2014年启动民营银行试点时，银监会就确定了民间资本发起设立民营银行的五项原则，其中一项原则即“要有差异化的市场定位和特定战略”。根据这一原则，微众银行定位“个存小贷”，金城银行侧重于“公存公贷”，网商银行侧重于“小存小贷”，民商银行和华瑞银行则定位于“特定区域”。凌敢认为，从目前来看，首批试点的民营银行积极探索落实差异化市场定位，各项业务发展基本契合设立初衷和战略定位。

正因为差异化的市场定位，才决定了民营银行有所为而有所不为。正是因为差异化经营，导致了民营银行的盈利能力普遍偏弱，与国有五大银行动辄数百亿上千亿的净利润相比，民营银行的财务报表简直微不足道。

“民营银行试点取得了初步成效，但效果并不尽如人意。特别是准入监管整体上仍偏审慎，民营银行开展业务中实际存在的限制过多。” 国研中心金融所副研究员王刚认为。事实上对于很多民营银行参与者而言，最初以为自己能够在草原上驰骋，最后才发现只能在划好的圈里溜达。

　从公开披露的经营范围看，基本都是商业银行法的“十三条”，从主推的产品来看，主要是存款、理财、消费金融、供应链金融以及一些基础结算类业务。

在这些产品中，最亮眼的，则是信贷类产品，如微众银行的微粒贷、网商银行的网商贷、新网银行的好人贷、苏宁银行的升级贷等等；其他的诸如智能存款产品，由于利率低于宝宝类货基，吸引力有限；理财类产品，以代销同业理财为主，与互金理财产品相比，收益率较低，也缺乏特色；其他一些主要针对B端的结算类产品，市场影响也有限。

所以，不难得出民营银行业务结构简单、产品趋向于同质化的结论。交通银行首席经济学家连平认为，目前民营银行还面临客户信心不足、定价能力不足、经营风险较高、业务模式和组织架构尚未定型等挑战。

当然，机构定位中设想的差异化与实践中做到差异化还有很远的距离。在同质化竞争的氛围中，做到差异化本身就是很高的要求，属于一种奢侈品；对多数机构而言，差异化最终只会停留在纸面上。

对民营银行而言，距离差异化还需综合考量以下几个因素：

1、科技投入与科技人才，是个大问题

随着金融科技成为金融业务尤其是互联网金融业务的主要驱动力，无论机构的市场定位和客群定位如何独特，基本都要以优异而自主的科技能力为前提。这种科技能力，既体现为核心系统与各业务系统的建设迭代，也体现为数据基础和基于数据的各类业务智能化升级。

谈到科技实力之前，需要先考虑科技投入。相比互金机构，银行可开展的业务种类要多得多，而且对接主流金融体系也需要额外搭建很多系统，更严格、更完善的监管也需要大量的系统支撑，基础性系统之外，凸显科技实力还需要大量的额外系统建设。

对于民营银行而言，科技实力的构建既有投入问题，还有人才储备问题。若得不到股东方的强有力支撑，仅仅依靠30或40亿资本金，从零起步，最多也只能搭建基础性业务系统而已，科技领先便很难落地，业务特色也无从说起。

2、场景与入口，绕不过去的坎

互联网银行，便要符合互联网的玩法。互联网的世界是平的，不比大小，只比谁能更便捷地触达潜在用户，并勾起用户的兴趣。所以，场景与入口，依旧是必争之地。

大的场景与入口，比如电商场景、社交场景等，已经被互联网巨头占据；囿于政策原因，线下场景暂不可考虑。能做的，只有两条路，一是与中小场景合作，构建所谓的生态体系；二是把自己打造成一个优质入口。

说实话，两条路都不好走。先说构建生态，若自身没有优质的流量入口，也就吸引不到优质的合作伙伴，谈何生态搭建；再说打造优质入口，也是难上加难，在互联网世界，每一个优质入口都是一张船票，很多传统企业巨头抢破脑袋也没拿到，一家新兴的银行又谈何容易。

