3月21日，港股连升4个交易日，技术上逼近超买。21日恒指全日呈现M型走势，早盘恒指高开高走，维持窄幅震荡格局，最高见24656.65点，再刷逾19个月新高。午盘震荡走高，高见24646点。临近尾盘，小幅跳水，低见24569点。截止收盘，恒指涨0.37%，报24593.12点，再刷逾19个月新高；国企指数涨0.57%，报10644.15点；红筹指数涨0.57%，报4046.99点。全日大市成交952亿元。

个股方面，信和置业涨2.65%，报价13.94元，领涨蓝筹。权重蓝筹股几乎全线上涨，友邦保险涨0.5%，报价50.15元；汇丰控股涨0.32%，报价63.7元；港交所跌0.35%，报价199.7元；腾讯控股涨0.26%，报228.8元；中国移动全日无升跌，报价90.35元。中资金融股走强，中信股份涨1.59%，报价11.52元；中国平安涨1.84%，报价44.2元；中国银行涨0.5%，报价3.99元；工商银行涨0.58%，报价5.22元；建设银行涨0.78%，报价6.5元。

资金方面，截至港股收盘，沪港通资金流向方面，沪股通净流入8.45亿，港股通（沪）净流入为25.82亿；深港通资金流向方面，深股通净流入1.48亿，港股通（深）净流入为10.14亿。

消息方面，21日中国央行公开市场将进行500亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作，中标利率分别是2.45%、2.6%、2.75%，均与上次持平。因21日有500亿元逆回购到期，当日实现300亿元净投放，为连续第二天净投放。

时富资产管理董事总经理姚浩然表示，恒指方向大致偏好，预期中资股特别是金融股，会成为后市动力来源。内地经济2016年下半年回稳，今年上半年开局又不差，内银企业坏帐风险会因而减少，因此估值折让亦有望收窄。如内银股业绩胜预期，则有利带动港股升破25000点。现时预计会以24800点至25000点为目标。

过去五年，恒生指数大部分时间在20000-25000的区间反覆上落，缺乏方向。期间，主要央行量宽不断，环球经济反而低迷；中国经济亦进入持续放缓的新常态。

港股分析人士陈锦兴撰文指出，当前，环球经济以及中港金融环境都有正面转变，恒指去年已渡过连串黑天鹅事年，今天的基本面看来更强，大有条件挑战长期横行区的上方，甚至进入大时代爆升的区域25000-28000。

联储局已开始利率正常化，不过速度缓慢，两年来加息三次，金融市场对最近一次加息并无激烈反应。投资者不担心利率急升，因全球经济增长及通胀预期仍然平稳，而联储局对缩减其资产负债表的规模始终是非常谨慎，市场不预期银根在可见将来会大幅抽紧，因此长期息率将持续稳定，这是金融市场在加息趋势确立下表现镇定的主要原因。

特朗普的当选亦成为憧憬全球经济复苏的催化因素，他提出减税及增加政府开支等财政刺激政策，这是过去所奥巴马不敢做，这给市场带来新角度，也加强市场对美国及全球经济增长的信心，IMF估计今明两年全球经济增长分别达2.3%及2.7%。从近期数据来看，全球的增长动力已在上升，美国固然强健，欧元区也有复苏的苗头，甚至中国的结构改革也取得成效，经济软着陆机会大。全球经济同时出现良好讯号，促使资金由过度配置的债市流向股市，这趋势必然持续，落后股市如港股更将受惠。

市场最担心的风险是贸易保护主义，然而特朗普上台至今，只提出美国优先的口号，实质有损国际贸易的政策欠奉，即使未来有也会遭受国内外的强力反对及抵制，执行能力成疑。至于中美关系，特朗普的态度立场显然有变化，而中美元首会面将可确立中美政经新关系。中美俄的新大国关系，未必是意识形态的角力，反而是在相互利益中寻求妥协的格局，这就不会为金融市场带来震荡。

中港市场互联互通已完整地建立，北水南流已成趋势，亦难以逆转，更多内地资金将看到港股价值与质素的一面。与大时代疯狂急升不同，这次港股的突破是强得有道理，无论经济环境、企业盈利、估值因素及资金流向，均有利恒指进一步突破。预期恒指的升势会是稳步而行，板块轮动不断，吸引资流入，最终形成良性循环，推升大市挑战25000甚至更高的水平。

2016年以前海人寿、恒大人寿为代表的险资在A股市场上横冲直撞，年底管理层亮出“红牌”，前海人寿和恒大人寿被双双“罚下”，不少险资激进的手法因此迅速降温。21世纪经济报道撰文指出，根据统计，截至目前险资至少退出22只个股的前十大股东。在A股投资道路变窄之时，险资转而取道港股。今年以来，港股大涨10%以上，险资功不可没，根据业内分析，今年至少2500亿险资增量资金将投资港股。

