川财证券：当前A股整体依然羸弱，即便周末证监会IPO数量出现明显利好。不能说IPO数量降低对市场没有利好刺激，而是当前市场经过连番打击后人心已经涣散，不管次新股还是雄安概念都很难再在市场中掀起交投波澜。从近半年来管理层频频出手严格监管，在央行收缩货币背景下，A股投资生态已明显发生变化，以上证50为代表的大蓝筹、超级品牌等行业龙头终于得到资金认可，未来A股盈利模式或向价投靠拢，这个时间不确定，但方向应是慢慢形成。任何市场在一致性预期高度统一时，往往是变盘的时候，近两个交易日银行股的回落也是提醒大家，业绩再好也不可能天天红盘一路上扬，经过一年半缓慢拉升，漂亮50里积累大量获利盘，还有国家队救市时投入的资金也都处于解套获利状态，短期投资者可适当考虑抄底被错杀的高成长类小票，布局半年报业绩预增比较明显个股，适度低吸。

中航证券：目前市场几乎处在一种无声状态中，盘面赚钱效应弱到极点，人气严重不足，投资者主动交易欲望大幅缩减。虽然市场还很疲弱，但即便在熊市中也会有波段性行情出现，而不是一口气将估值杀到历史最低。在指数严重分化当下，主板已被上证50牢牢把控，次新股指数由于所谓利空打压，最容易形成大跌后波谷，从而为波段恢复性上涨提供一定空间。虽然次新股局部仍有较大波动，但IPO数量降低后的交易日，次新股近两天的走势明显要强于端午节后的两天，体现出对消息面的短期回应。不过，次新股值得关注的最本质要素是深次新股指数两个多月大跌36%打出的波段空间。而次新股中首先选择的标的则源于：低估+超跌，而非当下开板不久看似风风火火的品种。

源达投顾：近期长、短期Shibor利率持续上扬，在周一重启跨月逆回购后，周二央行展开4980亿元MLF操作，连续向市场释放流动性，资金面趋紧状态或得到缓解，加之一向具有先觉性外资在A股连续调整下，沪股通连续3天保持净流入状态，也给后期上行增添些许动力。但进入六月，市场面临风险也很多，美元加息呼声再起，脱欧的英国大选即将来临，加之动荡的外围市场，面对不确定性的黑天鹅事件，市场频频保持观望态度，所以在多空博弈中，谁能挺到最后谁将取得最后胜利，而从目前看，在国内流动性趋松和政策面偏暖下，加之5月财新中国服务业PMI升至52.8，中国经济走稳态势明显，短期指数虽保持震荡格局，但向上大方向不变。另外，沪指尾盘重新站上3100点，下方10日线形成支撑，并且KDJ指标有走平趋势，改变向下运行的态势，说明尾盘拉升起到一定积极作用，但能否继续上行需要量能的配合；创业板盘中触及上方下降趋势线后出现回落，短期继续上攻压力较大，短期也需量能放大，而中小板指有企稳迹象，短期可以关注。操作上关注中小板指中的业绩优良的个股，逢低介入，切记不要追高。

和信投顾：资金成本的抬升及股市政策的演变可能是导致目前市场交投的两大主因，同时市场存量本身博弈的演变、投资弱周期阶段、大阶段技术压制、国际评级机构的负面评级等也是导致投资者交易行为的重要因素。上证50今年出现相对强势，但如果量能持续不振，其股价回落也存在较大概率。毕竟存量博弈的变化轨迹看，两个月前沪深日成交总和的5500亿，变为目前的3000亿左右量能，显示市场沉淀筹码或套牢筹码增加。对目前量能萎缩，市场存在两种可能，即地量地价与品种反弹，如果没有持续量能跟上，仍应采取谨慎策略。

天信投资：端午节后市场已运行5个交易日，虽没有经历剧烈运行，但市场重心却在不断下移，股指连续跌破多个支撑和重要均线，包括3100点整数关和几乎所有均线；同时成交量持续萎缩，显示市场买盘及投资者参与积极性不高。这种震荡回落走势，一是“漂亮50”严重透支出现获利回吐所致；二是本周巨量资金到期造成阶段性资金紧张所致。不过市场小幅回调，整体不会改变运行趋势，接下来几个交易日，沪指有可能再度表现为震荡运行走势；而创业板股指有望继续反弹。因沪指技术指标显示，暂时还未修复到位，预计仍需2-3个交易日才可修复到位；而创业板股技术指标已形成底部金叉，后期的反弹力度会更大一些。无论减持新规还是IPO发审节奏放缓，这些政策导向均利好题材股，或表明市场风格即将转换，逢低可逐步加仓业绩良好的超跌股。