缺乏场景与入口的支撑，难以有效地触及用户，再好的产品，终究是枉然。

3、品牌塑造与营销，新世代新玩法

在客群定位上看，互联网银行本质上更接近年轻人的银行，便要顺应新世代的年轻人思想和品牌观，一些传统金融机构“高大上”的品牌塑造方式真的“OUT”了。

可惜的是，在金融业，无论是传统金融机构还是互联网金融机构，走得都还是高逼格之路。若要想把金融产品卖给年轻人，便要先从改变品牌策略开始。

差异化，从来就不是容易的事情，尤其是对于民营银行这一新兴的群体来讲，在实践中做到差异化需要付出更多的努力。

当一众金融巨头、互金前辈们都耽于“同质化”策略乐此不疲时，民营银行起码在机构定位和发展策略上，都瞄准了差异化在努力。我想，是应该鼓励鼓励的。

最后提一点，由于民营银行，1、完全由民间资本主导；2、风险和收益自担；3、更专注于细分市场这三个有别于传统银行的特征，导致了各界曾普遍担心，由民营资本控股的银行可能会受到股东影响进行内部关联交易，进而沦为股东的“钱袋子”。为尽量避免这种情况，银监会已经要求每家试点民营银行至少要有两个主发起人，且单一股东持股比例上限为30%。

但是，这一用意良好的制度设计却衍生出一个问题，对网商银行和微众银行而言，阿里和腾讯几乎做出99%的贡献，但仅仅持有30%的股份，权责明显不对等。如果说在开始摸索的过程中，腾讯、阿里为了集团金融产业的布局尚肯发力，但是，随着民营银行模式逐渐走向成熟，其余的大股东一直坐享其成，搭乘“顺风车”难免会让领头企业心生不满，腾讯、阿里也将失去持续调配最优资源来推动各自旗下民营银行发展的动力。

可见，股东利益协调机制不完善，大股东间的合作就会出现裂隙，相对强势的企业主体积极性就无法保障，而相对弱势的企业主体又会担心话语权不足。因此，如何构建科学、合理的股东利益协调制度仍有待进一步探索。（来源：零壹财经  腾讯科技  中国电子银行网  网易财经）

互联网金融正在重塑传统金融行业。移动互联网时代，移动端也已然成为互联网证券的主流渠道，国内券商都在加快自家手机APP平台的建设和优化。

目前，各类证券股票APP的功能主要为，将业绩好的股票每天进行打包，用户可选择包裹来投入资金；其二，将股票达人的交易信息进行实时公开，股民可选择追随跟进交易；此外，将资讯热点进行打包，以分析为主，除了有交易功能，还有社交讨论的功能。

不过各家券商APP的高端版、简洁版、旗舰版、经典版、通达信系列、同花顺系列，再或者1.0版、2.0版……版本确实太多了。

当投资者打开APP STORE，输入某家证券公司的名称寻找他们手机炒股软件的时候，往往会发现3个以上版本的APP，这些APP功能相同、名称相似，对于拥有选择困难症的用户来说，选择用哪个确实是让人头疼的问题。

造成此种现象的出现，主要是因为，在强监管环境下，券商发展的整体思路都差不多，券商的互联网有几种区分，一种是横切——以客户资产规模区分，一种是纵切——用户到客户由网金部负责，客户的转换和活跃由线下负责，高端客户由财富部门负责。另外，还有子公司制和总部-业务部门制，业务部门制还分三种：网络金融部是一级部门；网络金融部属于大经纪业务；网络金融部属于大财富部门等。国泰君安里面，网络金融部是一级部门且业务支持部门。

证券公司建设APP的心路历程可以分为三个阶段：借鉴模仿共建期、融合自研期、智能科学展望其。

阶段一为借鉴模仿共建期。大部分的证券公司为了解决线下移动开户与线上移动交易和业务办理的痛点，采用在开户技术方面成熟的开发商单独推出一个开户型APP，客户进行交易时下载另一款由擅长交易技术的开发商推出的交易型APP。

