增长和托管计划,中金预计,康华医疗2016-2018年每股盈利预测分别为0.44元, 0.53元和0.61元人民币,年复合增长率为18.7%。

汇丰:中车时代电气铁路维修车辆业务成亮点 目标价54.5港元

汇丰证券近日发表研报表示,中车时代电气(03898)铁路维修车辆业务成亮点,该行给予其“买入”评级,目标价54.5港元。

该行表示,通过参观宝鸡中车时代工程机械有限公司,该公司拥有其85.8%股权,发现铁路网络的电气化日益增加,机械维修的需求增加,有利于提振维修车辆需求。

报告提到,宝鸡中车时代为铁路维修车辆和铁路工程车辆的主要制造商,估计其年需求约40亿元人民币,占中国年度铁路设备采购预算的3%。

中金续称,公司股票为2017年预测市盈率13.1倍,每股盈利复合年增长率(3年期)为12%,目标价54.5港元,对应于2017年市盈率16.8倍。

麦格理:当前为李宁投资新品牌好时机 维持“优于大市”评级

麦格理发表报告表示,将李宁(02331)目标价由6.9港元降至6.5港元,维持“优于大市”评级。

另外,该行削李宁未来两年盈利预测13%及6%,以反映品牌投资,尤于女生运动品牌Danskin品牌协议,Danskin的市场定位介于高档的lululemon及H&M、UNIQLO大众市场之间,Danskin于欧洲及日本销售良好,由于内地女士体育用品市场较留意国际品牌,该行认为有助李宁扩展女性客户,且目前是李宁投资新品牌的好时机。

小摩:内地煤炭业今年复苏 重予兖煤“增持”评级

摩根大通发表研究报告,重新予兖州煤业(01171) 目标价7.8港元,评级“增持”。该行称,经过两至三年的挑战,内地煤炭业今年复苏,煤价也谷底反弹,主要由于产能限制及经济稳定所致。

该行又表示,兖煤可受惠于焦煤目前的库存量较热煤低,入口价亦见较大折扣,加上政府干预较小,故定价较有弹性,而公司自产煤收入占比逾40%,属行业中最高。

小摩称,11月,主要国企煤商都已同意明年供应量,及参考价定于每吨535元人民币,低于市场价20%,令煤生产商处于弱势。不过兖煤在合约销售的占比较少,影响较小。

此外,该行续称,兖煤又于2013至2015年将生产成本降低超22%,幅度为同业中最高,加上目前煤价复苏,及其澳洲子公司扭亏预期,将利好兖煤。