自2014年底ABS备案制启动以来，中基协开出资产证券化领域的第一张罚单。

中基协审理后认为，恒泰证券作为管理人，应当将专项计划持有人的利益摆在优先位置。ABS监管账户的归集资金属于专项计划资产，原始权益人和专项计划管理人无权擅自动用监管账户内的资金或者擅自约定监管账户内资金的使用。因此决定，自2017年8月1日起暂停受理恒泰证券资产支持专项计划备案，暂停期限为6个月。

恒泰证券对券商中国表示，未来将按照中国基金业协会的要求，积极认真完成整改，继续加强业务制度建设、提高业务专业水平。

2017年7月26日，中国证券投资基金业协会资产证券化业务专业委员会成立。在会议上，中国证监会副主席李超在致辞中指出， 2014年起，证监会积极落实“放管服”要求，激发了市场活力。企业资产证券化产品市场参与主体日趋多元化，发行规模逐步扩大、大类基础资产类别日渐聚焦，初步取得了较好成绩。

李超强调，看到发展成绩的同时也要清醒认识到业务中存在的不足，如中介机构合规内控薄弱，尽职调查不充分等问题，要引起监管部门、自律组织的高度重视，及早采取措施，防范出现更大的问题和风险。

李超还表示，资产证券化业务近期重点工作是在进一步提升资产证券化服务实体经济能力的同时，不断完善资产证券化业务规则制度体系，强化市场参与机构的合规风控能力，防控风险，统筹协调发行审核和信息披露标准，完善风险监测体系和监管信息共享机制。

“设立资产证券化业务专业委员会恰逢其时。”李超表示，“对于落实全国金融工作会议决策部署、推动资产证券化业务持续健康发展具有重要意义。”

自2014年起，证监会积极落实“放管服”要求，企业资产证券化产品市场参与主体日趋多元化，发行规模逐步扩大、大类基础资产类别日渐聚焦。经过两年多的发展，在基金业协会备案的资产证券化产品规模突破一万亿元。但是，ABS业务中仍存在中介机构合规内控薄弱、尽职调查不充分等问题。

债券部主任蔡建春介绍称，今年以来，证监会加强了与人民银行沟通协调，就共同推动完善基础法律制度、解决税收问题、协调统一监管标准等多方面达成共识。

李超表示：“资产证券化业务近期的重点工作，是在进一步提升资产证券化服务实体经济能力的同时，不断完善资产证券化业务规则制度体系，强化市场参与机构的合规风控能力，防控风险，统筹协调发行审核和信息披露标准，完善风险监测体系和监管信息共享机制。”

因此，李超认为，专业委员会要配合自律组织做好自律管理工作，防范金融市场风险，促进资产证券化业务的稳定发展。

债券部主任蔡建春也表示，专业委员会应当切实起到“行业智囊”的作用，专家委员应当积极参与委员会工作，献言献策，传导市场意见。（来源：中国证券报  券商中国 国际金融报）

明降暗升堵路“垫资开户”

股转系统表示表示，对自然人投资者准入实行多维标准。根据《管理办法》相关要求，本次对自然人投资者的准入要求主要做了以下调整完善：在维持“500万元”资产门槛要求不变的基础上，根据《管理办法》第八条中专业自然人投资者的资产口径，将自然人投资者准入的资产指标由“证券类资产”标准修改为“金融资产”标准。

此外，将自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”的区间指标。在业内人士看来，对于投资者来说，10个转让日日均500万实际上是将准入门槛提高了，目前市场上存在垫资开户的现象，而这一修正将大大增加过桥资金开户成本，堵住了没有实际承受能力的假客户。

有关专业自然人投资者的投资经历和工作经历要求也做出了调整，将“证券投资经验”修改为“证券、基金、期货投资经历”，将“专业背景或培训经历”修改为“金融从业经历”，以更加客观、全面地衡量投资者的投资经历和金融专业知识水平。

机构投资者方面，将法人机构投资者的准入资产规模认定标准由“注册资本”变更为“实收资本或实收股本”，以与合伙企业准入资产规模认定标准“实缴出资”一致，确保规则的公平性。

且主办券商在认定法人机构投资者的实收资本或实收股本，或者合伙企业的实缴出资时，应以“会计师事务所最近90日内 为其出具的验资报告或为其出具的最近一期审计报告”为准，确保认定依据的公允性和时效性。

