2月21日，美股因总统日休市一天，欧洲股市多数下跌；恒指14天相对强弱指数（RSI）约为76，技术上为超买。21日早盘，恒指高开，盘中震荡反复，低见24142.8点，高见24213.41点，再次刷新5个月高位。受汇丰控股拖累，午后恒指由涨转跌，并呈现断崖式下跌，一度跌破24000点，低见23980.96点。随后恒指有所反弹，但随着汇丰控股大跌5%，恒指大跌逾200点，低见23909.15点。截止收盘，恒生指数报23963.63点，跌0.76%；国企指数报10408.56点，跌0.35%；红筹指数报3873.14点，跌0.61%。大市成交877亿。

个股方面，重磅股汇控大跌5%，报价65.55元，涉资71.11亿，为表现最差蓝筹。原料股、地产股、零售股涨势较好，其中，洛阳钼业、五矿资源涨逾5%；新鸿基地产涨近3%，融创中国涨等多股涨逾1%；零售股方面，百丽国际涨逾8%。恒生金融股跌幅居前，其中汇丰跌5%，领跌蓝筹；耀才证券跌逾4%，重庆银行跌逾2%，中国银行、中国银河、农业银行、中信证券、海通证券等多股跌逾1%。

资金方面，截止港股收盘，沪港通资金流向方面，沪股通净流入6.12亿 ，港股通（沪）净流入为10.43亿；深港通资金流向方面，深股通净流入8.51亿，港股通（深）净流入为4.6亿。

消息方面，21日消息，知情人士表示，中国央行会同证监会、银监会、保监会及其他有关部门，就全面规范金融机构资管业务进行讨论及征求意见。知情人士称，这里资产管理业务涵盖银行、信托、证券、基金、期货、保险、私募基金等金融机构发行的资管产品；讨论中的新规明确提出打破刚性兑付；新规中明确提出资管业务是金融机构的表外业务，金融机构不得开展表内资产管理业务；明确禁止资管产品直接或间接投资“非标准化商业银行信贷资产及其收益权”；统一要求金融机构按照产品管理费收入的10%计提风险准备金；为防止风险，提出“新老划断”安排，老产品到期不续，新产品必须严格遵守新规定。

业内人士分析认为，从技术上看，恒指整个形态仍有利短期后市再向上试高位，而目前首个关键的阻力位暂在去年9月9日之高位24364点。只要恒指未有跌穿10天线（暂在23761点），暂仍不宜胡乱造淡。

贵人资本梁渊表示，现A股造好接力美股走势给港股带来支持，加之市场资金稳步流入港，给港股上升带来动力，因此，料恒指近期有望上试或随A股，可留意低估值蓝筹。

进入2017年以来，港股在内地南下资金的推动下，走势极其亮眼，大有草鸡变凤凰之势，从过去跟跌不跟升、别人咳嗽港股伤风、弱过药煲的鸡肋市场，摇身一变，成为了2017年全球股市的明星，到目前为止港股牛冠全球，令很多投资者颇感意外。稻穗财经撰文指出，截至2017年2月17日，恒生指数年内上涨9.24%、美国道琼斯指数上涨4.36%、上证综指上涨3.16%，港股升幅远远跑赢其他市场，可以用一骑绝尘来形容。

在这种强劲升势之下，除了越来越多中资投行继续唱好，就连过去一直对中港股市疑虑重重的外资，也开始有了转肽唱好的迹象，譬如美资大行摩根斯坦利上周就发表长篇报告唱好港股最牛情况下2017年可见30500点，次日又再大幅上调内银股股价，认为内银股将迎来2014年以来的首次盈利上升周期，银行信贷质素正在改善，净息差将持续扩大等等。

去年以来一直困扰港股的一些负面因素：譬如中国经济负债比例过高，经济增速下降过快会引发经济硬着陆风险，供给侧改革和对房地产业的限制会令经济下行风险加大，人民币贬值预期引发的资金外流会导致中国金融动荡等，近期似乎已经离开了投资者和传媒的焦点，不再为人所关注。