险资清仓22只个股

随着上市公司2016年年报的陆续披露，保险资金的持股动向也逐渐显现。根据最新统计数据显示，截至3月19日，险资共出现在82家上市公司的前十大股东中，累计持股数量达84.1亿股，虽然绝对数量不低，但相比三季度，险资的投资增速已明显放缓。

险资在去年四季度减持数量最多的个股是平安银行。去年10月到12月间，险资合计减持6660万股，其中阳光人寿进行了“清仓式”减持。阳光人寿是去年三季度新进买入平安银行，持有过程仅一个季度，按照三季度平安银行加权平均价9.22元计算，阳光人寿大概获利666万元。

前海人寿也在去年四季度大幅收缩了战线。3月9日晚，东阿阿胶发布2016年年报，2016年实现营业收入63.7亿元，同比增长15.92%；归属上市公司股东净利润18.52亿元，同比增长14%。基于对东阿阿胶未来发展的信心，第二大股东华润医药投资公司于2016年4月至2017年1月间增持公司3271万股，占公司总股本的5%，累计耗资15亿元。东阿阿胶2016年向全体股东每10股派发现金9元（含税），分红金额约5.89亿元，分红比例达31.77%。

不过，面对如此丰厚的回报，前海人寿却退出了东阿阿胶的前十股东之列。前海人寿2016年二季度买入东阿阿胶，旗下产品海利年年持股1878.8万股，占比4.17%，原为东阿阿胶第三大股东。

此外前海人寿还减持了厦门港务200万股，以及天虹商场1507.1万股。

恒大人寿则在去年四季度减持了452万股中元股份，四季度末持股数量是967.2万股。中元股份年报显示，2016年实现净利润1.07亿，同比增长42.38%。

根据不完全统计，对比三季报，目前至少22只个股中，出现险资集体退出前十大股东的情况，合计被减持的股数达到3亿股，其中减持次数和数量最多的险资机构为中国人寿。

“险资减持的理由很简单，其一是去年四季度保监会多次强调‘保险姓保，保监会姓监’，无疑是给险资敲了警钟。在这种态势下，险资肯定不可能像前三季度那样举牌和扫筹。第二是去年10月份开始，流动性紧缩，险资也有应付流动性的要求，因此也减少了权益类资产配置。”华南一家大型险资公司负责人表示。

低估值蓝筹股吸引力大

险资在放慢了A股投资脚步的同时，却加快了港股的投资。根据港交所权益披露来看，近一年在港股市场布局的险资公司包括前海人寿、中国再保险集团、安邦人寿、平安保险集团等10多家。

进入今年3月，中国太平洋财险连续多日买入华宝兴业基金发行的华宝标普香港中小盘指数基金，申购基金额已近2亿元。

太平洋人寿保险公司3月8日公告称，2月24日，公司与长江养老保险公司签订了《中国太平洋人寿港股通专户投资产品（保额分红）委托投资资产管理合同》，生效日期为2017年2月24日。运作期限不定期。

近日，富德财产保险公司认购旗下生命保险资管公司发行的“生命资产港股通海外价值优选一号”资产管理产品。认购金额达到5000万元。该港股通产品在2017年1月23日成立。此外泰康人寿、人民健康保险、华泰保险、人保、民生人寿等十多家保险公司也购买了类似产品。

除了借道理财产品之外，有些公司也采取了直投方式。如今年1月17日，中国再保险集团增持了中国光大银行H股，增持后持股达17.17亿股，持股比例25%；1月18日，该集团还购买了3160万股新世纪医疗，持仓比例达6.59%。

兴业证券分析师张忆东、李彦霖此前发布报告称，中资是港股的真主力，其中险资买港股是其中最强的力量。去年9月，中保监容许保险公司透过港股通渠道买港股，险资去年11月起开始对港股进行规模性配置，至今年初，部分存款及投资项目到期，险资遂重新配置资金，安全性兼高回报的港股成为险资的主要目的地。目前恒生指数平均市净率（PB）仅1倍，远低于过去10年平均值。保守估计2017年将有3%的保险资金配置港股，即至少2500亿增量资金。

上投摩根高级客户投资组合经理帅仕伟指出，今年开年，港股大反弹，险资功不可没，A股举牌模式受制约下的保险资金，港股中低估值的蓝筹股对其吸引力较大。

目前港股平均市盈率维持在全球低位，港股市净率对比环球股市投资标的同样处于低谷。根据摩根大通预测，2017年港股盈利预估为13.8%，而净资产回报率（ROE）预估为12.4%。再加上港股的派息较新兴市场平均值高，目前港股的平均股利率高达3.4%。再加上国内经济出现复苏迹象，也给险资一个积极信号。

