【博览财经分析】虽然彭斯仍然强调“所有选项均放在谈判桌上”但“美国从先发制人打击论上再退一步”。显然，自从中美元首短期内的两次互动、中美高层的“有效沟通”之后，在朝鲜问题上，特朗普政府的态度似乎出现了“微妙”的变化——

18日，美国副总统彭斯在谈及对朝鲜问题时，彭斯的态度明显放软。日本时事社称，彭斯在会谈中表示，美国追求和平解决朝鲜问题，不过他又称，和平有时需要通过力量实现。

也就在此之前不久，美国白宫和国务院高官17日突然传出这样语句：“希望和平解决朝核问题”“不会设定红线”“不寻求冲突或政权更替”，这让前些天还担忧特朗普政府可能会对朝鲜“先发制人”的国际媒体惊讶不已。

17日，美国白宫发言人斯派塞说，特朗普总统不会在朝核问题上设定采取军事行动的“红线”，因为美方过去的此类做法并不奏效。

17日，负责东亚和太平洋事务的代理助理国务卿苏珊·桑顿在电话会议中表示，美方明确希望通过和平手段解决朝核问题。

在被问及如果朝鲜进行第六次核试验，美国会做出何种回应时，苏珊·桑顿没有具体说明，而是称：“我们肯定不寻求冲突或政权更替。”她称，特朗普政府当前“优先选项”是通过最大程度向平壤施压，使其主动放弃“非法的”核导弹计划。苏珊·桑顿还称，将继续与中国合作解决朝核问题。美国“已收到很多中国所释放的积极信号，我们感到鼓舞，但需要更多时间”。

……

显然，中美联手“降温”半岛局势的迹象已经出现，而中美彼此在这个问题上已经呈现出“互利互惠”的态势——

◆“萨德”问题或迎来“重大转机”

多家韩国和日本媒体16日报道称，一名白宫高级官员当天在飞机上对跟随彭斯出访的记者团说，“韩国正在进行总统选举，萨德部署应该由新任总统来决定”。这一发言被迅速解读为美国在“萨德”入韩问题上“后退一步”。虽然彭斯发言人和韩国外交部都进行了澄清，但该官员的言论还是引发外界广泛猜测。

值得注意的是，此前“习特会”上中美双方似乎没有就“萨德”问题展现较大分歧，媒体的报道也只用了“特朗普回避了萨德”问题。

◆加强与中国和合作与沟通，期待中国大力度施压朝鲜

值得注意的是，特朗普放弃对朝战略忍耐的同时，也将这种战略忍耐对准了中国，也就是期待中国加大力度施压朝鲜。也就是说，在朝鲜半岛问题上，美国开始实施一种对华“战略忍耐”，静待中国有所作为，而且是更大作为。

◆对朝政策无突破，优选军事手段以外的所有可行性政策

美国国家安全顾问麦克马斯特指出，为了不破坏朝鲜半岛和平，目前的优先选项，是军事手段以外的所有可行性政策。

博览研究员注意到，自首场“习特会”后，上至特朗普总统本人、副总统彭斯，下至国务卿蒂勒森、国安顾问麦克马斯特等，美国都在强调这种对华“忍耐”。他们在朝鲜半岛问题上的口径协调一致，基本上围绕习特会达成的“共识”展开。麦克马斯特在彭斯访问韩国之际，也强调，美国依靠盟邦及中国领导层解决朝鲜核问题，中国很容易影响到朝鲜。

美国：靠盟友，也得靠中国来妥善处理朝鲜问题

随着半岛局势不断升温，16日有美国官员披露，美国新政府确定了对朝政策：最大限度施压，如果朝鲜改变其行为，再与其接触。

值得注意的是，和奥巴马的“战略忍耐”相比，特朗普的对朝政策正转向以压促变的老路上，政治打压、外交独立、经济制裁，配上层层加码的军事活动，希望借此来压垮朝鲜。

不过与“战略忍耐”不同的是，新的对朝政策除军事活动外，更强调的是中国的配合。美国国家安全顾问麦克马斯特表示，目前阶段美国注重中国对朝鲜施压的能力。尽管美国依靠盟友，但“我们也不得不依靠中国领导层”。

