2月28日，隔夜美股再创新高，港股进入业绩期。港股28日早高开0.12%，盘中再度转跌，低见23864.71点。盘中再试24000点，早盘整天窄幅震荡格局。午后，金融股、地产股由涨转跌，加入权重股普跌大军，午后恒指跌幅不断扩大，欲试恒指20日均线，低见2370.73点。截止港股收盘，恒指报23740.73点，跌0.77%，跌近200点；国企指数跌0.32%，报10297.96点；红筹指数跌0.47%，报3853.31点。大市成交731亿元。

个股方面，瑞声科技跌2.85%，报81.75元，领跌蓝筹。权重蓝筹股全线下跌，友邦保险跌2.1%，报价49.05元；中国人寿跌1.66%，报价23.65元；港交所跌1.38%，报价192.7元；腾讯控股跌1.52%，报价207元；中国移动跌1.1%，报价85.6元；汇丰控股跌0.79%，报价62.5元。

资金方面，截至港股收盘，沪港通资金流向方面，沪股通净流出0.54亿 ，港股通（沪）净流入为9.01亿；深港通资金流向方面，深股通净流入3.39亿，港股通（深）净流入为3.77亿。

消息方面，28日，习近平主持召开中央财经领导小组第十五次会议。习近平强调防控金融风险，要加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，强化统筹协调能力，防范和化解系统性风险；深入推进去产能，坚定不移处置“僵尸企业”；建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制，要完善一揽子政策组合，引导投资行为，合理引导预期，保持房地产市场稳定。要调整和优化中长期供给体系，实现房地产市场动态均衡；振兴制造业，要推动制造业从数量扩张向质量提高的战略性转变；降低垄断性行业价格和收费，降低企业负担。

腾祺基金沈庆洪表示，港股自24日跌穿十天线后转趋弱势，目前处于整固阶段，加上“北水”未有如早前般活跃，短线港股能否重上十天线（24038点）于技术上较为重要。若能重上，则可上试24300水平，否则或要再下试廿天线水平（23735点）。

耀才郭思治表示，自去年12月28日之低位21488点开始之上升，暂受制于2月23日之高位243216点，即恒指累积之升幅其为2728点，如大市需回调升幅之三分之一，则代表恒指或会进一步回试23307点。至于整个中期升浪能否再延续，当需视乎资金稍后之入市态度而定，照目前之市势看，大市稍作适量消化后再侯机往上试顶之机会仍在，只要50天线一日仍未失，整个中期升浪仍未完。

从全球市场发展看，创业板历来被全球资本市场公认是造富豪、造“神股”的地方，香港的创业板也不例外。玩转港股港小扒撰文指出，跟所有新兴板块一样，香港创业板成立之初也受到市场追捧，不但招股时市场反应热烈，新股上市首日的表现更是出尽风头。

然而，造壳炒壳、暴涨急跌、股权高度集中···这些长期困扰香港创业板市场的“顽疾”，一直备受市场诟病，并且危害不容小觑。面对如此顽疾，令投资者望而却步的同时，却引来的香港证监会的高度重视。

近日，香港证监会年前已经和港交所发表联合声明，关注创业板配售上市情况。

香港证监会除了叫停三个即将上市的新股外，更是成立由中介机构部、企业融资部及法规执行部三大部门主管连手组成的跨部门小组，专门针对潜在市场不当行为的监察及执法工作。

就连港交所总裁李小加在27日港交所业绩发布会上也明确表示：“港股有大鳄和害人精，该抓的抓！”

香港创业板的设立背景是模仿美国纳斯达克，因此相比香港主板市场，门槛更低。所以，在公司没有盈利的情况下，可以不公开招股。因此使得流通量持续低迷，香港创业板一直处于边缘化的尴尬局面。

自2014年以来，香港创业板的股价暴涨现象越发明显，广受市场诟病。当年在香港创业板上市的19家公司中，79%的公司在上市两周内暴涨超过1倍。去年4月在创业板上市的建筑股联旺集团上市后三天上涨共43倍。