在南山投资创始合伙人周运南看来，总体来讲，新细则的推出在名义上是有点门槛稍降的迹象，但在实际中可能并不会为当前的新三板带来更多的投资者，也暂时无法挽救新三板当前的困境。同时个人反而认为有明降暗升的味道，而且也彻底封杀了市场对降门槛的心理预期。

垫资开户生态巨变

新规执行后，将自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”的区间指标。

在新的框架下，原有一两日的垫资已经不能通过投资者适当性认定，而500万借款达到10个转让日势必会大大提高垫资的成本。

因此，在投资者适当性新规实施的近半个月时间，垫资开户的价格已经飙升至5.5万-6万元的水平，这样的成本几乎将所有潜在客户拒之门外。

另一方面，券商在实际执行过程中甚至还要严于新规，其他一些灰色路径也由此被堵死，两项因素叠加让垫资开户的生意几乎绝迹。

“垫资开户的生意已经做不了了。”华南地区一位从事垫资开户中介业务的人士7月25日表示。

垫资开户无法继续，首当其冲的就是市场上从事老股转让的股权销售中介。一般而言，从事老股转让的中介将新三板企业的股权卖给了很多无法识别市场风险以及根本不具有投资新三板市场资格的投资者。

因此，如果要让这些投资者接盘，就必须帮其开户，所以老股转让生意的一部分也包含开户这一环节。但如今垫资开户绝迹，老股转让也面临无人接盘的境地。

与此同时，与垫资开户相关的另一个生意，即每年帮助新三板挂牌公司冲击或维持创新层投资者人数也受到潜在影响。

“从目前的情况来看，新三板市场新增可用的账户越来越少，届时如果有的公司有凑投资者人数的需求时，相应的成本肯定会增高。”北京地区一位从事垫资开户生意的中介人士7月26日讲道。

在目前的情况下，新三板账户成为了稀缺的资源。市场又出现了新的套利方式，原有部分合格投资者或者手中开有大量新三板账户的中介公司开始做起出借账户的生意。具体而言，中介出借账户，以月为时间单位根据账户流水的规模计算出借费用。

“目前只能暂时用这个方式继续赚钱了，和开户比起来，这种出借账户的方式还是有很多限制，但远比没有生意做的好。”前述华南地区中介讲道。

据了解，《细则》实施之初，垫资机构采用帮助投资者伪造500万以上金融资产证明的方式完成开户，涉及新三板产品认购合约、信托计划、资管计划及银行储蓄账户，此种方法只需一个转让日即可完成开户。

“但这种方法也只火了不到半个月吧，我们公司之前这样开户的，现在都被抓取出来了。现在我们真的会去核查投资者所提供的金融产品，除非能明确认定真伪，其他各类500万金融资产的证明都不好使了。”西北地区某中小券商人士表示。

而大型券商的审核则更加严格。前述北京某大型券商新三板人士表示，在当前金融监管趋严的情况下，券商执行股转系统要求时，只会更严，不可能更松。“之前一个交易日就能完成垫资开户的时候，我们都要把资金在客户账户里存四五天。我们目前都会严格审查最近10个转让日客户的资金变动情况，像这种伪造金融资产在我们这行不通。”

和券商的紧密合作难以为继，新三板垫资开户业务已经寸步难行。

深圳某垫资中介向界面新闻宣称，目前对外报价的开户费用为1.5万元，是全国最低价，并且当日即可完成开户。该名中介口中的“全国最低价”，在《细则》实施之前却是“烂大街”的价格。

该位垫资中介透露，其主要采用伪造银行存款证明的方式开立新三板账户，但与银行及券商均约定好合作，可以保证开户成功率。据悉，与该中介合作的银行为“五大行”之一，而合作的券商则是广东某中小型券商。

具体流程为，首先由券商确认客户是否满足2年证券投资经历；之后客户自行办理实名制电话卡、合作银行的一类储蓄卡并绑定新电话卡号及开通网银业务，确保账户能够交易500万资金；客户开通合作券商基本账户后，和垫资方签署借款协议，并将此前开立的银行卡、电话卡及身份证原件交由垫资方保管，待垫资方走完资金流程后返还；最后客户还需前往深圳在证券公司进行“双录”。

