周边地缘政治没有改善迹象，煤炭、有色、钢铁等周期股获利回吐有增无减，内外因素加大A股调整力度，上周大盘大幅波动，尤其周五调整幅度超预期，3250点关口失守，3200点盘中一度受到考验，两市总成交量较前周减少约7.7%，表明随大盘运行到相对高位，场外资金观望为主，场内资金分化继续，“围城”效应较高，市场情绪波动较大。

综合分析人士观点，3300点是密集套牢区，多次筑顶，对市场心理、技术、资金等均有明显压力，加之无论大盘股还是涨价股均是获利盘众多，高位筹码松动明显，所以指数在目前位置调整是必然。由于创业板、中证500等为首的中小盘股大多前期经历调整较充分，此时有了明显活跃，所以，市场再现明显的涨跌交替、强弱切换情况。随着3300点套牢区和周线7连阳后的压力共振，导致市场一周的调整，尤其前期大涨的有色、金融股多翻空更使市场一度出现8.10跳水，不禁让市场想到7.17长阴跳水后的分水岭现象，如今实际大批个股还在当时低位，但也有一批强势股新高，而这次很可能再现8.10跳水后的情形。

技术上，上周大盘先扬后抑，盘中波动加大，并呈价跌量缩态势，大盘失守5周线，但9周线或短暂支撑，3200点被多头死守，但从下跌量能看，盘中失守3200点概率大，有望考验3190点附近支撑力度，按本轮行情运行规律看，3150点附近有强支撑；从日线技术指标看，周五3200点勉强获支撑，并呈价跌价跌量增态势，日线MACD指标死叉，价跌量增的量价关系，短线大盘还将惯性下挫，将考验年线支撑力度，甚至考验60日线，但日线指标底背离，短线大幅下挫空间有限，加之短线超卖严重，惯性下挫后短线有望技术反抽；部分短时技术指标底背离，短线有望技术性反抽，但60分钟技术指标还未现企稳态势，大盘还有一个缩量企稳过程，3150—3190点间平台间有较强支撑。

整体看，近期国家队动作频繁。3300点上方是密集套牢区，沪指越接近这个位置，上冲阻力越大，从中报披露看，国家队、社保、险资等纷纷减持大盘白马股，开始针对中小创中成长股进行逢低布局，这与市场所高喊的“只要大盘股，放弃中小创”舆论不同，所以对超跌成长股近期要格外注意。热点交替才是这波行情的关键，这也是今年来几次跳水，尤其7.17跳水后发生的情况。尤其随着涨价概念煤炭、有色、钢铁、化工、稀土轮动一遍，锂电、特斯拉也涨了一轮，所以这些品种都出现派发，市场未来机会是在超跌股的挖掘上。策略上，对大涨股和高位筹码松动个股减仓为主，而对超跌成长股不要轻易交出带血筹码。

博览观察员认为，周五两市呈震荡杀跌格局，资源股遭遇重挫，两市无一个行业指数收涨，跌幅相对较小的国防军工板块。上周部分获利盘的持股底气降低，出现落袋为安的操作，也使周期股出现一定程度杀跌。同时，欧美股市受国际形势不稳定影响，已率先开始调整，加之香港恒指跳水，日线图都呈断头铡似大阴线，预示近期走势将非常震荡。但相较外围市场屡创新高而言，A股仍存处低估值阶段，故对A股影响更多是在心里面，3200点之下无须过度恐慌。

技术上，沪市日线MACD与KDJ成死叉共振状态，显示短线调整还有下跌动能；击破34日线3230点的股指有靠近55日线3193点欲望。不过，34日线暂成向上运行趋，对下方股指构成牵引；55日线分别向上运行，对回落股指构成顶托；分时图技术指标由原来超买开始转为短线超卖；因此，大盘出现技术性反抽会击破3200点。股指会向上反抽34日线，然后击破3200点回落到55日线与256日线之间后再现反弹。沪市5分钟MACD构成小圆弧底形态，在为反弹蓄积能量；34日线暂时成向上运行趋势，对下方股指构成牵引；因此，本周一大盘会向上小幅反弹冲击3215点，再回落击破周五低点，然后受55日线向上运行的顶托拉起。如果股指没有击破周五低点就提前向上反弹，将再现冲高回落。本周一沪市反弹压力位分别是3230点和3242点，强压力位3261点，调整支撑位分别是3197点和3187点，强支撑位3173点。