博览研究员注意到，不论是从特朗普总统本人、副总统彭斯，还是国务卿蒂勒森、国安顾问麦克马斯特的口径上来看，“中国能够帮助美国解决朝鲜核问题”似乎已经在美国高层中达成了“共识”——

因为，放弃战略忍耐并不意味着美国对朝政策发生了180度的大转弯。特朗普虽然放弃了对朝忍耐战略，但最新出台的对朝政策框架的内容，依然体现了奥巴马时期对朝忍耐战略的两大因素，即“接触”和“施压”策略并行。不同的是，特朗普给这两条双轨策略加上了“最大力度”而已。

值得注意的是，特朗普放弃对朝战略忍耐的同时，也将这种战略忍耐对准了中国，也就是期待中国加大力度施压朝鲜。也就是说，在朝鲜半岛问题上，美国开始实施一种对华“战略忍耐”，静待中国有所作为，而且是更大作为。

同时，作为对外公关的一部分，白宫副国安顾问麦克法兰也在彭斯抵达韩国后向“福克斯新闻”电视台说：“朝鲜对每个国家都是一种负累，它不光对美日韩俄带来威胁，对中国来说，朝鲜实际上也是一种威胁”。她提到，加大对朝经济和外交施压的同时，也要对中国多一些耐心，给中国一些时间和机会。

特朗普政府这种“戒急用忍”的手法，一方面是在表达军事打击选项“意志力”的同时，也要保持一定的“克制力”；另一方面则给予中国足够的空间和时间，帮助美国解决朝鲜核问题。

对于朝鲜在彭斯抵达东北亚前发射导弹失败，白宫拒绝将其放大，也是这种手法的体现。蒂勒森和彭斯访问亚洲，均提到和平解决朝鲜核半岛，也是为了给予一直以来强调外交斡旋的中国更多空间。

总体上，特朗普暂时压制了美国国内对华强硬派，暂时将赌注压在中国一边。美国“最大限度施压和接触朝鲜”的同时，其实也在“最大限度的对华施压与示好”。

而他在推特将“拒绝将中国列为汇率操纵国”和“中国在朝鲜问题上的合作与施压”两个不同的议题混为一谈，也证明，美国在朝鲜问题上对中国保持的耐心和期待，已经关系到整个双边层面的合作基调，以及未来双边关系的走向。

朝鲜：似乎也在“恢复理智”

值得注意的是，近日，朝鲜召开了第十三届最高人民会议第五次会议。在五大议案中，恢复选举最高人民会议外交委员会以及组织架构，无疑最为国际社会关注。

那么，时隔多年，朝鲜恢复外交委员会，在当前外交困局异常严重的情况下，意味着什么？

事实上，自2016年朝鲜第四次核试验以来，国际社会开启了对朝鲜的制裁，朝鲜外交压力空前加大。特别是中国遵照联合国有关决议参与联合国主导的对朝多边制裁，使得朝鲜煤炭出口等主要创汇工具受限。

而特朗普上任后，对朝鲜问题更是毫不妥协：对叙利亚发射导弹施压，对朝鲜派出军舰示威。

博览研究员认为，这些举措，可能会使得金正恩有“山雨欲来风满楼”的感觉，恢复外交委员会可以视为痛定思痛。

随着金正恩接班，朝鲜在权力机构方面也实现了大幅改革。无论是此前时隔35年召开“七大”，还是近期恢复外交委员会，都表明金正恩在机构改革方面有不少的大动作。从外交委员会的组成人员来看，基本目标在于谋求朝鲜对外政策的统筹与协调。

值得注意的是，从目前外交委员会的人员来看，很多人在对美外交方面经验丰富。金桂冠是外交谈判老手，多次与美交手；李善权长期主管对韩工作，对于美韩关系的研究更是在行；外相李勇浩此前曾多次参与和美国等国的关键谈判。

可以说，外交委员会的人事安排透露出朝鲜希望避免与美国全面对决，摸索开展对话的意图。在美国和国际社会的高压之下，不排除朝鲜的妥协。

中国：对美展现合作姿态

事实上，“中方主张通过和平方式解决问题”。中国国家主席习近平在4月12日与特朗普举行的电话磋商中使用了与以往主张的“通过对话解决”不同的表述方式。博览研究员认为，这表示，包括美国要求的制裁在内，将一定程度加强对朝施压。