据了解，目前能够找到合适的“三方合作”实属不易，多数垫资中介在“伪造金融资产”这条路径被堵后，转而研究如何通过“10个转让日”来分担开户成本。

前述沪上某股权中介机构新三板垫资开户负责人称，公司目前通用方法为，前十个转让日向客户账户打入100万资金，第六个工作日增至500万，最后4个交易日则保持日均1000万的资金，以此在保证最近10个转让日日均500万金融资产指标的同时，减少垫资成本。

“这也是我们合作的券商给出的最低标准，全套下来需要3万5千元的垫资费用。”但该负责人也表示，最后4天保证客户账户内日均有1000万资金成本着实较高，也会使用伪造金融资产的方法，但一方面和券商有合作，另一方面也保证了“最近10个转让日日均”的要求，开户成功率还是有保证。

即便如此，该负责人也表示，不能百分百保证客户垫资开户成功。据介绍，该股权中介机构的合作方为西北地区某小型券商，而目前的垫资活动只能在上海地区展开，券商总公司尚不知情，如果遇到抽查情况，则无法保证开户成功。

“大券商已经无法合作了，只有找到小券商垫资机构才能活。另外北京目前垫资几乎行不通，券商管得最严，深圳地区则是最好合作的，现在就是这么个情况”。该负责人表示。（界面新闻 21世纪经济报道  经济观察网）

7月28日至29日，保险业学习贯彻全国金融工作会议精神专题培训班在京举办。中国保监会副主席陈文辉就学习贯彻全国金融工作会议精神，切实加强党对保险工作的领导，进一步强化保险监管，防范保险市场风险，推动行业深化改革，更好地服务实体经济发展作报告。中央纪委驻保监会纪检组组长陈新权，保监会副主席黄洪、梁涛出席。

陈文辉指出，全国金融工作会议是在党的十九大之前召开的一次重要会议。习近平总书记发表的重要讲话，运用马克思主义的立场、观点和方法，统筹国内外政治经济大势，深刻把握经济金融规律，深入分析了我国金融工作面临的形势和任务，阐明了经济发展新常态下金融工作的指导思想、重要原则和重点任务，为做好当前和今后一段时期的金融工作指明了方向。

李克强总理的讲话围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革作出了全面周密的部署，具有极强的指导性和针对性。马凯副总理的讲话就落实全国金融工作会议精神提出明确要求。这些重要讲话，对于我们做好金融工作具有重要的指导意义。全行业务必要把思想和行动统一到党中央国务院对金融工作的决策部署上来，切实增强做好保险工作的使命感、责任感和紧迫感。

陈文辉强调，做好保险工作，必须坚持稳中求进工作总基调，切实抓好服务实体经济、防控风险、深化改革三项任务，使保险业真正成为促进经济发展、维护金融安全、改善民生保障、创新社会治理的重要力量。

一是要坚持服务实体经济。服务实体经济和社会发展是保险业的天然使命，要不忘初心、回归本源、做强主业，坚持“保险业姓保”，使保险成为经济“减震器”和社会“稳定器”，实现保险和实体经济的良性循环、协调发展。

二是要切实防控风险。保险是吸收风险和经营管理风险的特殊行业，必须有效履行风险管理职能，加强对自身风险的管控，绝不能由“风险的管理者”异化为“风险制造者”，绝不能让本是风险管理的行业成为风险之源。全行业要把防控风险放在更加重要的位置，深入治理市场乱象，果断处置一批潜在风险点，完善防控风险的长效机制，切实守住不发生系统性风险的底线。

三是要深化保险改革。要通过深化改革优化保险资源配置效率，以改革打牢保险业持续健康安全发展的根基。要推进公司治理改革，坚决防止出现大股东操纵的现象，不能使保险机构异化为少数人的融资平台；要深化产品管理制度改革，提高保险产品的保障属性，决不能让保险产品异化成少数人的融资工具；要深化资金运用改革，为保险主业服务，决不能使保险资金成为大股东投资控股的工具。要站在提升金融国际竞争力、保护消费者权益、增强金融有序竞争、防范金融风险的高度，主动扩大对外开放，提高我国保险业竞争力。

陈文辉指出，做好保险工作，保险监管责任重于泰山。保险监管系统要对照中央精神，结合自身实际，不断提高政治站位、解决突出问题、弥补监管短板。要坚持正确的政治方向，从巩固党的执政地位、维护国家金融安全的高度，深刻认识做好保险监管工作的重要意义，确保保险事业始终行进在正确的道路上。