巨丰投顾：目前央行流动性总体把控得当，流动性总体可控；技术上，股指保持震荡，成交量继续萎缩，短期还有反复，但底部现象逐步明显。总体上，减持新规及IPO发审数量降低无疑是管理层维稳市场的相关举措，而在存量资金博弈下，指数多次探底，阶段性底部迹象明显。当下市场连续缩量，根据近期阶段性底部特征，沪指1100亿左右成交额将是短期变盘点，目前距此区域十分接近，市场异动或一触即发。建议静待市场抄底东风，同时重点关注中期业绩预期良好的相关标的，中期可配置人工智能等新兴产业标的。

科德投资：沪深两市继续维持小幅震荡格局，深成指因中小市值股反弹走势好于上证综指。上证综指主要受上证50个股回调影响有所下跌，目前上证50短期走势对市场形成较大影响。分时图上，早盘上证50指数明显冲高回落，但回落过程中成交量有所萎缩，并没有出现恐慌抛盘。日线指标上，上证50指数对应的KDJ指标出现高位交叉走势，而且交叉后向下发散，说明短线指数本身已聚集一定调整压力，日线调整止跌位置应在KDJ拐头后才出现。周线上虽代表快速指标的J值有转头迹象，但目前K值和D值仍处于比较好的位置，说明指数中线机会仍在，除非这一两周出现大幅扭转指数走向事件。近期市场频现大股东承诺增持后若到时间股价下跌，由大股东弥补亏损的做法。中午凯美特气和奋达科技再次发出“兜底”承诺，就在承诺发出后新华网很快刊登文章《股权质押风险警报闪现A股“兜底”式增持风险暗涌》。对新华社的风险警告要给予足够重视。对“兜底”承诺，实际上市公司的权责还不明晰。过去两天已有上市公司做出类似承诺，结果股价在二级市场上被大幅炒高。但问题是大股东仅对员工持股做出承诺，这种承诺对外围投资者跟风买入无效。只能说现在市场处于跟风炒作期，而且上市公司有借助这种风气推高股价嫌疑，在这个背景下投资者一定要注意相关概念股风险。

钱坤投资：周二深综指仍受6月1日缺口及下降趋势线的压制，盘中一度回落，但尾盘再度拉起，收盘基本落在下降趋势线处，短期深综指、创业板都是日线3连阳，后几日或有反复，但随着下降趋势线的下移，后市股指将有望突破该趋势线继续反弹。虽然目前股指走势较弱，但后市反弹仍有一定空间和时间，这里应是一个阶段低点。操作上建议投资者持股观望，如果短期大盘出现回档，仍可低吸参与。雄安板块、老牌题材股盘中有所活跃，弱势的题材股要转强需要一个过程，后市建议关注题材股的超跌反弹机会。

北京股商：近几个交易日出现小幅反弹走势，尤其中小创走势更强一些。原因是近两周IPO 明显放缓、央行净投放和月初维稳流动性等一定程度提升市场风险偏好；但中期看，目前市场利率仍维持高位震荡、PMI 等领先指标显示经济短期延续回落的风险仍在，金融去杠杆的趋势远未结束，美联储加息箭在弦上。在诸多不确定因素前，市场很难走出持续性反弹行情，所以建议投资者还需谨慎，耐心等待为主，千万别追涨杀跌。

综合市场机构观点，博览观察员特对周三市场做出以下猜想：

一、中小创仍有较大反弹空间？

周二沪深两市再现分化现象，仍是沪指下跌同时深市强势上涨，但相对周一分化的力度弱一些，因沪指盘中一度翻红。从图形看，沪指早已完成一个W型走势，但深成指和中小创还没有到达颈位，加上上涨惯性，有理由相信中小创还将继续上涨。沪指由于权重的拖累不肯上涨，但也未能压抑住深市的上涨，深市往往代表题材资金的意向，也就是除国家队外的主力资金动向，因而投资者可适当布局中小创业板的个股，但在到达颈线位后注意减仓。