◆中国在4月13日着力强调遵守了联合国制裁决议要求的停止进口朝鲜煤炭的措施。中国国际航空公司从4月17日开始暂停运营连接北京与朝鲜首都平壤的航班。

◆此外，中国没有派视察团参加朝鲜4月15日的阅兵式。

值得注意的是，特朗普停止了在选举中约定的对华强硬政策：4月14日发布的美国汇率报告中没有将中国认定为汇率操纵国。即使是在修正与占美国贸易逆差近5成的中国之间的贸易失衡方面，中美之间也以实态调查为由，就“百日计划”这一缓兵之计达成了一致。

地缘风险降温，黄金走势如何？

地缘冲突风险的“暂时降低”，对此前一路上涨的黄金形成了一定的抑制，19日金价出现回调。那么中期走势如何呢？

◆博览研究员注意到，日前川普又在忽悠“税改”加快——美国总统特朗普周二表示：“我们在税改方面处于优势。我们对税改计划已经有了概念。我们将很快宣布税改。但医改方面，我们必须解决医改，一旦解决了医改，我们将大踏步的前进。你们将关注，我们将令你们感到惊讶。”显然川普此举看似有助于特朗普行情，利空黄金。

◆与此同时，超级富豪们对此却并不买账。事实上，就在全球范围内地缘政治风险此起彼伏的同时，市场对经济的乐观预期也开始降温，以李嘉诚为代表的许多投资者已开始为可能爆发的系统性风险提前做好准备，大量资金开始涌入黄金资产。 

◆但如果考虑到耶伦的缩表+加息，美元走强，那么黄金还是否领人青睐呢？

川普的刺激、市场的避险情绪、美联储货币政策的收紧，这三者究竟将会如何影响未来黄金走势？

博览研究员此前已指出，美国的政治经济体制决定了美联储、华尔街将决定美国经济，这也意味着未来“川普行情”的决定权并不在川普手上，而在美联储和华尔街手上。相应地，我们就很好的理解未来黄金的走势了。

◆第一个阶段，短期内，地缘冲突降温、而川普企图重推新政，例如忽悠“税改”，将会刺激市场想象，提振市场情绪，黄金将会承压。可以预计的是，第一个阶段不会持续太久，在较短时间内就面临证伪。

◆第二个阶段，由于“胳膊拧不过大腿”，川普新政不排除再次受阻，川普只能选择“回归常态”，而市场此时只注意到川普新政的“不及预期”，并没有意识到这反而是在“回归常态”，与美联储策略相吻合，因此将会提升避险意识，推升黄金走高。所以我们看到近期超级富豪们对于黄金是持续“买买买”。值得注意的是，第二阶段，也就是市场第一反应将会持续多久，我们不得而知。

◆第三个阶段，长期来看，川普和美联储终归会趋于一致，因此，美国经济复苏不确定因素减少、美元长期性走强下，黄金将会承压。

综合来看，博览研究员认为，在当前的回调后，短中期内金价仍有反弹的可能，值得注意的是，未来即使有反弹也难以长期持续，投资者应注意逢高出货。

【博览财经研报】位于金融街15号的鑫茂大厦最近风暴不断，流言四起。该大厦坐落了两大金融监管部委，北楼为保监会，南楼为银监会。

◆4月9日，中纪委官网发布消息表示，保监会党委书记、主席项俊波严重违纪，目前正接受组织调查。

◆巧合的是，人们事后得知，银监会主席助理杨家才也于同日被调查，同时被查的还包括其妻与其子。

从证监会“首虎”张育军开始，到如今项俊波的“落马”，金融反腐已经走过了一年半多的时光。博览研究员认为，到目前为止，三会全部都在换“大脑”，这场由金融反腐所带来的金融监管层的人事变动，可以说意味着有关方面正在自上而下的做出金融政策路径的调整。而项俊波的落马，正是给强监管枷锁上又勒紧了一环：对金融市场的整体调整（至少是在人事上）已经完成。

而在制度设计完成之后，剩下的就是要落实：银监会正在“快马加鞭”地赶上“前辈”此前一年多在证券市场上的进度。但值得注意的是，“后来居上”的银监会的落实进度与情况，很大程度上决定了整个金融监管的最终成效，以及其对金融市场带来多大的冲击（毕竟影子银行是市场上泡沫和杠杆的总来源）。