2015年首日涨幅最大的10只创业板股票里，有一半的股价在一个月内从最高位急跌逾90％。2015年上市的创业板新股，在一个月内平均从最高位下跌47％。2016年上半年创业板新股的首日平均涨幅也高达454％。

这些遭爆炒的创业板新股，被质疑“围飞”造势——将股价舞高弄低，误导散户投资者。最后造成的结果就是，一些不知情的散户，可能误以为创业板的公司小，容易炒起赚快钱。但是如果大户突然大量沽货，股价大跌，很多高价接货的散户就来不及抽身离场，被套牢变成“大闸蟹”。

在香港，几乎所有创业板IPO都仅以配售方式进行，许多创业板新股都出现股权高度集中及股东基础狭窄的情况。 

曾有媒体将香港创业板总结为“四大毒瘤”，即：股权过于集中、成交不活跃、股价暴涨暴跌、有“啤壳”嫌疑。

然而业界将矛头指向香港创业板实行的“全配售”（即不设公开招股）制度，称之为“万恶之源”，因为全配售令创业板公司股权高度集中，容易被庄家、大鳄操控，由此还衍生种种问题，最终导致中小投资者大亏。

配售，即由发行人或中介机构向主要经挑选或批准的人士发售有关证券。如果简单来说，只有少数人士可以认购，一般散户不能购买。创业板上市允许全配售形式上市，没有公开发行部分，但是也要满足“公开市场”的相关要求。

面对市场上对香港创业板的诟病，香港证监会主席唐家成表示，近期个别新上市创业板公司股权过度集中，股价出现极端波动，影响了香港市场声誉，香港证监会已采取行动，联同香港联交所发出指引。他承认证监会的工作仍有不足，香港证监会有必要做更多工作，令投资者对香港市场重拾信心，目前正联同港交所，检讨创业板运作，双方亦将合作处理更广泛的市场质素问题。

就在日前，仅上市半日就被勒令叫停的创业板新股“骏杰集团”27日发公告称，引述骏杰上周停牌公告，主要是因证监认为“股份交易中似乎没有公开市场”，强调公司未获聘用协助配售股份。

据CCASS资料，担任骏杰经办人的太平基业，是公司最大持仓券商，在上市半日时间内减少212万股；持仓减少最多的是统一证券及中辰证券，分别减少约671.6及383.6万股。持仓增加最多是元大证券及财通证券，均增逾200万股。

2月份以来，尚捷集团、心心巴迪、浩柏国际等3只香港创业板新股在上市前夜被紧急“叫停”。连续叫停3家上市，或许预示着未来对创业板配售上市加强监管，收紧相关上市政策，增加“围飞”操控股价的难度和成本，打击炒风。

香港创业板虽多存在“围飞”作歹之辈，但也有业内人士认为，不应该对配售上市一刀切，而是应该加强监管或者修改条例，从而更好的保护投资者。鉴于创业板全配售上市机制被广为诟病，有业内人士提议香港创业板效法美国市场，对全配售的投资者设禁售期并且提高配售投资者的数目及对股权分布的规定，例如将最少股东人数增加200至300人。

也有评论认为，企业到香港创业板上市主要目的是为了集资发展业务，但是如果存在只为卖壳炒作，公司又没有实际业务的话，其上市申请就不应该获批。

香港立法会金融服务界别议员张华峰表示，市场应该有适当的监管，去保障投资者损失。但监管当局应该避免过度监管，或者一刀切禁止全配售上市。

周一(2月27日)，香港联交所行政总裁李小加称，正积极争取沙特阿拉伯国家石油公司沙特阿美IPO落户香港。

李小加在港交所业绩记者会上称，“我们做了大量工作，包括接待访问以及进行高层次、深入的讨论。”

他指出，港交所期待沙特阿美在香港上市，因为无论是交易时区抑或是与庞大的中国资本基础连接上，都是非常合适；这里还可连接亚洲最大的能源市场和消费市场。

沙特阿美控制着全球原油1/10的市场，一旦真的登陆公开市场，几乎注定会成为全球市值最大的上市公司。目前全世界首次公开募股最大规模的是中国的阿里巴巴集团，该集团在美国纳斯达克交易所上市时的估值为218亿美元。