总之，在监管层盯上有色板块后，由于它们的位置已有调整要求，在双重压力下使有色板块出现大面积暴跌，带动整个资源板块出现大面积下跌，金融板块也只是在尾盘出现护盘动作，即使创业板为代表的补涨个股有所表现，但没有阻止大盘大跌格局。周五大跌基本确认前周高点，但本周还有探低反弹原因在：一是高点虽然确认，但技术上还有反抽确认要求，由于短中线均线状态还没扭转，后市还存在短线反复要求；二是资源类板块虽出现暴跌，由于消息面影响下跌过猛，在目前涨价潮没有结束前，涨价概念股同样存在暴跌后的反复或新的热点出现；三是由于创业板本次反弹明显偏弱，虽然进行的是左侧部分，但马上出现暴跌二次探低概率偏小，部分个股反弹应没有结束。本周初关注3160-3180点一线支撑，3230点一线已成短线压力位，涨价概念股高抛后注意本周能否跌出短线买点；补涨类个股注意利用创业板反弹逐步逢高减仓，以短线操作为主，不做过多纠缠。

中国人民银行8月11日晚间发布的《2017年第二季度中国货币政策执行报告》

报告主要看点总结如下：

看点一：人民币中间价定价机制：“收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子” 有序运行

在5月末正式引入逆周期因子后，央行在二季度货币政策执行报告中进一步明确，目前人民币兑美元汇率中间价形成机制为“收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”，并称这一机制有序运行，更好地反映了我国经济基本面和国际汇市的变化，人民币兑美元双边汇率弹性进一步增强，双向浮动的特征更加显著，汇率预期平稳。 

数据显示，1-5 月，欧元、日元、英镑和澳元对美元汇率分别升值 6.91%、5.58%、4.46%和3.08%，俄罗斯卢布、印度卢比、墨西哥比索和南非兰特等新兴市场货币对美元汇率也分别升值 8.31%、5.29%、11.32%和 4.74%。同期，人民币兑美元汇率中间价仅升值1.07%。

面对这一反差，央行在专栏中称，这“不符合经济基本面和国际汇市变化”。其中一个重要原因是外汇市场存在一定的顺周期性，市场主体容易受到非理性预期的影响，忽视宏观经济等基本面向好对汇率的支持作用，放大单边市场预期并自我强化，增大市场汇率超调的风险 。

看点二：对M2增速变化可不必过度关注

在代表广义流动性的M2同比增速在5月和6月连续创下历史新低后，央行在货币政策报告中进行了详解。

报告称，当前M2增速比过去低一些，需要全面客观认识。一是过去M2增速高于名义 GDP 增速较多与住房等货币化密切相关，而目前住房商品化率已经很高，货币需求增长相应降低。

二是近些年M2增长较快还与金融深化有关，主要体现为同业、理财等业务发展较快，但金融深化进程并非是线性的，为了兴利除弊也会有一定起伏，近期 M2增速有所降低正是加强金融监管、缩短资金链条、减少多层嵌套的合理反映。预计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。同时，随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦在下降，对其变化可不必过度关注。

看点三：加强金融监管协调，把握好政策力度、节奏，稳定市场预期

在明确国务院金融稳定发展委员会办公室设在央行后，央行在报告中重申将履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责，加强金融监管协调，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，着力防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

央行并称，加强金融监管协调，把握好政策力度、节奏，稳定市场预期。

看点四：实施好稳健中性的货币政策

在下一阶段主要政策思路上，和一季度相比，二季度货币政策执行报告在继续强调“实施好稳健中性的货币政策”的同时，新增“紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务”，并提出创新金融调控思路和方式，保持政策连续性和稳定性。

在流动性管理上，央行称，将适应货币供应方式变化和金融创新发展， 密切关注国内外形势变化对流动性的可能冲击，更准确地监测和把握 全社会的实际融资状况，灵活运用多种货币政策工具组合，合理安排 工具搭配和操作节奏，“削峰填谷”维护流动性基本稳定，处理好稳 增长、调结构、控总量的关系 。