换“大脑”就是要换“政策”

到目前为止，“三会”全部都在换“大脑”——

2016年2月22日，证监会主席肖钢离任，刘士余接任肖钢担任证监会主席一职；

2017年2月23日，银监会主席尚福林离任，郭树清接任尚福林担任银监会主席一职；

2017年4月17日，保监会主席项俊波涉嫌严重违纪，中央已决定免去其领导职务。4月13日起，保监会副主席陈文辉临时负责保监会工作。

◆值得注意的是，“三会”的“一把手”换人，其整体政策方向布局则是完全一致的（抑泡沫、强监管），只是表现形式各有差异：

◆此外，从时间顺序上来看，正是证监会“打头炮”、保监会“全力配合”，银监会“后来居上”：

    可以看到，随着项俊波的落马和保监会“一把手”的可能换人，“三会”从人事调整到政策路径的重新设计可以说已经“准备完毕”。

调整已“到位”，重点在“落实”

博览研究员认为，现阶段，对于监管层而言，最重要的便是如何执行了。

正如上文所述，随着三会人事的调整到位，顶层设计的完成，现在正进入全面执行阶段。而在这方面，证、保已经“身先士卒”，为后来者探了路——

◆证监会强监管的“快、准、狠”

近两三年以来，整个金融市场出了很多的问题，“栽过大跟头,犯过大错误,有深刻的教训”。可以说，刘士余主席此前一年多的“强监管模式”为后来者闯出了一条在新时期，如何设计金融市场的发展模式和监管路径的标杆。准确的说，刘主席此前一年多的表现，就是今后郭树清任职初期提供了可以大大加以学习和比照的方向。

◆项俊波以身试法，但保监会总体思路并未变

我们注意到，尽管保监会增加了项俊波这样一个“变量”，但其监管路径可以说没有太大变化，并未阻碍整个趋势的推进。

保监会副主席陈文辉在4月11日举行的保险业偿付能力监管工作培训班上表示，当前保险业存在偿付能力不足风险、流动性风险、公司管控不到位风险以及外部传递风险四大突出风险，对此，保监会下一步将按照“强监管、补短板、治乱象”思路进行风险防范和偿付能力监管。陈文辉重点提醒，要防范少数经营激进公司存在的较大流动性风险隐患以及个别保险公司治理失效、管控无力所带来得风险。

◆银监会：新官上任待摸索

郭树清履新银监会主席近1个月，银监会文件七连发，这把“监管之火”烧得整个银行业和资管圈惴惴不安。

尤其是《关于银行业风险防控工作的指导意见》（6号文）和《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》（46号文）中，有大量表述剑指同业业务。前者明确指出，“督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行，合理控制同业存单等同业融资规模”；后者则列出至少五种现象，对部分同业业务冠以“监管套利”和“同业空转套利”的两顶帽子。

博览研究员认为，“三会”人事、制度的调整，经历了很长时间，也费了很大功夫。而当人事调整到位、制度设计完成之后，剩下的就是要落实。

从现在来看，银监会加强监管对于市场的影响绝不仅仅是当前所呈现的冰山一角：证监会驱赶“温州帮”、保监会“抓大鳄”等。

可以看到，银监会正在“快马加鞭”地赶上“前辈”的进度。但值得注意的是，“后来居上”的银监会的落实进度与情况，很大程度上决定了整个金融监管的最终成效，以及其对金融市场带来多大的冲击（毕竟影子银行是市场上泡沫和杠杆的总来源）。

【博览财经研报】对于曾经的金融市场，大概可以用这么一句话来综括：银行负责“出钱”，保险负责“出枪”，而证券负责“出事”（没办法，A股市场总是经不起半点风吹雨打）。而现在，这样一种“被异化的生态链”似乎正在被逐渐打破。

博览研究员认为，从最近的“三会”，尤其是“后来居上”的银监会的动向来看，资金“脱实向虚”的源头有被“堵塞”的迹象。结合“三会”由金融反腐而演变的人事调整来看，如今金融政策的走向，正是对原来盈利模式的一种纠偏。而这种纠偏，却恰好是决策层下一步的政策目标——构建新的“金融生态链”。

