3月9日，隔夜美股三大指数个别发展，美加息预期愈发强烈，美汇指数持续强势，而港汇却持续走弱。9日早盘，恒指低开，跌幅不断扩大，大跌1%，低见23501.1点。午后走势震荡向下，最高跌逾300点，失守235000点，低见23456点，创逾一个月低位。截至收盘，恒生指数跌1.18%，报23501.56点；国企指数跌1.53%，报10123.13点；红筹指数跌1.3%，报3860.62点。大市成交708.733亿港元。

个股方面，蓝筹股下跌，康师傅控股领跌蓝筹，下跌3.54%。国际油价8日急挫5%至今年以来的最低水平，因美国原油库存急升至纪录新高。受此消息影响三桶油大跌，中石化跌3.44%，报5.89港元；中石油跌2%，报5.76港元；中海油跌近2%，报8.89港元；蓝筹股新股吉利汽车亦跌近3%，报11.22港元。

资金方面，截至港股收盘，沪港通资金流向方面，沪股通净流出20.74亿 ，港股通（沪）净流入为15.4亿；深港通资金流向方面，深股通净流入2.77亿，港股通（深）净流入为4.13亿。

消息方面，9日消息，中国2月CPI同比0.8%，创2015年1月来最低增速，预期1.7%，前值2.5%。中国2月PPI同比7.8%，涨幅创2008年以来最高，预期7.7%，前值6.9%。国资委主任肖亚庆就“国企改革”答记者问时称，要进一步推动混合所有制改革，混改要数量上的扩大，层级上的提升，质量上的拓展。加快公司制改革。今年在中央企业完成公司制改革。推进瘦身健体提质增效。这是2017年非常重要的改革任务，还要剥离办社会职能，解决历史遗留问题。

业内人士分析认为，美股道指连跌3日，加上油价周三大跌超过5%，拖累港股ADR指数受压。恒指大跌超过1%，板块跌多涨少，仅地产代理上涨超过1%。恒指跌破30日均线，成交量也放大至700亿。三月份美联储加息预期浓厚的情况下，投资者应当愈加注意防范风险，谨慎操作。

过去两周内，尽管特朗普在就职后抛出多项激进政策并引发政治风波（如“穆斯林禁令”），且投资者继续押注VIX指数在2月大幅反弹；但在强劲经济数据和企业财报的支持下，美股上行格局不改且振幅未显著放大，而VIX一度跌至9.7，为07H2以来的纪录低点。在经济表现强劲的支持下，投资者开始重拾特朗普交易。光大分析师陈治中撰文指出，FOMC在议息会后的中性表态也降低了投资者对于美元可能很快再次加息的疑虑。在3月下旬美联储召开下一次议息会议前，美元显著反转的概率有限，弱势美元将继续支持国际资本回流包括港股在内的新兴市场。

节后港股通运行首日，南向净流入金额达到近30亿。由于公募基金沪港深产品规模的迅速增长，其在南下资金中的占比将较去年有较大幅度的增长，从而有望使得南向投资更为分散、均衡（而非像去年一样过度集中于少数权重股）。总体而言，未来1个月内，内外资流入的有利格局将支持港股大盘继续上行。板块层面，大盘蓝筹将继续受益于资金流入而小幅上涨，支撑指数。其中，中资保险、本港地产和公用事业将继续受到关注。然而，中小型成长股则面临业绩考验从而走向分化，尤其是业绩低于预期或增速放缓趋势明显的个股可能面临较大的调整风险。

回顾2月全球市场

1）投资者乐观情绪依旧，2月全球股市整体向好。2月全球投资者risk on 的乐观情绪持续，全球主要股指普遍收涨，整体来看新兴市场小幅跑赢发达市场。虽然3月美元指数小幅走高、加息预期不断升温，但新兴市场表现出较好的“抗压性”。恒生国企指数领涨全球主要股指，美国三大股市在强劲经济数据以及特朗普政策预期（放松金融监管）等利好消息的刺激下亦录得不错涨幅。