港股已进入早期牛市

市场近期的走势支持了中国经济已大致进入L型底部，香港股市已进入了早期牛市。面对近期的股市强势，很多投资者的心态是一则以喜、一则以惧，股市涨大家都喜欢，但却又怕升势短暂，一进场就被套，所以面对升势，心大心细、十分纠结。

目前对港股后市有些疑虑的主要有两种意见：一是认为年初以来的升势主要是由大陆南下资金推动，而大陆投资者来得快、走得快，恐怕未必有持续力，因此对后市不宜过度乐观；二是认为虽然中国经济趋向稳定，大陆资金南下也会持续，但是美国市场却可能有一定风险，特朗普本身政策的推行就争议较大，加上美股处于历史高位附近，一旦美国出现一些动荡，美股大跌，就有可能会带动港股的跌势，因此对港股后市应持谨慎态度。

对于第一种意见，这种看法没有弄清楚这轮南下资金的性质，因而其判断可能与实际有一定差异。根据这轮资金的投资风格和草根调研，这轮南下资金的主力主要是保险资金，与沪港通刚刚开通时大量散户投资者参与其中的情况有很大不同。

简单来说，保险资金属于长线资金，喜欢低风险、低估值、高分红的股票，而散户则喜欢有题材、弹性足的中小型股票，从去年以来南下资金的流入板块和个股中，可以明显看出这些板块和个股具有大市值、低风险、低估值、高分红的特点，符合保险资金的投资风格，而不符合喜欢追捧高风险、大波幅中小型股票的散户投资者的投资特点，因此大致可以断定，到目前为止，保险资金是次轮南下资金的主力。

如果保险资金是此轮南下资金的主力，那么认为南下资金将来得快、走得快的看法就很明显不符合实际，因为保险资金通常是做长线的资产配置，需要投资产生稳定的现金流入，并不是以短线的市场差价为投资目标，只要港股维持在全球市场中低估值、高分红的优势，加上港股又是类美元资产、具有分散投资的作用，没有理由认为这类资金会突然停止流入港股。

险资是南下资金主力

而担心美国股市大跌会带来港股的大跌甚至熊市，这样的担忧也有些过虑。一般而言，欧美市场影响港股主要有两个层次，一个层次是心理层面，这个层面虽然会有一些影响，但影响相对有限和短暂，等事件过去、传媒焦点不再，市场心理就可以大致恢复正常；

另一个层次是实际层面，这个层面又有两个细分层面，一个细分层面是直接影响，即是在港股市场中的外资，受母国环境的变化影响，需要针对其在港股的持仓做出调整，这种影响就较为持久和显著，一旦资金离开港股市场回到母国，可能就需要相对较长的时间才会再度来临。

另一个细分层面是间接影响，由于香港的外资金融机构众多，对相关的金融环境影响很大，如果出现类似金融海啸般的重大金融事件，有可能会导致金融机构之间交易政策的巨大改变甚至交易停顿，这时所有的金融交易都会大受影响，股市自然也难免大跌。

就目前的香港市场而言，2017年主导香港股市的重要因素是内地资金南下，而由于外资持续看淡中港股市，因此其港股的持仓量普遍偏低。

从A股的历史表现看，内地资金对欧美股市表现的心理反应不强烈，因此南下资金主导的香港股市，对欧美股市表现的心理反应也将下降。在实际影响层面，如果发生类似金融海啸一类的重大金融事件，金融交易陷入半停顿状态，港股自然难以独善其身。

但考虑到金融海啸后，各国普遍都采取了宽松金融政策，支持金融稳定，美联储也会吸取金融海啸的教训，将会稳妥处理出现的风险，因此出现这种最恶劣情况的机会不大，无须过于担心；另一方面，考虑到特朗普对实体经济的关注、他的刺激经济政策以及他对个人面子的看重，如果美股出现较大的跌幅，特朗普以及美联储有较大的机会采取措施支持美股，因此美股出现持续大跌转入熊市的机会也不大。