据媒体此前报道，沙特倾向于让沙特阿美在纽约上市，伦敦和多伦多也在考虑中，可能不会在亚洲挂牌。消息人士称，沙特阿美喜欢在纽约、伦敦及多伦多上市。至于新加坡、香港、东京和上海的交易所进行会谈，沙特阿美方面表示不太可能在该些地方上市。

对此，李小加周一在港交所年度业绩会上表示，沙特阿美作为全球集资规模最大的新股，沙特政府有自己的要求。

2月22日路透社援引消息人士称，沙特阿美已经要求摩根大通及摩根士丹利协助办理即将进行的IPO工作，可能还会聘请另外一家可以接触中国投资者的银行加入。

消息人士指出，汇丰控股是可能办理面向中国投资人业务的五家投行中的首要竞争者，并称另外四家银行将是中国籍投行，中国投资人在这次释股中扮演重要角色。

Dealogic的数据显示，2016年纽约在全球首次公开发行(IPO)排行榜上微幅跑赢香港，在纽交所(NYSE)和纳斯达克(Nasdaq)进行的IPO交易总额达到246亿美元，略高于港交所的245亿美元。

据英国《金融时报》报道，此次IPO出售股权总值约1,000亿美元，公司估值将超过2万亿美元。这是几乎所有投行垂涎的大蛋糕。

但是有分析师指出，2万亿美元，这其中有很大的水分。

分析师表示，其根据沙特阿美的石油储备和资金流推测，沙特阿美的资产可能还不到2万亿美元的一半，甚至只有五分之一。

此外，沙特阿美从来不揭露财务报表、上市之前可能削减税率，不禁令整个市场对其资产价值存疑。

信义光能年净利同增64.7% 信义能源估值或超70亿

2月28日，信义光能(00968)在香港召开业绩会。早前信义光能表示计划分拆旗下信义能源上市，公司行政总裁兼执行董事李友情现场表示，相关计划已经启动，但具体时间仍未落实，希望可以尽快。上市估值会因为市场变化而变动，比较难预料。信义能源目前的产能945兆瓦，若按照每瓦8元计算，大概估值是70多亿元。但这只是一个估算，还要计算负债等其他项目。

李友情表示，由于中国对清洁能源需求的增加，去年中国电站和太阳能市场保持稳定增长，销售增加支持公司的毛利率上升，所以利润综合增长理想。

智通财经指出，2016年，信义光能收益60.07亿港元，同比增长26.5%;净利润19.85亿元，同比增长64.7%;基本每股收益29.42港仙;拟每股派现6港仙。信义光能整体毛利率由2015年同期的增长至45.8%。

此外，由于光伏市场需求增加，信义光能的销售量继续增长，再加上生产成本减少及持续改善生产效率，令公司太阳能玻璃业务的成本改善、生产效率提升。另一方面，由于并入电网的太阳能发电场项目数量增加，公司的太阳能发电场业务所得收益及利润贡献亦大幅上升。其中，太阳能发电场及太阳能发电业务的毛利率高于太阳能玻璃业务。

截至2016年底，信义光能有十四个大型地面太阳能发电场项目营运中，累计已核准并网规模由2015年12月31日的610兆瓦增加至2016年12月31日的1464兆瓦，令太阳能发电场业务所得收益由2015年的3.13亿元增加235.4%至2016年的10.49亿元。

李友情表示，因为去年多条产线开始投产，对产能的提升作用将在今年显现。今年太阳能玻璃的产能会大幅增加约50%。即使未来不再扩张产能，2018年都仍然有增长。所以今年的资本开支会减少27%至35亿港元，九成会用于电站建设。未来会继续加大对大型的地面太阳能发电场的投资，希望今年达到600-800兆瓦的安装容量目标。