2）2月香港市场延续1月时的上涨态势，但在月末出现回调。2月的香港市场在外资流入的支撑下继续上行，尤其是相对恒指估值折让的国企指数表现亮眼。资金的持续流入推动成交量放大，过半时间恒指日均成交量超过了800亿元。内资亦参与到此轮行情中，每日净流入金额较1月有较大增加（1月日均净流入金额为14.25亿，2月增长到23.41亿）。本轮反弹行情的中枢板块为中资金融，行情持续到2月呈现出“追落后”格局。在资金的持续推动下，AH价差尤其是中资银行股的价差持续收敛。然而行情行至月末，美元走强使资金流入香港市场的速度大幅放缓，获利了结情绪渐浓。权重板块中资金融的净买入下降也使大盘压力渐增，港股在2月末出现回调。

展望本月市场

联储官员频频鹰派发声，3月大概率加息超预期。3月全球市场聚焦于14-15日即将召开的FOMC议息会议。近期发表言论的联储官员态度大多偏向鹰派，而耶伦在3月4日凌晨的讲话亦释放出“鹰派”信号，指出过慢加息可能对经济带来负面影响，如没有出现未曾预料的因素，联储重回利率正常化的速度不会像前几年一样低。市场普遍认为联储forward guidance释放出3月加息的信号，期货隐含加息预期显著升高。然而从主要资产价格的变化来看，市场尚未完全计入加息风险，因此3月加息靴子若落地，仍可能会对包括香港市场在内的新兴市场以一定冲击。

美、欧、日、英在过去2周内先后发布最新一批宏观数据，显示全球经济复苏势头仍在上升当中。尽管分析人士对于经济复苏的“后劲”存在分歧，但宏观高频数据继续向上，及企业2016年年度业绩同比修复，都支持投资者继续看好权益资产的前景。此外，美元对主要非美货币的利差扩张速度要低于去年四季度加息前的水平。因而，尽管3月加息超出此前市场预期，新兴市场汇率未有较大压力。但我们需要注意的是，在美元重回利率正常化轨道时，唯有经济复苏（企业盈利改善）和汇率稳定的市场才能继续吸引国际资本的流入。新兴市场内部可能出现分化，其中未达标的市场可能出现资金流出和泡沫萎缩的的双重困境。

对于香港市场而言，港元和人民币汇率有望在加息前后维持稳定；港股市场企业的盈利整体修复并不随流动性格局的短期变化而改变，仍然推荐周期板块盈利能力修复后的估值修复机会。市场如发生超预期调整，将是值得重视的低位建仓良机。

中国证券报撰文指出，在沪港通、深港通开通之后，香港市场成为内地投资者沪深两市之外的又一投资渠道，内地资金也成为港股行情背后的重要推手。2017年以来，恒生综指已累计上涨8.35%。

不过，香港市场能否持续吸引内地资金进入？2017年哪些港股值得关注？习惯了A股市场的内地投资者如何防止踩到“老千股”？针对这些问题，华夏基金国际投资部董事总经理李湘杰认为，2017年北水南下的趋势大概率会持续，建议重点关注50亿市值以上的中型股。从行业来看，则可以重点布局科技、互联网、汽车、受惠于供给侧改革及环保限产相关的周期材料。

“北水南下”有望持续

李湘杰认为2017年这一趋势大概率将持续。目前南下的资金总量虽然可观，但每天港股通的交易量占整个香港市场交易量的比例约10%，还有很大的上升空间。

数据显示，截至3月7日，2017年以来通过港股通进入香港市场的内地资金合计约520亿元。自沪港通开通以来通过港股通进入香港市场的内地资金合计约3770亿元。从观察来看，不少投资者目前还在尝试阶段，随着他们对香港市场认知度的提高，预计投资力度会加大。