要坚持“监管姓监”的正确定位，进一步突出监管职责，彻底厘清监管与发展的关系，彻底摒弃本位主义和“父爱主义”的错误观念，决不能以任何理由放松监管、懈怠监管。要坚持监管从严，敢于亮剑、敢于碰硬，勇于“揭盖子”“打板子”，坚持严罚重处，确保让监管真正“长上牙齿”。

要坚持精于监管，在监管体系、制度、手段和队伍上做到精益求精，进一步增强监管的专业性统一性穿透性。要坚持监管问责，建立立体化的监管问责体系，切实增强监管的严肃性和权威性。要坚持服从大局，自觉服从国务院金融稳定发展委员会的领导，落实统筹监管、信息互通、标准统一的要求，着力填补监管真空、防止监管套利、形成监管合力。

陈文辉强调，金融业只有坚持党对金融工作的集中统一领导，才能确保金融改革发展正确方向，才能确保国家金融安全。保险涉及经济社会的方方面面，必须要坚持党管保险，全面加强党对保险工作的领导，自觉在思想上政治上行动上同以习近平同志为核心的党中央保持高度一致，要始终把政治过硬摆在突出位置，作为检验一切工作成效的首要标准，确保金融改革发展方向明、路子正。监管系统要全面落实从严治党，牢固树立政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识，深入推进“两学一做”学习教育常态化制度化，切实推进管党治党从宽松软走向严紧硬。

保险行业要全面加强党的建设，切实发挥好党组织的领导作用，不断增强党组织创造力、凝聚力、战斗力，确保中央经济工作方针政策不折不扣落实到位。要大力培养、选拔、使用政治过硬、作风优良、业务精通的专业人才，特别要注重培养金融保险高端人才，努力建设一支德才兼备的高素质金融保险人才队伍。

陈文辉强调，下半年将召开党的十九大，做好保险工作意义重大。保险监管和全行业要紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，深入贯彻落实党中央国务院决策部署，全面落实保监会党委的各项要求，稳中求进，真抓实干，不断增强保险业抵御风险的实力和服务实体经济的能力，以全新的精神面貌迎接党的十九大胜利召开。

保监会机关各部门、各保监局主要负责人，会管单位和全国性保险社团组织主要负责人，以及各保险集团公司、保险公司、保险资产管理公司主要负责人参加培训班。

为贯彻落实全国金融工作会议精神，进一步强化保险监管的专业性和有效性，提高保险公司防范化解风险的能力，推动行业回归本源，发挥长期稳健风险管理和保障功能，日前，保监会发布了《关于征求对保险资产负债管理监管规则的意见及开展行业测试的通知》。保监会有关部门负责人就有关问题回答了记者提问。

一、建立保险资产负债管理监管制度的背景是什么？

答：近年来，随着我国金融市场发展，业务产品创新加快，保险业在资产端与负债端的业务结构和风险特征出现了新情况、新变化。复杂利率环境和市场竞争加剧，导致投资收益波动加大与负债成本刚性的矛盾突出，保险业资产负债匹配难度增加。我国保险市场发展还不成熟，特别是部分保险公司缺乏有效的治理结构，采取激进经营、激进投资的策略，导致业务快进快出、风险敞口过大以及流动性问题，对监管有效识别和控制风险提出了新挑战。建立资产负债管理监管制度，能够进一步丰富监管工具、完善监管体系，推动保险公司增强核心竞争力，推动行业回归保障本源和更好地服务实体经济。

保监会高度重视资产负债管理监管，专门成立了保险资产负债匹配监管委员会，积极推进资产负债管理体系建设工作。在资产端，陆续发布了《保险资产配置管理暂行办法》《关于加强保险资产配置审慎性监管有关事项的通知》等规定，要求加强期限管理、成本收益管理、风险预算和压力测试，防范资产负债错配风险。在负债端，强化对中短存续期产品的监管力度，将业务规模与资本和净资产挂钩，加强对高预定利率产品的监管，将结算利率与投资收益率挂钩等。

为进一步贯彻党中央、国务院关于强化监管、防范金融风险的工作部署，按照稳健审慎、标本兼治、差异化监管的原则，切实把防控风险放到更加重要的位置，2016年底，保监会决定启动资产负债管理监管制度建设工作，成立了工作小组，召开了动员会，正式启动该项工作。