时代地产17年销售目标325亿 未来买地预算130亿

2月28日，时代地产(01233)在香港举行年度业绩发布会。时代地产董事会主席、行政总裁兼执行董事岑钊雄表示，今年内地经济还是会稳步增长，内地的楼市调控将以“抑制泡沫、防范风险”为主，政策趋势将稳中趋紧。

岑钊雄认为，去年年底已经看到包括广州在内的16个城市都在增加土地供应，加上信贷收紧，预期今年楼市不会如去年那么亢奋，楼价会比较平稳。

时代地产2016年实现营业额约162.06亿元(人民币，下同)，同比增加19.8%;公司拥有人应占利润为19.55亿元，同比增加37.6%;每股基本盈利1.13元，拟派末期息每股0.3151元。值得注意的是，其毛利率微升0.2%至26.2%，主要由于毛利率较高的产品收入确认比例较2015年有所提升。

时代地产首席财务官兼公司秘书雷伟彬表示，目前公司可销售货值约600亿元人民币，今年的销售目标为325亿元人民币，同比上升10.8%。未来买地预算是130亿元人民币，相信目前的土地储备足够3-5年的发展。

据悉，2016年，时代地产于广州、佛山、珠海、中山、东莞、清远及惠州购入14幅地块，土地收购成本总额约184.52亿，总规划建筑面积为344万平方米。

2016年时代地产的收入主要来自物业发展、物业租赁和转租及物业管理服务，收入占比分别约为96.4%、1.8%及1.8%。其中，物业销售收入同比增加18.1%至156.201亿，为其带来重大收入的项目主要包括时代外滩、时代云图(广州)及珠海时代倾城等。

在派息方面，时代地产去年的派息同比增加一倍，对此，岑钊雄表示，过去公司的派息比率维持在20%的水平，此次升至30%，主要是因为利润增加，希望和股东分享。

他又指出，时代地产购买土地的预算是根据现金流，按照一定的比例来安排，通常比例是40%-50%，所以土地购买预算会根据销售的变化而变化

对于内地发展商在香港的积极投地发展，岑钊雄表示，香港市场竞争激烈，几个内地发展商斥巨资买地，肯定是深思熟虑，看好发展前景才投地。如果有机会，也会考虑和香港地产商合作开拓香港业务。

于2016年12月31日，时代地产的现金及银行结余为119亿元，较去年底增加35.8%;净负债比率为54.7%，较2015年末的77.3%大幅减少。但由于土地收购及物业开发扩张的融资增加所致，其业绩其内财务费用同比增加37%至2.399亿元。

另外，时代地产还在执行“时代•未来小镇”战略，参与到城镇化进程中。截至目前为止，其已和广州、佛山、中山、东莞等地方政府签订了若干合作开发小镇的框架性协议。

光大国际：绿色环保板块分拆事项继续推进

光大国际(00257)公布截至去年12月底全年业绩，期内纯利27.85亿元，按年升33.57%，派息13仙，同比2015年同期多1仙;派息比率同比略为下降。

对于市场较为关注的公司绿色环保板块的分拆问题，公司执行董事兼行政总裁陈小平指分拆事宜自去年年底开始一直在推进，只是因年底、即将进入业绩期等因素暂时停止，待年报公布过后会重提此事，并在今年有条不紊地继续推进。他并表示，公司的海外业务将于今年继续发展，这是公司的战略方向。

值得留意的是，去年公司取得44个新项目，合共投资额达到144亿元，无论在项目个数上还是投资额上，均创历史新高，而陈小平透露，这些项目大部分都将在今年推出。

陈小平并解释派息比率下降问题指，公司管理层一方面会根据收益情况进行派息，但也会留足资本开支以保证业务可持续发展，但始终力保与投资者共享发展成果。

光大国际将旗下业务细分为环境科技、环保能源、环保水务、绿色环保等四大板块，其中业务占比最大为环保能源，发展最快为绿色环保板块。陈小平指，今年将增加装备制造及国际业务两大板块，其中外贸占装备制造板块收入的40%之上。