看点五：明年一季度将部分同业存单纳入MPA考核

为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度，引导金融机构做好流动性管理，央行在报告中明确，拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。对其他银行继续进行监测，适时再提出适当要求。

在央行实施的MPA考核中，同业负债评估占25分：如果同业负债占总负债比例超过1/3，则被评为零分，不超过25%则得到25分。据兴业研究分析师何津津对250家银行（纳入同业负债1/3占比考核以及截至2016年末有完整数据的机构为样本）数据的测算：截至2016年末，将发行期限在1年以内的同业存单纳入同业负债口径后超过1/3红线的机构有28家，而资产规模超过5000亿元的机构仅3家。

所谓同业存单，指由存款类金融机构（政策性银行、商业银行、农村合作金融机构以及央行认可的其他金融机构）在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。

为给平稳实施留出充分的过渡期，央行在货币政策执行报告中称，将做好将同业存单纳入 MPA 同业负债占比指标的准备工作，并在利率定价自律机制会议等场合披露相关考虑。

财政部11日公布的7月财政收支情况显示，7月份，全国一般公共预算收入16457亿元，同比增长11.1%。其中，证券交易印花税83亿元，同比下降35%。

数据显示，收入项目方面，资源税104亿元，同比增长54.9%。主要是部分矿产品价格上涨，以及去年7月1日起全面推开资源税改革、对绝大多数矿产品实行从价计征带来翘尾增收。土地和房地产相关税收中，契税365亿元，同比增长34%；土地增值税353亿元，同比增长15.4%；房产税261亿元，同比增长27.1%；城镇土地使用税287亿元，同比增长16.9%；耕地占用税43亿元，同比下降22.4%。

数据显示，1-7月累计，全国一般公共预算收入110762亿元，同比增长10%。其中，中央一般公共预算收入52400亿元，同比增长9.6%，为年初预算的66.7%；地方一般公共预算本级收入58362亿元，同比增长10.4%，为年初代编预算的64.8%。

中航证券：隔夜外围市场大跌，促使周五A股大幅低开，部分投资者认为外围下跌是诱发A股下跌主因。实际A股本身已发生一些变化，主板主流热点板块持续分化，是沪指上涨失去持续推升动力的内因，外围大跌只是导火索。如果资金从主板的有色、钢铁、煤炭、低估值等前期主流板块出来，后期必定要重新选择一个新的热点，创业板由于休息时间较长，估值也已接近2013年初，所以被寄予较大希望。从近两天盘面看，创业板也都强于主板，尤其沪指大跌时，创业板表现很抗跌，后期需重点跟踪。短期还是要多看少动，以回避风险为主。

广州万隆：高高在上的资源股迎来趋势拐点是大盘近两个交易日大幅下挫的重要诱因。一旦股价开始拐头，周期行业各种利空消息也接踵而至，先是中钢协发声打击市场炒作热情，接着传出欧盟或对中国部分不锈钢产品征收关税，短期继续迎来一波剧烈调整不可避免。但由于前期资金介入较深，后市还有反复炒作机会。当下市场最关心的三重顶是不是正式确立，因一直以来中线趋势向好并且带动大盘慢牛的上证50不仅严重破位，更欲寻求下方60日线支撑。单技术上大盘走势确实不容乐观，短线仍有震荡调整需求。并且大盘分时低点并未对3200点整数关未进行反复测试，所以本周可能进一步下探击穿。从历史走势看，唯有通过盘中深V3200点失而复得大盘才有望真正止跌企稳。如果站在更高角度看，保证IPO顺利发行是这届监管层最大的政治任务，同时防范金融风险也是监管层为迎接19大召开的献礼，更何况随着A股加速与国际接轨，蓝筹的估值洼地逐步填平是大势所趋，所以中长期走势向好没什么大问题。不过，指数连续大幅下挫，国家队却没有明显护盘动作。要知道19大维稳预期是这波行情上行的最大驱动力，但从市场表现看，国家队似乎无动于衷，所以中间是否是市场存在预期偏差值得注意。既然前期连续上涨积累的风险正加速释放，投资者当务之急是尽可能回守保住本金和受益。对前期盈利较大品种注意及时止盈，而对调整尚未充分的涨价品种万万不可盲目去接，耐心等待大盘企稳再伺机逢低抄底。