现如今，构建新的共同体是下一步的政策目标，只不过当前还处于解构的阶段，有待重构的加速进行……

“旧有的既得利益共同体”正在被打破

从最近“三会”，尤其是“后来居上”的银监会的动向来看，资金“脱实向虚”的源头有被“堵塞”的迹象——

博览研究员认为，原来的制度设计的“漏洞”让“银证保”三个市场之间形成了一个侵蚀投资人权益的“既得利益共同体”：银行负责“出钱”，保险机构负责“出枪”，而证券市场负责“出事”。而其特征便是——

    可以看到，在这样一种生态链下，银行、证券、保险不同程度、或多或少都出现了很多问题。

我们知道，2012年之后中国在金融宏观政策上犯了一个巨大错误，那就是启动了一场史无前例的金融自由化的繁荣，最终导致了一场金融混乱。

我们可以亲身感受到自从那时谁都可以做金融，金融不再是高门槛、让人觉得“高大上”的行业了。金融牌照价值从2012年开始边际下滑速度是非常快的。刚开始2012年大家搞的还是影子银行，做一个银行的影子，但在今天各种披着互联网银行马甲，各种灰色抽屉，各种复杂交易机构层出不穷，谁都在做类行业的业务。

无论是最近一行三会关于“野蛮人”、“捕鼠逮狼”、“资本大鳄逮回来”等言论，还是政治局会议和去年下半年召开的中央经济工作会议关于金融领域政策的定调等都可以看出，决策层正在对过去几年中国金融“过度自由化”的倾向做出总结、反思，拿出具体措施清理整顿，监管层开始全面清理2012年以来，整个金融过度自由化的繁荣所造成的巨大金融混乱，必须让“过度自由化”的金融创新立即在中国刹车，必须让“已经极度膨胀的金融空转资金”重新回到为实体经济服务的正轨。

现如今，经过决策层政策路径调整和人事调整后，这样一种“异化的金融生态链”似乎正在被逐渐打破。结合“三会”由金融反腐而演变的人事调整来看，如今金融政策的走向，正是对原来盈利模式的一种纠偏。而这种纠偏，却恰好是决策层下一步的政策目标——构建新的“金融生态链”。

构建新的共同体是下一步的政策目标

基于上述观点，在“异化的金融生态链”被打破的情况下，构建新的共同体或许是决策层下一步的政策目标。而要实现这一过程，大概需要这两个步骤——

◆解构：打破这种异化的“侵蚀投资人权益的既得利益共同体”

一方面，可以看到，从证监会“首虎”张育军开始，到如今项俊波的“落马”，金融反腐已经走过了一年半多的时光。博览研究员认为，到目前为止，三会全部都在换“大脑”，这场由金融反腐所带来的金融监管层的人事变动，可以说意味着有关方面正在自上而下的做出金融政策路径的调整。而项俊波的落马，或许正是给强监管枷锁扣上最后一环：对金融市场的整体调整（至少是在人事上）已经完成。

另一方面，从投资路径上来看，资管新规、银行理财、同业存单等资金腾挪的模式，也正在从根源上将资金脱实向虚的路径给“堵上”。

◆重构：现在刚刚开始

值得注意的是，当前，解构的过程还停留在人事及政策路径调整，而要真正进入到政策落实阶段，似乎还有段距离。

我们知道，重构的目标是希望资金能够脱虚向实，从而服务于实体经济，并且依据此来重新设定金融市场的游戏规则。

但值得注意的是，在当前，重构却并没有清晰明了的信号。不过，却有相关迹象：

1、证监会正在探索新路径

3月24日，中国证券监督管理委员会主席刘士余在“2017中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会”上发表演讲表示，在回顾2008年美国资本市场异常波动时，刘士余认为，当时美联储有些好的操作值得国内关注和借鉴。“每一次资本市场异常波动爆发时，美联储都能够把握好货币政策的关键因素和信号，什么时候该逆势而动、什么时候该顺势而为，什么时候在价格信号上做文章，什么时候在量的方面下功夫。”

2、银监会主席在地方上的经验或许会给当前的监管“新政”带来一丝“清风”