即使未来美国股市出现一定程度的下跌，由于目前外资普遍港股持仓较低，能对港股带来的实际沽压有限，只要南下资金维持流入，外资沽货带来的负面影响将大幅下降。

总体而言，目前市场的各种因素都趋向正面，暂时也未见能对港股带来重大负面冲击的外围因素，因此，短期港股将只有技术性而没有趋势性的调整。

在加息预期以及保护主义的阴影下，环球股市开年至今的表现反而不差。港股专栏作家陈锦兴撰文指出，美股三个主要指数连创新高，新兴市场、俄罗斯等资源大国以至中港股市均有强势表现，意味新趋势或已在形成中。在量宽时代，债券为王；特朗普当权，股市将成为新宠，港股估值低，地位独特，更应被看高一线。

金融海啸以后，量宽及超低利率成为货币政策的核心。然而，实体经济全无起色，企业选择回购股份，也不轻言作资本投资或扩张，这导致资金泛滥、投资气氛低迷及经济疲软的恶性循环，因此资金多涌向安全的债券市场，出现债息长期低迷，甚至呈现负利率，投资者仍乐意献上资金的奇怪现象。资金无胆投资，这是港股过往只有波幅而无升幅的底因。

这个单以货币政策支撑的局面已经在起变化。首先，中国在进行经济结构改革，以中性货币政策及去杠杆为主，亦主催一带一路及供给侧改革，改善过剩产能，扭转经济上的供过于求的问题，亦为全球经济回复动力打好基础。其次，特朗普当选，主张财政刺激政策，是过去多年没有的，若落实，对美国经济的刺激是显而易见，也为市场带来投资实体经济荣景的气氛。

IMF早前提高全球经济增长预测，同样是反映这样的逻辑。当经济可能有起色，长期停泊于债市的资金便有机会流出。过去这些资金不介意回报，只着重安全。如今风险偏好提升，它们就转向经济增长更强的新兴市场。只要小部份债市资金有秩序流向股市，而不会引起市场恐慌，加息预期的负面作用会被憧憬经济增长的正面因素所抵销，股市仍是反覆向好的格局。

中国正严格控制资本外流，香港的独特地位显得更加重要。沪港通及深港通是有效控制资金的管道，亦不会有被贸然限制及政策变动的风险，利用这渠道作资金配置的内地资金将会愈来愈多。香港的金融基建良好、政策预测性高、估值相对低等有利因素，将持续吸引中外资金的关注。

债券市场由过度配置回归正常，已可成为推动股市的重要力量。除非全球经济重陷危机，这一波债转股的趋势不会突然停止，因此股市首季的强势不是单纯的投机，而是长线资金重新部署的前奏。从中资金融股（包括内银内险）轮流领涨的现象来看，长线资金正在押注港股。市场资金只在等待进场时机，远未需要考虑撤离，因此港股2017年的前景与走势，仍然是乐观。

吉利母企有望收购宝腾51%股权 或将打开东盟市场

2月21日，据报道，吉利(00175)母企吉利控股集团预计将于本周内发出投标，有望收购马来西亚车企宝腾汽车(Proton Holdings Bhd)51%的股权，与其达成战略合作。

宝腾汽车建立于1983年，由马来西亚第4任首相马哈迪主导成立。在科技方面，先后与日本三菱公司、法国雪铁龙公司合作。智通财经撰文指出，1996年，宝腾汽车成功地收购了英国LOTUS(路特斯集团)国际公司，这也是这家不见经传的车企的最大价值。谁拥有了宝腾汽车，谁就拥有了英国著名跑车品牌，确实是个不小的诱惑。此外，宝腾汽车前不久还收购了底特律汽车设计中心，自身具备了独立完成从轿车开发到生产的能力。

值得注意的是，2012年有报道称，宝腾公司成功收购路特斯汽车后，在经营和市场的发展上都出现了问题，公司财务状况连年亏损，在全球的债务高达20亿元人民币，宝腾多次向其注入资金。

2016年，马来政府与以前总理马哈蒂尔为代表的反对派的政治对抗也触及到“宝腾”公司。马来政府为这家企业拨出5亿美元的支持资金，但条件是“宝腾”要给自己找到国外投资商。据资料显示，去年11月份，“吉利”已在审视这个项目。