阶段二为融合自研期。先发布局移动APP的证券公司经过一段时间的发展,在品牌宣传力、客户体量、股基交易量与收入占比等方面带来大幅度的提升。在“羊群效应”下，其余证券公司加速筹建推出自己的移动APP，一时间证券公司移动APP建设百花齐放百家争鸣，个别证券公司同时具备开户型APP、交易型APP与理财型APP。证券公司具备了一定的自主研发实力，能根据业务个性化需求进行功能的设计与开发，不同版本APP的改造融合：开户功能集成在交易型APP中，理财型APP合并入交易型APP中，逐步形成一个统一的大平台系统。

阶段三为智能科学展望，也即目前很多证券公司采用自研与外部合作的模式布局智能科技支撑业务的转型发展与创新。

现在，下一个时代就是服务。服务靠运营传递，那么2017年的关键就是拼运营，我们都在做渠道、内容的精细化运营。3~5年内还是APP为王的时代，那么我们就需要在APP上努力。

聪明的券商已开始做减法

目前在证券行业内，一些券商已经开始了APP向一个平台集中的工作。比较典型的有华泰证券主打的“涨乐财富通”、方正证券的“小方”、中泰证券的“中泰齐富通”、国泰君安的“君弘”等。

“愚笨”的券商狂刷下载量遭下架

一家各项业务指标均排名前十的大券商，主推的证券交易APP竟突然被华为应用市场下架了！对于下架原因，华为方面给出的原因是刷下载量而被罚。

因何下架？上述券商相关人士给出的说法是，公司后台没有统计到任何异常增加数据，华为已确认前台下载量暴增与该公司无关，且APP会重新上架。截至券商中国发稿，华为应用市场暂未将该券商的此款APP上架。有业内人士向记者分析，这种“刷量”行为很可能来自第三方公司。

据了解，机器人投顾是券商未来竞争的焦点。包括广发证券、华泰证券、中泰证券等券商都就机器人投顾课题在今年的中证协重点课题研究中立项，其中，中泰证券还是券商中唯一一家和互联网公司联合申报课题的机构，其合作机构为国内知名的社会化投资平台股票雷达。（来源：券商中国、证券时报）

最近，“陆金所风波”成为互金行业最火的事件之一。一条市场传言称陆金所将被整治，呼吁大家将在陆金所平台的投资全部退出。这一传言在刚开完全国金融工作会议，监管强化的舆论环境下迅速发酵，致使这个背靠中国平安的网贷龙头遭遇“债转”式提现风波。

陆金所债转风波引发舆论关注，事件经过被还原的同时，此次事件反映出的互金投资者羊群效应被重点放大。业内人士认为，一个小小的谣言，就搞得投资者心神不宁。加强投资者对行业认知、修复投资信心应引起业界重视。

陆金所“疯狂债转”的问题事发未久，就带出了围绕在P2P圈挥之不去的众多问题。市场、品牌、信任，在这些看得见的瑕疵背后，由陆金所下架金交所产品而引发的一系列震荡，使得资产圈的枯竭现象进一步显露无疑。

这些枯竭的根源有的在于低劣的资产本身，而有的则在于贪婪的人性为之。

融资者资金荒，投资者被“出局”，很多投资者不得不重新寻找投资产品，而号称万亿规模的资金又会流向哪呢？

独角金融注意到，部分投资者已从原有投资平台退出寻找可替代的低风险投资产品，类似票据类票据客等互金投资平台注册用户量近期就有大幅增长，值得注意的是，票据客曾为苏宁金融、京东金融、网易提供票据资产。

而且，不少投资客在投资前的电话咨询时，非常关心产品基础资产、资产保证、资金存管和风控等问题，对投资产品有非常好的投资认知。

由此可见，低风险的可替代投资产品是投资客的下一个选择。

回归原点？

从3月北京下发了整改要求开始，资产端的枯竭现象已经日益凸显。

钱保姆平台负责人认为，北京禁止了P2N，使得过去象征着“创新”的大部分资产证券化业务“寿终正寝”，而同时，资产端限额合规要求，也使得平台无法再开展大额的直接借贷业务。所以接下去，无论是钱保姆的供应链业务，还是在合规范围之内的车贷、小额借贷等业务，都将重新回到P2P的原点，做最基础的风险把控。