二、场外资金加速回流抄底？

周二两市总成交2978亿元，和上一交易日相比减少241亿元，资金净流入45亿元。早盘指数低开高走，小幅震荡，次新股，创小板的智能机器、通信、大数据、网络金融、电子信息出现部分抄底资金，不过绝大多数板块资金进出数量不大。下午上证50股尾盘拉升。最终房地产、航天军工、电力设备、仪电仪表、电器、创业板、计算机排名资金净流入前列。整体看，周二沪深两市再现地量特征，两市指数已连续缩量很长时日，这些都代表“五穷六绝七翻身”的态度，因而在大盘没有走出明确升势前，主力资金不会贸然入场。大盘呈现缩量特征，主力资金并不积极参与股市，因而目前股市还不会有大行情，只能适当高抛低吸做波段，建议投资不要追涨杀跌。

三、军工板块行情具有一定持续性？

早在年初就有不少分析人士指出，国防军工是全年都可以看涨的板块，但从板块K线看，这一板块却是持续下跌趋势，偶有反弹处于领涨地位，但不能过于被它的领涨所吸引，这类板块往往第一天上涨过后再也不见身影，诸如此类的还有国资改概念。国防军工板块周二再次抛头露面，在领涨板块中有身影出现，但建议投资者不要追高，哪怕错过也不做错，持有概念股也可适当减仓防范回调风险，如果有持续性等确认再买进也不迟。

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媒体称，中国银监会将允许部分银行推迟报送原本应于6月份提交的业务自查报告，自查内容包括同业业务和委外投资规模。部分银行可延期多达3个月来提交报告。此项调整是为了确保银行业去杠杆的同时，维护金融稳定。

银行目前很大一部分时间和精力都在应付监管的检查和即将到来的检查。新业务已基本暂停，老业务被清理，资金成本越来越高。

4月以来，金融业内一片风声鹤唳，“一行三会”集体发声剑指金融乱象，中央政治局高调表态金融安全，官媒密集发文力挺金融监管。

高压之下，股、债、商三杀局面频频上演。A股陷入普跌，各大股指均抹去年内涨幅，创业板指数更是在昨天一举击破2015年股灾期间的底部，收于27个月最低水平；债券市场呈现恐慌性下跌,收益率全线大幅走高；国内大宗商品市场连续暴跌，以铁矿石为代表的黑色系板块领跌，走势触目惊心。

其中一个关键的时间点是6月。这是银监会要求银行对“三套利”自查到期的时间。

但随后，各个市场的暴跌之后，监管层似乎又开始安抚市场了。

在上个月初，先是央行在一季度货币政策执行报告中称，加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏。稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。“缩表”并不一定意味着收紧银根，4月份央行资产负债表已重新转为“扩表”。

同样，银监会上月初也发文指出，在监管政策的实施上，银监会开展监管行动的同时，也充分考虑银行业风险实际，科学把握力度和节奏。在开展监管行动同时，充分考虑银行业风险实际把握力度和节奏。自查督查和规范整改工作间安排4至6个月缓冲期，为银行实现合规达标预留时间，同时对新增、存量业务实行新老划断。

近日北京、上海、广州多家银行再次收紧房贷政策，部分银行将首套房贷利率上浮10%，甚至20%。

上海一家股份制银行民生银行的房贷部门6月5日召开会议，宣布从当日起，首套房按揭贷款执行利率不得低于基准利率的1.1倍。如果有特殊情况，首套房利率低于基准利率的1.1倍，应逐笔报总行个人金融部审批。而另外一家股份制银行中信银行，则直接将首套房贷利率上浮20%，也就是基准利率的1.2倍。

首套房贷利率再次提高后，购房者潜在的贷款成本大大提高。假设在上海购买一套总价500万元的一手房，为首套房。除去3.5成的首付后，需向银行申请一笔325万元的商业贷款。如果按照等额本息方式还款，贷款期限为30年。以首套房贷利率85折计算，每月还款额为15836元；如果变成基准利率的1.1倍，每月需还款18229元，每月多还2393元。