越声理财：近期市场风口钢铁、有色等强周期板块密集受到政策面压力，监管政策的压力令市场情绪急速降温，资金疯狂出逃。周期股大涨后，高位大阴线暴跌，预示短期迎来调整。技术上，上证指数短期震荡走弱，下方有半年线及60日线支撑。在三季度宏观经济仍保持较强韧性和8月流动性平稳宏观背景下，叠加十九大维稳预期，市场整体下跌空间或有限。目前市场仍是存量资金博弈，市场资金从周期股流出后，必然会重新挖掘市场的热点。当前时点建议积极的投资者关注雄安板块和“创蓝筹”。8月7号中国雄安建设投资集团有限公司正式成立，标志雄安规划落地进入实质性加速期。另外，《雄安新区的总体规划》和《雄安新区生态环境保护规划》规划方案计划将于9月上报中央。8月中下旬或是雄安主题的重要时间窗口。创业板指下跌至目前，高估值得到一定消化，部分有业绩支撑个股估值已合理。国家队在10家创业板公司现身。在市场调整之际，一批创蓝筹或迎来崛起的机会。

源达投顾：上周前两天指数呈上行趋势，随后三天将近三周涨幅涨幅全部回吐，并且KDJ指标仍向下运行，弱势行情一览无余。沪指30分钟跌破生命线--年线支撑，但下方KDJ指标有底部企稳迹象，加之临近尾盘量能增大，说明有资金进场，虽然在周末各种不确定消息下，经过三天连续下跌，仍有可操作板块。从沪指周线看，经过7连阳后也该迎来阶段性调整，并且周线上指数面临上方120日线压力，调整有利于指数进一步上攻。虽然目前市场迎来急调，但经济并没有走弱，加之市场热点正常轮动，中期不具备大幅调整条件，所以不必过度悲观，但仍需市场企稳后再行介入。操作上，逢低关注雄安板块中与建材相关个股，但一定不要追高，等待市场企稳。

华讯投资：A股突现破位大跌与周四美股跳水有着密不可分关系。从美股与A股分类比较看，作为各自主板的道指与上证指数，外围小幅下跌与国内大幅下挫反差；纳指的大跌又与创业板指反弹形成鲜明反差。抛开美股，A股主板大跌与创业板指的逆袭充分说明资金近期的态度取向。周五突发破位走势彻底打破上升形态，跌破30日线后指数再度回落到半年线附近，这里也是5月11日触发反弹以来黄金分割0.618支撑位，也是3200点附近的整数关，技术叠加或值得信赖的较强支撑位。虽然短期行情出现破位，但大弱小强格局的转变，让投资者更清晰知道风险与机会所在，这对后市机会的把握带来指引；在外因作用下的破位走势，也让大盘风险释放更充分。行情分化提示投资者远离前期表现疯狂板块同时，把投资重点转向具有估值优势的滞涨品种，在风格转换格局中把握市场节奏，在进攻与防守间做好充分准备。

乾坤投资：要分析周期股下跌是由基本面反转还是获利回吐造成？由供给侧改革和环保监管的持续性看，供给方面的紧张并未缓解，各周期类上市公司业绩转暖是确定性事件，没有利空出现，基本面向好趋势不改，那么这种走势就是上涨过程中的调整而非永久性见顶。但剧烈的下跌杀伤力较大，就算止跌也不会马上再快速上涨，后市赚钱效应会降低。目前股指回到3200点整数关，前期震荡上行形成的各个平台成后市重要支撑，股指持续下跌时间和空间不大，仍可持仓。前期领涨板块都出现明显调整，几家公布中报的银行业绩未达市场预期，下跌幅度较大。大金融整体回调明显，前期并未出现高估的泡沫状态，现在下跌给出更低价格，工农建等银行尾盘明显的逆市上行，可以关注。