而“回到原点”这一趋势，也很有可能使得超大平台与中小平台间的差距再次拉大。

“失去了过去资产优势的助推，中小平台的合规成本和运营成本将会进一步增加。而一旦网贷回到单纯资产的原点，中小平台的低品牌忠诚度，也会成为拖累他们的最大累赘，使得在下一个周期竞争中的差距，被进一步被拉大。”中国人民大学国际学院金融风险实验室研究员表示。

一位资深圈内人面对着频频出台的“办法”和“要求”，曾发出过这样的感慨。他说：“显然，对行业而言，黄金期已过。这个行业已做不了‘大金融业务’的愿景，或许只能做个小而美的行业了。”

而许多业内人士同样深知，如果资产端再进行不断整改和压缩，那么回到“Peer-to-Peer”的日子将不会太久远。

而一旦资产端、产品端等方面进行的几乎所有创新都被界定为了违规行为，那么，P2P将一夜回到2007年前后萌芽期的“简单”和“纯洁”，许多企业也很有可能回到当初的白纸一张。

也许这是最残酷的猜想，但也有可能是最残忍的现实。（来源：证券时报  独角金融  虎嗅网）

7月26日晚21:50，证监会、上交所、中国证券业协会等重要领导云集《央视财经评论》！在此之前，央视财经评论的微信公号、微博都提前发布了预告：关于资本市场的问题，等你来问！

亮相央视财经评论的豪华嘉宾阵容包括——

中国证监会办公厅副主任李钢 上海证券交易所总经理黄红元 中国证券业协会会长、银河证券董事长陈共炎 深圳证券交易所副总经理金立扬   中信建投证券董事长王常青 国泰君安证券党委书记、董事长杨德红   嘉实基金党委书记、总裁赵学军 易方达基金总经理刘晓艳

他们说了啥？主要观点和透露的信号？信托圈摘编部分内容供参考。

证监会办公厅副主任李钢：

把直接融资放到更重要的位置实际上是体现了中央这么一个考量。从直接融资来讲，它有股权、债权，在股权里面有IPO、再融资，实际上大家很简单地把直接融资等同于IPO，这可能是一个误解。如果从数据来看，去年IPO的数量大概是一千多亿，再融资和减持是万亿量级，我们通过规范减持政策，收紧再融资，为IPO腾出空间，这就为资本市场配置资金，更多地支持实体经济，所谓的强实抑虚腾出了很大的空间。 

其实一个健康的资本市场一定要有优胜劣汰。这几年来，我们有将近100家的退市公司，也有了各种类型因为欺诈发行、因为虚假财务报告退市的，也有企业因为中介机构承销了欺诈发行的企业，他们拿出一笔钱做先期赔付，上海有一个中小投资者服务公司，每个公司买了100股股票，进入到公司的内部治理程序当中，要求你对融资的提议以及议案作出说明和解释，多方面对上市公司进行监管，将来对它各方面，行政、法律、市场、公司治理内部各方面形成约束和压力，让好公司能够用资本市场得到快速的发展，让差公司、坏公司无所遁形。 

在双向开放方面，下一步按照金融工作会议的要求，还要进一步提高双向开放，提高开放的质量和水平，在开放的同时，包括QFII、RQFII，就是鲶鱼效应，给我们提供了学习提高的机会，我们走出去，学到了，再去服务更大领域的市场，也为我们自己提供更大的发展空间，下一步我们还会坚定不移地走下去。 