北京房贷利率也迎来来今年以来的第五次上调。从房产中介获得的一份《关于调整北京分行个人住房按揭贷款利率的通知》显示，北京分行个人住房按揭贷款最低指导价为：首套住房按揭贷款最低为基准利率的1.1倍，其中补按揭和接力贷最低为基准利率的1.15倍；二套住房按揭贷款最低为基准利率的1.2倍。

新的住房按揭贷款利率政策于2017年6月5日正式执行，但考虑到业务的连续性，支行在2017年6月5日前已受理的按揭业务，如果在2017年6月5日（不含）前录入个人信贷系统或者客户提供的网签合同显示的网签日期在2017年6月5日（不含）前，该类业务可按原按揭贷款利率政策执行。

在广州，民生银行早在5月底就悄然上浮了首套房的房贷利率。该行广州一家支行网点的客户经理表示，5月前两周他们还是按照基准利率执行，5月底准备上浮10%，正式执行上浮10%是从6月份开始。除民生银行外，包括中信银行、浦发银行在内的多家银行也早已上浮首套房的房贷利率。

【调入】无。

【持仓股动向】

【收益曲线】

【历史回顾】

【操作纪律】

1、强制止损：5%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于5个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：原则上，开盘价即可买入；碰到特殊情况，视情况自行调节。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，解套就卖是第一原则。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%，百元以上标的事先做安排。

【盘面回顾与展望】

3日，盘面属性：活跃。活跃度>2日（极活跃>活跃>萎靡>极萎靡）

早盘：增持概念（涨停：安居宝）=>反抽板（涨停：同洲电子）=>填权概念（涨停：英维克）

午盘：增持概念（涨停：智慧松德）=>特色小镇概念（涨停：万方发展）=>摘帽概念（涨停：盈方微）

涨停家数：30家

放量板：16家

跌停家数：5家

涨幅大于5%的个股：66家

跌幅大于5%的个股：23家

点评：这个市场不怕涨，不怕跌，就怕眼下这种死水一潭的行情，反抽板配合摘帽虽然在午后略有波澜，但也非长久之计。市场周二再度缩量到近期的地量，雄安和次新本周开始明确了退潮的信号，耐心等待下一个题材的诞生吧。

【热点板块分析】

高送转概念

点评：英维克超预期连板带动了一下板块效应，有点类似前期的新宏泽，但问题是市场人气日益低迷，英维克这类高位震荡的形态能否走出去是后面题材能否发挥的关键。

反抽板

点评：场内基本沦为反抽板的天下了，早盘一个同洲电子，下午一个盈方微分别担当了早盘和午盘的人气领袖，但因为这种反抽板实在是没量，参与资金偏少，带动的赚钱效应也十分有限，近年来反抽板带动市场走出反弹的只有任子行那次的表现尚可，不要指望反抽板带动市场走出反弹，因此这个板块持续性渺茫，尽量只参与一板即可。

【其他活跃个股】

南国置业：小镇龙一走成这样，我也是醉了，能走成这样，基本上就不会在有新高了。

万方发展：三连板，但烂板了，而且目前市况下，有出四连板的可能吗？

杭州园林：最近开板新股，该股竞价有人做价，低开高走，盘面有人明显做盘，海通许昌建设路进场，这种股票操作难度比较大，看戏就好。

安居宝：兜底概念龙一，二连板，中投体育东路，吃独食也太过了点，这种小概念，搞20%的架空筹码，是赌开板之日，个股消息面还能层出不穷并持续发酵。这种人不是格局大，就是脑残。但有一点可以肯定，有小聪明，且贪！而这种人一般死得快。

周二两市早盘低开，随后走势出现分化，沪指全天窄幅震荡，创指则低开高走，之后回落一度翻绿，两市尾盘有所回升，沪指收复3100关口。盘中热点散乱，两市成交量双双萎缩，沪指创四个月来地量。全天走势平淡，但尾盘放量拉升，特别是最后10分钟出现久违的黄线白线一起涨。