作为全球知名的估值洼地，港股估值对投资者颇具吸引力。对包括险资在内的机构资金来说，眼下高股息高分红的香港股票吸引力尤其高。数据显示，目前恒生综指PE为11倍，恒生小型股PE为27.6倍，对照沪深股市，香港市场仍然是一个估值洼地。从历史周期来看，香港市场的估值大概率将上升。从港股整体估值的变化趋势来看，港股的配置价值仍在。另外，近年来投资者海外配置需求上升，很多投资者选择投资以美元计价的港股以对冲人民币对美元汇率的波动。

四条主线布局港股

香港市场实行T+0交易，没有涨跌停限制，从这些方面看，香港市场的投资风险似乎比A股高。但是香港市场是成熟市场，其平均波动率远低于A股，从这一方面来说，投资者面临的市场风险其实比A股更低。

港股具有复杂性，一般投资者没有研究上的优势，所以建议投资者少碰或不碰不了解的小票，通过专业的基金公司以港股通概念基金的方式投资港股不失为更佳选择。

李湘杰认为今年可以重点关注50亿市值以上的中型股。今年以来，恒生中型股指数上涨11%，超过同期恒生大型股指数8.072%和恒生小型股指数6.52%的涨幅，中型股对南下资金的吸引力有望超过大型股和小型股。从行业来看，可以重点按照四条线布局。

一是科技股。聚焦在智慧手机供应链，比如苹果概念股。香港市场有很多内地没办法投资到的稀缺品种，很多科技类的绩优公司在海外上市，从这个层面说，港股也将变成内地投资人必备的品种。

二是互联网。很多内地在港上市的大型互联网公司经营状况良好，值得关注。另外，未来可能在港上市的内地互联网公司也值得跟踪关注。

三是汽车股。尤其看好SUV休旅车销售及奔驰、宝马等高档车相关经销商公司。

四是受惠于国内供给侧改革及环保限产相关的周期材料股，比如有色金属、造纸、水泥及钢铁等品种。

吉利计划2020年售180万辆新能源汽车 是要卖到火星上吗？

2017年全国两会期间，吉利汽车（00175）董事长李书福说了两件事情：不带“朝秦暮楚”的马来西亚宝腾汽车玩了；到2020年，吉利汽车90%的销售为新能源汽车。

智通财经指出，前者未起丁点波澜，后者却被业界认为放卫星，并有诸多争议。当然，这一争议并非始于李书福，在2015年吉利汽车发布“蓝色吉利行动”之时，质疑之声即扑面而来。李书福的此次发声，仅是将舆论争论再拉至顶峰。

90%的新能源汽车销量是什么概念？相当于180万辆车，吉利汽车2017年销售目标的1.8倍，全球2016年新能源车销售的1.8倍，是特斯拉2020年计划销量的3.6倍。

如果再加上现时的背景：国家的新能源补贴在逐渐退坡、充电桩等基础设施配套进程缓慢且漏洞百出、各家竞品纷相涌现等，李书福能下好这盘棋吗？

在过去一年中，吉利汽车股价上涨了近4倍，汽车销量增长了50%，但似乎这并不能成为低调的李书福乐观的理由。

在过去10年中，同样的故事在中国汽车业已此起彼伏上演：王传福曾说2015年做到中国NO.1，魏建军说哈弗SUV要做到地球第一，贾跃亭说乐视汽车将颠覆行业，黄修源说游侠电动车将赶超特斯拉！

到了今天，有的人如王传福回归了低调，依然高调的已然一地鸡毛。

早在2015年11月，吉利就宣布实行“蓝色吉利行动”，2020年90%的销量为新能源汽车。即200万辆的销量，对应180万辆新能源汽车。

作为中国民企造车的代表，吉利在2016年交出一份不错的成绩单：76.6万辆。吉利同时对2017年的目标交底：100万辆，增长30.5%。

如果依照此复合增长速度，吉利确实可在2020年达到200万辆汽车的销量。但问题在于，此前吉利的增速是呈现一种波浪式增长，有涨有跌，譬如2014年吉利销售42.5万辆，相比2013年下降22.5%，由此导致未来四年能否实现30%的年均增长打上重重的问号。