二、保险资产负债管理监管制度的总体框架是什么？

答：资产负债管理是保险公司稳健经营的重要基础，从工作内容来看，既包括以产品为原点，依据公司长期盈利预测，设计和推出保险产品，充分考虑产品全生命周期对公司的影响，又包括以战略资产配置为重心，依据负债现金流和成本预测，进行战略资产配置和动态调整，避免公司董事会的非理性决策和战略规划的大起大落。可以说，资产负债管理能力是保险公司尤其是人身保险公司的一项基础能力和核心竞争力。

保险资产负债管理监管制度的总体框架，是以《保险资产负债管理监管办法》为总纲，区分财产险公司和人身险公司，分别制定能力评估规则和量化评估规则，从长期经济价值、中期盈利能力、短期流动性和偿付能力底线等多个维度，综合评估资产负债匹配状况和管理能力，依据评估结果实施差异化监管，建立产品监管、资金运用监管和偿付能力监管协调联动的长效机制。比如，对于资产负债匹配状况好且资产负债管理能力强的公司，适当给予资金运用创新试点、产品试点等政策；对于匹配状况差且管理能力不强的公司，采取限制投资比例和投资能力申请，限制中短存续期产品销售，提高偿付能力要求等监管措施，通过扶优限劣，引导公司主动加强资产负债管理。

三、监管规则的主要内容是什么？

答：监管规则包括能力评估规则和量化评估规则。能力评估规则从“制度健全性”和“遵循有效性”两个方面评估公司的资产负债管理能力。一是基础与环境部分，规定组织架构应包括董事会、资产负债管理委员会、执行委员会、秘书处，明确四个层级的职责和人员要求。二是控制与流程部分，规定了账户管理、程序流程和数据交互等方面应当满足的最低标准。三是模型与工具部分，规定了资产负债管理模型、资产配置模型的输入输出、参数设置、实现功能等，同时鼓励公司设定多维度情景和使用随机模型。四是绩效考核部分，要求将资产负债管理制度健全性和遵循有效性纳入公司考核，鼓励各职能部门设定相关考核指标的权重下限。五是管理报告部分，明确了资产负债管理报告的报告路径、频率和主要内容。

资产负债管理量化评估规则从基本情景和压力情景两个维度评估公司的资产负债匹配状况。一是基本信息部分，包括公司的资产配置状况、资产信用状况和负债产品信息。二是期限结构匹配部分，评估保险公司整体及大类账户的关键久期、修正久期、有效久期，财产保险账户沉淀资金匹配情况，以及利率压力测试指标。三是成本收益匹配部分，评估保险公司整体、大类账户以及中短存续期产品、非寿险预定收益投资型产品等的成本收益缺口状况。四是现金流匹配部分，评估保险公司整体、大类账户和独立账户的净现金流状况，资产变现后的净现金流状况，综合流动比率以及流动性覆盖率。五是综合压力测试部分，对未来一年的净利润和偿付能力充足率进行预测和评价。

四、建设资产负债管理监管制度有何重要意义？

良好的资产负债管理是保险业可持续发展的基石，也是支持保险业在日益复杂的风险环境中保持稳健发展、防范系统性风险的重要保障。资产负债管理监管是在“偿二代”监管的基础上，发展出的又一重要监管工具，是落实全国金融工作会议精神的重要举措，对于增强监管体系的科学性、合理性，促进保险业健康发展具有非常重要的意义。

一是有利于回归保险本源，发挥长期稳健的风险管理和保障功能。通过推动保险公司建立有效的资产负债管理组织体系，充分运用资产负债管理技术，实现资产端与负债端的协调联动，有利于行业树立稳健审慎的风险文化，提升行业专业能力和服务水平，有利于强化“保险业姓保”，推动行业发挥长期稳健风险管理和保障功能，在此基础上延伸保险业价值链，更好地满足人民群众和实体经济多样化的保险需求。

二是有利于引导保险资金“脱虚向实”，推进保险资金服务实体经济。强化资产负债管理监管，有助于推动公司在账户层面加强精细化管理，促使资金供需在期限结构上更加匹配，对于资产负债匹配状况好且资产负债管理能力强的公司，适当给予资金运用创新试点、产品试点等鼓励政策，有助于引导保险资金发挥长期稳定的优势，为国家重大战略和实体经济发展提供有力支持。