综合市场人士观点，周二早盘延续八二效应，中小创走强，但很快出现上证50的快速翻红，大盘权重股纷纷活跃，对应其他大部分个股跳水，本来不多的买盘被消耗，随后市场又进入阴跌状态，随着权重跳水，中小创再度红盘，个股再度反弹，最终也推动指数向上。如今是权重涨，个股跌；权重跌，个股涨的跷跷板效应。此外，市场量能萎缩非常明显，没有量能支撑，反弹进程会大大放缓，且很容易因局部一个风吹草动导致快速跳水，“慢涨急跌”是近期很多个股表现，不少个股局部反弹很缓慢，但每逢市场调整则很快跳水，导致重心持续下移，背后关键因素就是量能不足，买盘不足以支撑行情。

整体看，市场连续出现指数跌而个股涨情况，尤其之前的“二八”重新切换到“八二”效应，个股也从普跌切换成普涨。从数据看，蓝筹股估值水平已到历史中位数偏上，估值修复到中后段。中小创估值已在历史中位数下沿，已到大跌中后段，下跌空间依然存在，但较之前已明显收敛。从资金角度看，两大因素中有一个重要因素存在未知性，这给风格切换带来重要影响，因近期经济数据显露制造业的不利变化预计会对整个经济增速都有影响，所谓上证50就是漂亮50的说法正被市场数据证伪；个股拥有个股自身价值和权重价值，权重价值是针对指数有效，而对股民有效的则是个股价值，但价值需得到大资金和推动，这就产生时间差。在“六绝”环境中要想形成持续反弹，至少较平均水平要有50%以上放量。4-5月沪指平均量是2060亿元，创业板660亿元，如今市场不要说放量，连这样的水平都达不到，所以导致行情持续性较差，局部反弹更多来自惜售后的技术反抽。包括近期盘面上出现的兜底式增持现象，也恰恰来自没有足够的买盘去拉动，通过隔空喊话的方式进行刺激，局部会有一些作用，但时间周期拉长作用就减弱，况且很多大股东之所以“兜底”也源于股权质押风险。市场反弹是靠真金白银支撑，要想真正迎来好走势，必须在量能和市场趋势方面改变，没有这两点，尤其又没有短线操作能力的只能继续作壁上观，毕竟还没到市场真正反转时间。

博览观察员认为，周二两市整体表现延续跷跷板效应，尤其主板和近期热点雄安概念调整非常明显，保险股和银行股继续做空，中小创做多动能和趋势依然不明显，市场依然没有太多增量资金进场参与，存量资金博弈特征明显，盘面整体表现还是局部行情，普涨行情没有出现的端倪。大盘日线看起来很尴尬，沪指收盘勉强站上3100点，创业板1750依然不是那么牢靠，指数短期疲软走势将延续，甚至不排除后期再度考验1700点附近支撑。在无助市场中还是看到一些亮点，就是越来越多的公司加入兜底增持大军。

技术上，沪市30分钟MACD和KDJ指标线形成金叉共振，显示短线反弹还有上冲动能，256日均线（3099点）向上运行对股指构成牵引；不过，日线MACD、KDJ指标没有形成多空共振，显示短线反弹难以持续单边上涨，周线布林带下轨线向下倾斜对股指构成牵引，因此大盘缩量反弹后还有一跌，短线反弹后还会击破周二低点回踩3050点附近支撑，日线上构成三重底形态后再度出现反弹。沪市15分钟 MACD指标线由圆弧顶转化为圆弧底形态和KDJ指标线金叉向上发散运行，显示对应级别反弹还有上冲动能；30日线和34日线（3115点）逐渐下移，对反弹股指构成压制，因此周三大盘会回踩256日均线再上拉，然后受34日线压制小幅回落。如果股指没有回踩3100点早盘直接高开反弹会出现先扬后抑，周三反弹压力位分别是3113点、3125点，强压力位3143点；调整支撑位分别是3080点、3064点，强支撑位是3050点。

总之，周二大盘在上证50带动下出现探低反弹，但成交量出现本次调整地量，创业板连续二天上涨后出现冲高回落走势，使市场没有明显热点。大盘出现探低反弹使出现短线低点概率存在，但创业板的冲高回落使出现短线高点概率同样存在，所以要注意大盘出现变盘动作，尤其如果高低点成立，防止再次二八分化出现，也将成变盘焦点所在。大盘向上变盘压力位关注3110点一线得失，创业板能否避免出现短线高点关注20天线得失。