值得一提的是，央视财经评论再度点名雅百特。

证监会调查人员称，上半年证监会查办案件中，内幕交易、信息披露违法、操纵市场案件为主要类型，占主要案件类型76%，并购重组、举牌邀约成为案件高发领域，证监会下半年将不会放过证券期货市场任何时期、任何领域、任何形式的违纪违规行为，持续保持高压态势，切实维护资本市场的健康稳定发展。 

上交所总经理黄红元：

直接融资中，IPO融资、再融资、大股东减持，其中IPO占比比较低，即便增长100%、200%也是千亿量级，近期限制再融资，对减持进行规范，这两者数量是有所减少的，比如说今年6月份以来，减持规则完善以后，实际上每天减持的量跟去年同期相比，大概减少了近百分之四五十，但是它减少的这些量，IPO还没占足呢，从总量上看，市场还有一定的空间。所以IPO一定会考虑市场总的发展状况，一定是一种常态化的均衡。 

资本市场发展不足，表明资本市场发展没有跟上经济发展，资本市场在一带一路的助推作用还没有显现，需要更多的长期价值型资金。资本市场要更好地发展，其实也离不开全社会的理解、重视和支持，说一个最简单的问题，比如资本市场需要长期资金，整个投资者结构目前是以个人，甚至以中小投资者为主，每天的交易量80%是个人，这80%当中一大半是中小投资者，但是市场上长期性的、价值性的机构投资资金进来得不够、培养得不足，市场容易出现过度投机。 

资本市场上空转的资金比较多，要回归到服务实体经济的天职，下一步应该，第一，支持符合条件的企业IPO上市，这个钱进入企业，用于发展，其次，不少企业发展到一定阶段之后，要进一步做优做强做大，特别是供给侧结构性改革过程中如何去产能，就要发挥资本市场并购重组的优势。第三，通过资本市场的功效可以带动VC/PE投入早期企业，特别是新兴产业企业，能够服务于双创，这些方面都是对实体经济发挥着金融方面的作用。 

证监会对并购重组的政策不断完善，现在90%的审批取消了，现在只有涉及重组上市需要和股票融资要审。从交易所角度来看，支持这些公司用正确的方式，依法、合规地走并购重组，同时也在防范有些上市公司忽悠式重组、虚假重组，这种重组往往会误导二级市场投资者，特别会损伤中小投资者的利益，这方面无论是交易所的治理监管，还是证监会、司法部门的行政司法方面的惩治都是很严格的。 

退市制度是资本市场非常重要的基础性常态机制.上交所这些年总共退市了52家，有的是主动退市，有的是强制退市，最近三年还有几单首例，首单重大违法被强制退市的，还有首单主动退市的，像ST二重，还有首单央企退市的，退市制度是要持续坚持的，任何一家公司只要触及了退市的条件和标准，坚定不移让它退市。上市公司质量，有待多方形成良好的综合性监管机制。 

证券业协会会长、银河证券董事长陈共炎：

如果没有多层次资本市场体系，很难将直接融资放在重要位置。我们现在的投行功能非常单一，就是股融和债融，投行的功能有很大，比如说供给侧改革，僵尸企业出清，包括扶贫等等，这都是投行应该做的事情。所以很多投行业务是在交易所之外，只有场内、场外的投行功能发展起来了，我们的直接融资才能放在更重要位置。 

深交所副总经理金立扬：

下一步将在中国证监会的领导下，进一步深化多层次资本市场改革，特别是创业板改革，进一步提升对创新创业企业的支持能力。 

中信建投董事长王常青：

IPO常态化之后，每一批次基本上十家左右，发行规模融资规模大概40到50亿。金融工作会议之后，上周末也是9家44亿这样一个节奏和规模。我们认为这个规模是适当的，也希望能够在今后的时期保持稳定。 

国泰君安杨德红：

建设健康稳定的资本市场，基础工作是提高上市公司的质量，近年来证监会在这方面做了大量卓有成效的工作，首先是严把上市公司的入口关，上市公司的质量得到了明显提高。其次，严格上市公司的监管。除了逐步完善市场化退出机制的同时，也要加强法制建设，加强执法力度，更好地保护广大中小投资者的利益。