正是因为有了这地方四年的工作经验，让郭树清更深刻地了解了实体经济对金融的需求、金融监管者应履行的职责，从而实现了由“改革派”郭树清向“稳健派”郭树清的转变。

但郭树清在山东的一系列金融和实体之间互动的改革，或许能够给当前的监管留有一些经验。

可以看到，刘士余主席现在还在探索如何将金融有效的服务于实体经济，而郭树清有经验，但山东的经验能否有效地扩展至全国，这点还有待观察（毕竟山东模式也有些待检验的地方）。

现如今，构建新的共同体是下一步的政策目标，只不过当前还处于解构的阶段，有待重构的加速进行…… 

【博览财经研报】1个多月，郭主席密集出台各种监管文件。博览研究员通过对其出台的监管文件分析得出，郭主席未来的强监管将主要有这两个方向，类似于此前的A股监管思路：

◆其一、加强对银行“同业业务、同业存单”市场的监管，其主要目的是“防风险、去杠杆”。“同业业务”主要涉及的是高达60万亿到70万亿元规模的“影子银行”。

后期央行将带头正式发布资管“意见”以及银监会在此基础上正式制定出台“银行理财新规”。这两份文件监管对象将涉及到高达110万亿元的资管资金，监管范围进一步扩宽。

博览研究员认为，目前银监会出台的政策主要是细节上尤其是影子银行上面动刀，尤其是“同业业务”。资管“意见”和银行理财新规的正式出台将是对近期的监管工作的总结和进一步深化。

总之，银监会监管重心将首先是放在“同业存单”，进而扩张到“影子银行”，然后再扩张到整个的“资管资产”，甚至不排除扩宽到所有的银行资产范围。

◆其二、博览研究员认为，银监会目前另一条重要的监管路径便是“整顿市场乱象”，类似于去年的A股市场。

先有，广发银行就曾因为侨兴私募债的风险问题陷入“萝卜章”事件。如今，民生银行30亿理财“飞单”案发，再次竟涉票据“萝卜章”。

仅2017年3月29日一日，银监会机关作出了25件行政处罚决定，罚款金额合计4290万元。

4月10日，银监会再下捕手“抓猫”，平安银行和华夏银行“光荣上榜”，巨额罚单再现。其中，因涉及非真实转让信贷资产等五项违法违规事实，银监会对平安银行处以罚款1670万元；而华夏银行则因24项违规违规事实，被处以罚款共计1190万元。

博览研究员认为，类似的案件将会越来越多。

1个多月，郭主席密集出台各种监管文件

博览研究员认为，郭树清上任，银监会监管重心将首先是放在“同业存单”，进而扩张到“影子银行”，然后再扩张到整个的“资管资产”——

由上表对郭树清上任后最近出台的各种监管文件分析看，博览研究员认为，郭主席未来的强监管将主要有这两个方向，类似于此前的A股监管思路：

其一、加强对银行“同业业务、同业存单”市场的监管，其主要目的是“防风险、去杠杆”。

其二、加强银行业市场乱象的专项整治。

郭主席的两条监管路径“齐驱并进”

◆从上表对监管文件的分析可以看出，这些监管文件将重心放在了“同业存单市场”。在博览研究员看来，郭主席加强同业存单市场的监管的主要用意是“防风险，去杠杆”，堵住资金“脱实向虚”的源头。

自从13年以来，大量的非标资产投向了房地产和地方融资平台，造成房地产过热、地方债务不断堆积。而，影子银行资金是非标的主要资金来源。

从下图可以看出，这60万亿元的影子银行资金通过“发行同业存单——进行同业投资——委外——投资标的资产”渠道进入到了其他的虚拟经济市场，比如A股、债市、房地产，助涨了各类资产泡沫，也是这类虚拟市场的主要杠杆来源。

那么，银监会需要做的就是对中间的“同业投资”加强监管，从而遏制银行资金通过该通道流入到“非银”，规避监管的可能。这至少是在源头上，断绝影子银行造成的中国经济“脱实向虚”的局面。

而，后期央行将带头正式发布资管“意见”以及银监会在此基础上正式制定出台“银行理财新规”。这两份文件监管对象将涉及到高达110万亿元的资管资金，监管范围进一步扩宽。

博览研究员认为，目前银监会出台的政策主要是细节上尤其是影子银行上面动刀。资管“意见”和银行理财新规的正式出台将是对近期的监管工作的总结和进一步深化。

◆博览研究员认为，银监会目前另一条重要的监管路径便是“整顿市场乱象”，类似于去年的A股市场——