三是有利于弥补监管短板，主动防范化解金融风险。保险资产负债管理监管充分借鉴国际金融监管和“偿二代”监管的理念、框架和方法，通过定性与定量相结合，综合评估与差异化监管相结合，前瞻性地掌握公司的期限错配风险、利差损风险、流动性风险等情况，逐步建立产品监管、资金运用监管、偿付能力监管协调联动的长效机制，有利于及时有效识别和化解风险，维护经济金融安全。

五、下一步工作安排？

下一步，保监会将组织行业开展资产负债管理能力试评估和量化评估测试工作，进一步完善相关规则，研究制定《保险资产负债管理监管办法》，并组织信息系统的搭建和培训工作。整套制度计划于今年年底正式发布，自2018年起开始试运行。

7月29日，中国人民银行金融稳定局副局长陶玲在“2017中国资产管理年会”上作了主题为“资产管理业务监管的新理念”的演讲，阐述了目前资管行业存在的6方面问题，并提出6条监管建议措施以树立资管行业的新理念和新标准。

陶玲指出资管行业6方面问题。

一是标准规制之乱。目前一行三会的监管主要按照行业进行划分，几乎所有类型的金融机构都在开展资管业务。按照机构行业不同制定的不同监管标准，在单个行业来说是审慎的，且在一个时期内有效，但当把它放在整个金融行业、整个金融体系的大视野中分析，就会发现不同行业的产品标准、监管规制、监管执法各有不同，宽严程度不一。比如说投资者的划分、投资范围的准入、净资本、杠杆水平的要求等。

二是产品形态之乱。资管产品为规避投资范围限制、资本约束等不同的监管要求，出现了银证合作、银保合作、银信合作等多种产品形态，导致资管产品快速发展下的结构复杂、不清晰，风险难以穿透。

三是管理运作之乱。无论是资金募集和管理，还是资产投向，都存在着一定的不合规之处。比如用短期募集来的资金投向长期项目，在资产端，将一个项目拆成不同的产品卖给投资者。

四是表外扩张之乱。尤其是普遍关注的影子银行，其本身是一个中性的词，但如果影子银行没有被纳入监管的视野，没有对应的资本、流动性、信息披露等监管约束，就会带来风险。目前表外扩张主要体现在银行，一些银行机构的表外资产快速扩张，把表内信贷项目挪至表外变成非标资产，再通过各类产品的包装与合作，把理财资金投入到非标资产中，资管产品实际上扮演了信贷替代的作用。

五是风险承担之乱，主要是刚性兑付问题。打破刚性兑付是行业和全社会的共识，监管部门以及商业银行都在努力提高“卖者尽责，买者自负”的意识，但困难还比较大。资产管理业务本应是受人之托、代人理财，但在实践过程中，投资者已经养成了保本保收益的习惯。目前监管层和商业银行都在做打破刚性兑付的努力，但还是难以打破，刚性兑付导致资金的价格被扭曲，催生道德风险。

六是市场秩序之乱。当前有许多没有持牌的非金融机构也在开展投资理财业务，没有被经过市场准入、也不接受持续监管，风险有所显现。

陶玲表示：“行业中出现的这些风险是监管部门着手统一资产管理业务标准规制的出发点，从而能够以问题为导向，来改善监管制度。”

陶玲提出了6方面监管建议措施。

一是加强宏观审慎管理。资管业务不能被视为某一单独行业的业务，而是横跨不同行业、市场、产品的业务。需要从整体的、宏观的、跨周期、跨行业的视角，建立宏观审慎政策工具，加强逆周期的监测和调节，降低影子银行风险、期限错配和流动性风险，打破刚性兑付。

二是落实功能监管。功能监管的含义是不再对资管产品按照机构类型进行划分，而是按照产品的功能、产品的特性来划分，同类产品适用同等规则。比如可以把产品从募集的方式划为公募产品、私募产品，公募产品面向公众投资者，私募产品面向合格投资者，他们之间适用投资范围、信息披露、杠杆水平等监管规则有所不同。再比如，按照投资方向不同，也可以分为固定收益类、权益类、混合类等资管产品，对这些产品进行分类功能监管。

三是坚持穿透式监管。对于多层嵌套和通道业务，需要建立一套覆盖产品的发行、资金募集、产品投向各个环节的综合统计制度，以此为基础开展穿透式监管，穿透了解产品最终的投资者、穿透底层资产、穿透杠杆水平等。