当时认为，日本的“铃木”公司是主要收购商。可是后来“铃木”考虑到“宝腾”的巨额债务逐渐与这笔交易拉开了距离。今年，“吉利”的名字再次浮出水面，被外界认为是宝腾汽车的主要收购方。

吉利此前曾成功收购沃尔沃，无论在技术研发还是在销售量方面都取得了佳绩。吉利无论在品牌效应、资金、技术上都能为宝腾汽车提供不错的支持，如今，目光瞄向宝腾汽车，或将打造另一个沃尔沃也说不定，亦或是，吉利看中的是跑车市场?

有分析认为，交易一旦达成，吉利将在马来西亚的生产线、汽车的研发和品质提升后，东盟市场可以打开。此外，吉利或将向宝腾提供一些与沃尔沃共同研发的最新汽车技术。如果“吉利”最终拿下“宝腾”，那么每年可增产15万辆汽车，并可无关税进入6.23亿人口的东盟国家市场。

首创置业2018年或完成A股上市 拟进入深圳市场

首创置业(02868)于2月21日在香港公布2016年度业绩，总裁唐军透露，中证监已经受理公司在上交所上市，预计2018年上半年可以完成两地上市，到时公司的负债率将由目前的77%进一步下降至70%左右。

唐军透露，公司会坚持五大核心城市(京津沪成渝)及澳洲的发展定位，逐步退出国内三四线城市，并会在今年进入深圳市场，但具体发展方式还不确定，可能独资，也可能与大型金融机构合作发展。

据了解，2016年首创置业的营收为203.49亿元人民币(单位下同)，同比增长17%;营业利润为38.29亿，同比增长2%;归属母公司股东净利润为20.32亿，同比下跌2%;每股基本盈利0.67元，2015年同期为人民币0.95元;末期每股派息0.2元，与2015年持平。

首创置业在2016年的签约销售为455.1亿元，同比增长40%，其中五大核心城市及悉尼的签约占比达到95%，签约销售均价为每平米2万元，同比增长72.3%。

董事长李松平介绍称，在土地方面，集团会继续聚焦五大核心城市及澳洲的理念，主要针对核心城市的改善型需求，2016年新增土地投资总建筑面积166万平方米，全年实现投资和人民币181亿元，其中京津沪占比89%，核心城市土地资源得到进一步补充。

汇控高管薪酬“瘦身”欧智华年薪降逾两成

2016年，汇控(00005)整体收益下滑，主席范智廉及行政总裁欧智华整体薪酬也减少，其中范智廉总薪酬为213.6万英镑，同比减少14.4%，他并未获得任何花红及奖励股份。

欧智华去年总薪酬567.5万英镑，同比下跌22.7%，其中获派花红169.5万英镑。财务董事麦荣恩总薪酬则为295.3万英镑，下跌近31%。

该公司于2016年业绩并不尽如人意。据2月21日公布的业绩报告，汇控去年全年列账基准收入下降20%至480亿美元;母公司普通股股东应占利润同比下降89.67%，为12.99亿美元;基本每股收益仅为0.07美元，而2015年为0.65美元。

另外，汇控至去年底止，全球员工人数23.5万，减少2.0028万名员工，同比减少近8%。集团指出，已开始物色主席继任人选，预计今年内完成，以接替年内将离任的范智廉。

除汇控外，在全球性大行中高管薪资遭调降的还有花旗。由于花旗银行去年盈利下降14%，该行总裁Mike Corbat薪酬被削减6.1%，降至1550万美元。

不过，高管薪资上调的大行也不少。美国银行首席执行官Brian T. Moynihan由于通过成本节约并解决金融危机遗留的法律问题，提高了美国银行的盈利能力，其2016年的薪酬增至2000万美元，同比升25%。

此外，摩根大通行政总裁Jamie Dimon的薪资也增加3.7%至2800万美元；摩根士丹利主席兼行政总裁James Gorman酬金也升7.1%至2250万美元。