【今日热点操作】无。

【今日热点操作】无。

我们近期重点关注的板块有：上证50、家电、医药、白酒、次新（高送转）、OLED、雄安新区、高送转、一带一路、人工智能。

雄安，重点关注几只高位股雄安，常山药业和东华科技全部低开4个点左右，那么说明高位雄安大家都不愿意接力，而且里面的资金都想着逃跑，北京科锐周一涨停被砸也是低开，而唯一的活口南国置业，由于龙虎榜的原因，开盘高开。然而开盘后，多只高位以及涨幅偏多的股票都受到抛盘，红墙股份三连板，万方发展二连板都是高开低走。南国置业独木难支无力回天，全天震荡为主，不断有抛盘，估计周三可能就要面临被游资大佬们抛弃的命运。盘中冀东装备昙花一现，试图号召板块重振雄风，然而这个手段已经被使用多次，已经再也没有什么号召力，拉高都是面临着别人的套牢盘卖出。

次新，次新周一尾盘被砸，周二早晨肯定低开和惯性下杀，但是同时也应该看到个别次新股里面的游资大佬被闷，可能会展开自救，开盘几只次新都是低开，正海生物因为席位溢价原因高开，部分资金瞄准海鸥股份，进行围魏救赵，曲线突破海鸥股份，海鸥股份涨停后带起华荣股份涨停，但是氛围不好导致涨停被砸，整体次新股绿盘太多，市场资金貌似都休息为主了。

兜底增持，星辉娱乐昨晚发公告增持，周二开盘一字，安居宝周二也是一字开盘，但是也唯有安居宝一只股票二连板，尾盘星辉娱乐涨停被砸，说明这些兜底增持股票，资金也是在不断尝试激活之中，由于安居宝一字，这个龙头基本也不确立了。后市继续跟踪这个板块，看看能否有龙头和联动性。

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

动力煤六月看稳升，焦煤有望触底反弹

动力煤方面，预计秦港 5500大卡动力煤价格短期见底。产地价格趋势不变，预计 6 月动力煤整体价格稳中有升。根据统计局数据，2017 年 1-4 月水电总量同比降 6.1%。此外，根据气象局公布信息， 2017 年 5 月全国平均降水量 59.4 毫米，同比降 14.5%，环比增 40.4%。考虑 6-8 月为“迎峰度夏”时节，水电传统旺季预期偏低，火电替代效应有望超预期。建议重点观测下游集中补库、迎峰度夏阶段对需求的提振以及海运费触底反弹。焦煤方面，钢厂利润带动，未来焦煤或将触底反弹

期货价格回到政策底

今年1月12日，发改委与煤炭工业协会、中电联、钢协联合印发了《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》(以下简称“《通知》”)，主要是调节煤价到绿色区域，定义煤炭价格500-570元/吨为正常区域。

研报分析，政府该项政策背后隐含的逻辑是行业供过于求，通过限产或释放产量，保持价格稳定。但是，如果行业供求偏紧，就需要较长时间让煤价回到570元/吨以下。

期货价格500元/吨左右基本上是底部，目前已是底部区域。而股票更多的跟随期货价格，因此，未来现货价格下跌，股票也不一定下跌。

股价煤价背离底

招商证券研报分析，从煤价和股价的走势来看，煤价下跌末端，股价并不跟随下跌，一般来说股价基本见底。背后的实质就是股票跟随或者同步期货，而领先现货，尤其是拐点出现的时候更为明显。

比如，2008年11月初，煤炭指数见底，而煤炭现货价格在12月中旬见底(秦港5500大卡520元/吨)，股票领先现货煤价底部1.5个月，煤炭底部P/B估值2.6倍。