四是严格行为监管。加强对金融机构开展资产管理业务的行为监管，金融机构应建立良好的资产管理业务操作体系和风控制度，从业人员要有良好资质和道德操守。加强投资者适当性管理，把合适的产品卖给合适的投资者。特别是，金融机构不能够用理财资金与自身关联方进行不正当的关联交易、利益输送、操纵市场。

五是实现监管的全覆盖，未经批准不得开展金融业务，把非金融机构发行、销售、代销理财产品的行为，纳入监管视野中。

六是强化监管协调。一方面在制定规则的过程中，坚持积极稳妥、审慎推进，防范风险和规范行业相结合，充分考虑市场的承受能力，对各类资产管理业务要设置合理的过渡期，实施新老划断，不能搞一刀切。同时要对金融创新趋利避害，一分为二，留出空间。在这个过程中，加强与市场沟通，引导市场形成稳定预期。

 “未来，统一的资管标准出台后，央行还会同监管部门继续通力合作、加强协调，落实全国金融工作会议的要求，及时评估监管规则的有效性，并适时进行调整。”陶玲表示。

陶玲认为，监管的有效性进一步提高后，资管行业可能会经历质增量减的过程。质量提升，就是让资管真正回归受人之托、代人理财的本源；量减，则是资管行业的规模可能会有所缩减，挤出泡沫、消除套利、抑制杠杆，有利于让资金真正流向实体经济。

“规范资产管理业务始终是一个开放性的课题。世界银行和国际货币基金组织的专家曾提出，中国要进行金融机构业务改革，首要就是对资管业务进行改革，必须统一监管标准，标准的不统一不仅损害投资者的权益，也不利于系统性风险的防范。当前我们是充分立足中国国情，按照国际共识和已有的良好实践，正在迈出统一资管监管标准规制的第一步。”陶玲说。

她提出，当前，我们正面临着一个技术日新月异、创新应接不暇的环境，已经有一些金融机构开始运用人工智能、机器人投顾等方式尝试管理资产业务，那么如何强化其中的风险隔离？如何防范利益冲突？如何防止算法同质化导致羊群效应？这些是摆在监管者面前的新课题。

“随着互联网技术介入到资管行业，金融产品工具出现融合，出现了识别难、定性难、穿透难，最终导致监管难。对此，要在FinTech年代，开拓RegTech，提高监管科技水平，终结在风险爆发后才追究风险源的陈旧监管技术，建立应对交易复杂化和互联网时代的监管安排。”陶玲说。

中国银监会2017年年中工作座谈会28日至29日在北京召开。会议部署了下半年银行业监管工作，提出争取在年内出台18项新制定和新修订监管制度。

会议指出，截至6月末，中国商业银行资本充足率13.2%，流动性覆盖率124.4%，银行业金融机构拨备覆盖率172.3%。银行业运行总体平稳，风险总体可控，资产增速趋于合理，支持实体经济力度进一步增强，资金空转现象有所减少，市场乱象整治取得一定成效。

对于下半年银行业监管工作，会议表示将引导行业更加注重供给侧的存量重组、增量优化和动能转换，进一步发挥债委会作用，积极推动债转股落地实施，有效支持去产能去杠杆。扎实推进普惠金融，创新金融产品和服务模式，在修复国内经济失衡方面发挥更积极作用。引导银行业主动减费，确保全年向客户让利不少于440亿元人民币。

在防风险方面，会议表示将综合采取多种手段，加大处置和核销不良贷款的力度，防止新增贷款过度集中。“一对一”盯防高风险机构，严密防范流动性风险。深刻汲取教训，强化内部管理和风险控制，从根本上加强票据业务监管。抓紧制定业务规则，落实穿透原则，切实规范交叉金融业务。严格执行有关规定，抓紧规范银行对房地产和地方政府的融资行为。

银监会还将进一步推动深化改革，优化银行业金融机构股权结构，加强对股东的穿透监管，严格监管股东关联交易、利益输送、不当干预行为，强化董事履职评价、考核和问责。有序引导民间资本进入银行业，不断扩大银行业对外开放。

会议强调，对于加强行业监管要有新作为。银监会将切实纠正监管定位偏差，回归监管本源，专注监管主业，全面梳理银行业各类业务监管规制，尽快填补法规空白。