随着险资南下，港股价格节节走高，恒生AH股溢价指数也不断走低，已经从2016年2月底的146，降至目前的114.19点，降至2014年12月中旬以来的新低。

“港股仍有上涨空间，特别是高股息的蓝筹股，指数有可能考验100点的整数关口。”煜融投资总经理吴国平表示。

TCL2017销售2200万台电视 海外市场已成主要增长动力

中国品牌在海外的知名度不断提升，尤其电子产品在海外市场越来越吃香。去年年初TCL（01070）表示希望三年内海外市场收入占比超过50%，从去年业绩看来，TCL海外市场已经成为主要增长动力，并且形成一个长期趋势。

TCL3月21日公布的业绩显示，公司去年全年的营业额为333.6亿元（港元，下同），同比下跌1.9%。毛利同比增长1.1%至 58.2亿元，毛利率由去年同期16.9%上升至17.4%。净利润为1.8亿港元，同比大增6倍，主要因为出售和关闭部分附属公司而产生了一次性收益1.2亿元，每股基本盈利为11.78港分。

TCL去年早前曾经表示，海外市场发展迅速，希望可以在三年内收入超过50%。

TCL去年中国市场电视机业务的收入为191.7亿元，同比减少12.2%，而海外市场的相关收入同比上升16.2%至139.2亿元。

该集团的LCD电视机销售量1996万台，同比增长15.1%。其中中国市场LCD电视机销售量同比增加1.8%至941万台，而海外市场LCD电视机销售量同比增加30.2%至1054万台，海外市场的销量已经超过中国市场。

TCL首席财务官王轶表示，中国的LCD电视机销售维持在一个稳定的水平，所以未来主要是调整产品结构。但海外市场还有很多空白的地方可以进入，未来几年的增长速度都将高于国内，成为增长的主要动力。

蔡文胜百亿身价缩水 美图遭到港证监调查

3月20日美图(01357)股价大惊魂，21日再传出港证监和港交所介入调查的消息。

据报道，港证监和港交所近日向部分券商发信，索取通过“深港通”交易的美图的事务历史记录，包括参与买卖的客户资料。以上机构至少三次索要美图的事务历史记录，最早一次是今年1月份。

在港股市场上，港证监和港交所介入调查上市公司交易的事务历史记录，是十分罕见的现象。

智通财经指出，自3月6日被调入港股通沪深以来，获得内地资金托举的美图股价连涨11个交易日，疯狂飙升80%。3月20日盘中更是一度飙升28%至23.05港元，市值高达974亿港元，却终究没能跨上千亿台阶，午后直线跳水，约40%的涨幅全部跌没。

在高位买进持仓的投资者不知何时才能解套。3月21日，美图股价反弹，盘中一度涨幅达3%，截至上午十点44分，美图报价16.1，升0.75%，净流出2262万，其中主力流入1.9亿元，主力流出2.14亿元，市值约685亿元。

据港交所披露，蔡文胜和吴泽源(又名吴欣鸿)两人合计持有16.67亿股，若按照此前市场所披露的数据粗略换算，两人分别持有11.87亿股和4.8亿股。

以目前的股价计算，蔡文胜和吴泽源两人的身家经过缩水后，分别约为191亿元港元和77亿元港元。

保利置业：继续在香港投地 面包面粉价各自计数

保利置业（00119）在香港的启德龙誉今年正式推出，是其在港的“处女作”，销售理想。该集团表示，未来会继续积极在香港投地。对于香港地价过高问题，面粉贵过面包，只能各自计数，按照自己合理回报来出价投地。

保利置业3月21日公布去年全年的业绩，去年收入305.8亿元（港元，下同），同比上升22.6%。净利润为8074.5万元，成功扭亏为盈，去年同期亏损28.17亿元，主要因为销售收入增加、毛利率改善、以及物业减值大幅减少等原因。每股盈利2.21分，而去年同期每股亏损76.94分，不派息。

保利置业连同置业集团全年完成合约销售额349亿元人民币，同比上升16%；合约销售面积约279万平方米，同比增加9%。今年签约销售额目标定为350亿元人民币，签约销售面积目标约280万平方米，新开工建筑面积目标约300万平方米。

去年成绩为349亿元，今年目标只定在350亿元，目标似乎比较保守。对此保利置业集团董事总经理韩清涛表示，去年销售成绩不错，而其中住宅类项目占比较大。今年销售项目中，住宅类的占比降低，产品结构发生改变，所以目标定在350亿元，不低于去年的水平。

对于内地楼市调控政策，保利置业预期，今年政府维持“因城施策”，通过短期调整土地供应，让不同城市住宅存销比例保持在合理水平内，三、四线城市则继续去库存政策。