研报称，目前秦皇岛煤价不断下跌中，期货价格大致已经提前见底，股价已经开始筑底反弹，股价和煤价走出背离行情，说明煤炭股票指数基本见底。

如何精选煤炭股？

板块具备整体估值修复机会，关注业绩确定的低估值龙头。 据 2016 年年报和 2017 年一季报，受益供改煤价恢复性上涨，煤炭板块整体业绩反转，行业景气回升。 2 季度煤炭价格阶段性回落为预期内走势， 继续维持 2017 年整体煤炭价格中枢整体抬升的判断。目前的估值水平处于相对低位，坚定看好未来估值修复。同时，市场风险偏好逐渐转向业绩确定性高的白马标的，券商建议寻找低P/E煤炭个股，一季度业绩年化后6倍P/E左右的公司，如陕西煤业(5.5倍)、郑州煤电(5.3倍)、此外，还有白马龙头央企中国神华(除息后7.5倍)；内生性增长龙头：兖州煤业；还有外延式增长代表性公司：西山煤电，潞安环能、阳泉煤业。

近年来，分享经济产业快速增长，与传统企业融合不断加深。

国家信息中心发布的《中国分享经济发展报告2017》显示，2016年中国分享经济市场交易额约为3.45万亿元，同比增长103%。

国家信息中心分享经济研究中心主任张新红表示，政策红利支持大力推动分享经济产业快速发展。2015年下半年以来，一系列重大决策，均把发展分享经济作为一个重要的指向。

《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》提出，促进“互联网+”新业态创新，鼓励搭建资源开放共享平台，探索建立信息经济试点示范区，积极发展分享经济。

2016年7月，《国家信息化发展战略纲要》发布，强调要发展分享经济，建立网络化协同创新体系。分享经济成为信息化发展战略的重要组成部分。

消费、物流、交通、制造业等相关领域出台的政策也明确提出鼓励分享经济发展，为分享经济向更广领域拓展、更高层次发展、更多群体参与创造良好环境。部分地方率先出台鼓励分享经济发展的专门文件，如重庆市出台了《关于培育和发展分享经济的意见》。

随着用户认同度和参与度明显提高，技术和商业模式日渐成熟，分享经济相关产业快速发展，并得到资本的热捧。在互联网行业投融资相对趋冷的大环境下，分享经济相关企业融资规模继续保持大幅增长。2016年，分享经济融资规模约1710亿元，同比增长130%。其中，交通出行、生活服务、知识技能领域分享经济的融资规模分别为700亿元、325亿元、200亿元，同比分别增长124%、110%、173%。

在交通出行领域，以分享交通平台滴滴出行为例，今年4月28日，滴滴出行宣布完成新一轮超过55亿美元融资。2016年6月，滴滴出行完成45亿美元规模的股权融资，新的投资方包括Apple、中国人寿及蚂蚁金服等，腾讯、阿里巴巴、招商银行及软银等原投资人均参与了本轮融资。

在生活服务领域，今年1月，本地生活服务平台快服务透露，于近日完成数千万元的Pre-A轮融资，领投方为上市公司明家联合，天使投资方峰瑞资本、福源精益、瀚霖汇跟投，另外还包括百度众筹的数百万资金。该平台提供周边常见的生活服务，用户可以在线与服务者进行沟通和交易，或者直接发布任务，让服务者来竞标。

业内人士表示，分享经济未来五年将保持40%的增长速度，其中，制造、农业、教育、养老四大领域将成为分享经济发展的“风口”，相关上市公司将受益。

分析人士表示，从产业链来看，传统单车生产企业将率先受益，其次是零部件生产企业以及涉及共享单车投资的概念公司。建议关注与摩拜单车战略合作的红旗连锁，持有索罗门自行车19.5%股权的姚记扑克，共享单车零部件供应商信隆健康，潜在的共享单车供应商深中华A，控股子公司参与共享单车融资的华西股份等。

在共享汽车领域，海马汽车、纳川股份、万安科技、上汽集团等公司都有布局。以上汽集团为例，5月15日，长沙高新区举行2017年重大项目签约仪式，其中包括上汽集团环球车享(长沙)总部项目。此次签约后，环球车享拟在长沙实施新能源汽车租赁系统，设立新能源分时租赁网点1500个，改造停车车位6000个，投放新能源汽车4000辆。

2017年“全球航天探索大会”6月6日在北京开幕。国家主席习近平向大会致贺信。

对此，中国航天科技国际交流中心常务副主任冯春萍表示，深空探测已成为新世纪航天探索的热门领域，并呈现出探测目标多元化、探测形式多样化及国际合作更加广泛的特点。在这样的背景下，2017年全球航天探索大会的召开可谓恰逢其时。