而实现2020年180万辆新能源汽车的目标就显得更加“浮夸”了。2016年吉利的新能源乘用车销量不过区区的4.92万辆，如果吉利新能源汽车全部为乘用车，那么这就意味着要在4年内增长近36.6倍。如果作个横向对比，2016年中国新能源汽车的销量仅为为50.7万辆，而全球销量不到100万辆。180万辆放在2016年，超过1.8个地球的需求量，吉利是要把新能源汽车卖到火星上吗？

华融年内拟建五家分舵 地方业务盘子或升至二成

中国华融(02799)计划拓展坏账业务，今年建立至多五家由地方政府支持的资产管理公司。

中国华融董事长赖小民对路透表示，计划拓展坏账业务，今年建立至多五家由地方政府支持的资产管理公司。他估计，未来地方资产管理公司的市场份额将上升至高达20%，主要因为他们与地方政府和地方企业之间有紧密的联系。

他表示，地方资产管理公司在降低不良资产水平、解决系统性金融风险上，发挥愈来愈重要的作用。同时，他还指出，当前地方资产管理公司受限于资本基础较小，在坏账市场只占到5%的份额，其余95%则由四大资产管理公司占据。

另外赖小民指出，中国华融也将积极推进参与市场化债转股工作，计划在三年内帮助实施500亿元人民币的债转股，2018年以前完成100亿元人民币的交易额。

中国华融并计划今年晚些时候增发100亿元人民币(14.5亿美元)债券，以增强资本实力。中国财政部也已批准其发行优先股。

此外，2016年上半年，中国华融实现收入总额400.1亿元人民币(单位下同)，去年同期378.26亿元;净利润111.23亿元，同比增长32.84%;基本每股收益0.28元。

收入增长主要是来自不良债权资产公允价值变动、应收款项类不良债权资产收入、其他金融资产公允价值变动、佣金及手续费收入、利息收入的增长。

碧桂园否认“森林城市”国内停售 称只是项目展厅升级改造

“森林城市”目前是碧桂园(02007)大力推广的海外项目，但日前却有报道称，该项目暂停国内销售，产品价格待定，而其中原因可能涉及外汇管制问题。对此，碧桂园予以否认，并非暂停销售，而是项目的展厅正进行升级改造。

碧桂园表示，项目的展厅正进行内部装修升级改造，同时对人员进行封闭式集中培训，期望提升服务及业务能力。

碧桂园森林城市位于马来西亚，新加坡旁，总投资规模达2500亿，初步预计耗时20年开发、总计30多万套商品住房的超大型填海项目，或是中国房地产有史以来最大的单体项目。

据相关报道称，2016年森林城市实现了180亿的销售金额，净利润率高达20%，但随着项目的推进，后续能否保持如此销售节奏尚有待观察。

从碧桂园森林城市“产城融合”的规划定位和项目阶段发展考虑，接下来森林城市将进入全面产业招商阶段，将携手更多“中国智造”共同打造“国际产能合作新城”。

据悉，近年来碧桂园不断向海外拓展业务，未来海外项目或成其新的利润增长点。目前，碧桂园已在马来西亚、澳大利亚、印尼落地7个项目，同时公司还将继续拓展印度、英国、泰国、缅甸、老挝、俄罗斯、越南等市场。

去年，碧桂园首次迈过3千亿门槛，一跃进入行业前三。而今年开年以来，其依旧势头猛劲，1月份业绩就迎来开门红。1月份，碧桂园销售金额同比大增288.8%至486亿，力压万科(02202)481.2亿元的销售金额，成为2017年首月业绩最为优异的内房股。而股价也随着业绩的增长迎来新行情。