据中国航天专家称，2017年中国航天局计划发射28次，这将刷新之前中国太空发射的纪录。今年4月，中国将对空间站所需的一些核心技术进行测试，中国的空间站有望在2022年建成并投入使用。今年晚些时候，中国将向月球发射无人探测器，从月球上收集并带回土壤样本。中国还有志于在下一个10年内成为在月球背面登陆的第一个国家，同时让探测车在火星着陆。在十三五期间，我国还将实施首次火星探测任务，重型运载火箭工程也将启动。

从消息面来看，今年航天军工行业外部催化事件不断：C919大型客机首飞成功；首艘国产新型航空母舰正式下水；总投资91.7亿元的17个军工科技项目在青岛集中签约落户；军工央企混改推进预期。随着估值下调，热点刺激，军工的投资价值重新显现。

与此同时，近期央企混合所有制改革的落地也在持续提速。5月中旬，总投资91.7亿元的17个军工科技项目在青岛西海岸新区古镇口军民融合创新示范区集中签约落户，项目涵盖航空航天、军工装备、战略性新兴材料、海洋科技、卫星大数据等领域，为该区军民融合深度发展再添新动能。

安信证券认为，维持军工板块短期反弹观点不变。目前军工股已出现企稳、分化共存的特征，其中以四创电子、中航光电等为代表的有业绩支撑、估值较低的公司已经企稳，而部分脱离基本面的高估值公司仍在继续调整。我们建议选择三个方向配置：业绩较好市盈率相对较低的公司、超跌股、混改等体制改革受益股。

中银国际证券指出，建议关注估值合理、有明显业绩增长预期的标的，未来反弹的可能性较大，建议关注中航光电、内蒙一机和中直股份。存在资产注入预期的平台型标的估值在逐步趋于合理，我们预计下半年可能成为军工集团进行资产注入的好时机。建议关注中直股份、内蒙一机、四创电子、航天长峰、航天发展和航天科技等平台标的。

★催化剂： 17年1月国内制冷剂价格显着上升，行业呈回暖趋势。 17年1—5月底R22、R410a、R32、R134a、R125价格分别上涨88.89%、250%、166.67%、64.10%、328.57%。国内制冷剂行业11年之后进入低谷期，产能严重过剩，需求减少，产品价格一路下滑，行业经历了5年持续低迷期，部分产能退出，17年国内R22、R134a 、R125、R32产能分别为69万吨、24.3万吨、24万吨、25.06万吨。目前环保趋严，部分企业降负荷运行，产量供给整体偏紧。下游需求稳中有升，17Q1国内空调、冰箱、汽车累计产量分别为4404.49万台、2264.60万台、732.60万台，同比分别增长17.97%、9.97%、9.57%。同时原材料氢氟酸价格也呈上涨趋势，17年1—5月底价格上涨84.13%至11600元/吨，对成本起到支撑。

★核心逻辑：

电子化学品稳步发展。公司以氟化工为基础，也积极布局电子化学品领域。主要通过凯圣公司和博瑞公司进入湿电子化学品和特种气体领域，已在部分领域实现突破。16年公司电子化学材料实现营收1.6亿元，同比增长39.80%，其占公司总营收比重为2%。随着公司电子化学品产能的逐步释放以及下游需求的快速增长，部分产品有望实现进口替代，电子化学品有望成为公司未来发展的新引擎。

制冷剂价格大幅上涨，公司业绩显着改善。17Q1公司实现营收29.21亿元，同比增长22.60%；实现净利润1.84亿元，实现扭亏为盈，产品综合毛利率为18.55%，较16年增加7.14个百分点，主要原因：制冷剂价格大幅上涨，带动公司业绩改善。公司做为国内制冷剂行业龙头，拥有R22产能10万吨、 R134a产能6万吨、R32产能1.5万吨、R125产能3.5万吨，17年1月以来国内制冷剂价格显着上涨，增厚公司业绩。

★估值分析：

公司做为国内制冷剂龙头，产能优势显着，受益于制冷剂价格上涨。预计17-19年的EPS为0.62元、0.77元、0.88元，对应当前股价PE分别为17X、14X、12X。给予“买入”评级。

风险提示：制冷剂价格大幅回落，制冷剂下游需求放缓。