巨丰投顾：中钢协日前回应钢铁股异动时称，当前钢材期货价格大幅上涨是由于部分机构过度解读等原因，并非市场需求拉动或市场供给减少所致。受消息影响，钢铁板块走低，资源股整体大跌；技术上，大盘短期下行至3200点附近并到了近期上涨趋势下沿，这里叠加前期资金支撑，或有小幅止跌基础。总体上，周五下跌除中钢协发言引发的周期股大跌外，地缘政治局势紧张、外围市场走低也是主要因素，但排除这些，指数本来就有回调需求，只不过这些因素加大回调空间和时间。近期市场3300点遇阻回落之际，外资却连续介入A股，似有抄底迹象，而目前经济表现良好，企业业绩回升稳定，市场结构性向好行情有望延续。在此背景下，指数回调空间较有限，大盘急跌往往是低吸好机会，继续关注超跌、滞涨且有业绩支撑的小盘个股，同时把握大消费、周期股的结构性机会。博弈超跌反弹建议以业绩为核心，重点关注业绩预期良好、下跌后底部有放量的个股，做到快进快出。

综合市场机构观点，分析人士特对本周市场做出以下猜想：

一、沪指将出现连续深幅调整？

沪指大盘本来摸到3301点后就没有上攻的意愿，在其它指数带动下勉强横盘整理，结果朝鲜嘀咕要打美国关岛军事基地，美股全线下挫直接釜底抽薪沪指的助攻，加上中钢协的发话重挫涨价资源龙头钢铁板块，周五两市一片哀嚎。看样子如法炮制4月14日后续走势概率很大，唯有如此才能快速深度套牢，把池中之鱼一网打尽，从而在沪指运行区间完成一轮又一轮的收割。

二、主力资金加速撤逃？

周五两市总成交5361亿元，和上一交易日相比增加121亿元，资金净流出402.3亿元。早盘指数低开低走，大幅下跌。受隔夜外盘大跌影响，钢铁，有色金属、煤炭、银行、券商被资金大幅打压，带动绝大多数板块资金净流出。钢铁、有色金属领跌大盘，中小创板块跌幅较小。下午160亿资金继续离场，有色金属、钢铁、煤炭领跌市场，仅有雄安新区概念股有部分资金追捧。最终中小板、有色金属、锂电池、化工化纤、节能环保排名资金净流出前列。上周两市资金累计净流出275.3亿元，与前周的净流出17亿元相比，资金流出大幅增加。上周指数收放量中阴线，资金大幅流出，分析资金结构，市场行为主体除超级机构是资金净流入外，机构、大户、中户、散户均是净流出。结合周五走势看，前两天白酒板块的表现就已真相大白，一线游资没有再现身，白酒板块连续两天资金涌入，难道还不是相关资金撤逃避险？尾盘连护盘动作都没有，从哪里指望大盘有一个次日反包动作。

三、雄安新区有望再次崛起？

这轮杀跌的表面诱因是朝鲜军方的发言，A股市场的军工板块早盘也做出回应，这可能是部分游资的活动，但随后这一板块也被摁下去，充分说明国际动荡只是A股杀跌的一个借口，A股本来就要走下跌通道，军工板块也成一个追高被套的牺牲品。一部分集团资金已从题材股高位早早调仓到蓝筹股，如白酒板块，另一部分炒作资金部分被套部分找到雄安抱团取暖，以避战时之乱，但投资者操作最好轻仓观望，在大盘走下跌通道时不要盲目操作。

【盘面回顾与展望】

11日，盘面属性：萎靡。活跃度<10日（极活跃>活跃>萎靡>极萎靡）

早盘：雄安概念（涨停：建科院）=>次新股概念（涨停：三德科技）=>军工板块（涨停：天海防务）

午盘：雄安概念（涨停：南国置业）

涨停家数：20家

放量板：10家

跌停家数：29家

涨幅大于5%的个股：33家

跌幅大于5%的个股：233家

点评：一根长阴的效果很差，差到基本上可以认定这一波的指数尤其是上证的反弹基本结束，后市再度冲击3300点的概率似乎微乎其微了。本周仅有的看点是雄安和创业板，而雄安在指数如此大跌之后，想要有大规模炒作似乎也不太可能，创业板暂时来看仍然是底部的反弹，主要在于个股轮动，持续性可能不高。因此在资源股两个月的高潮之后，市场重新回归平静，又到了该看戏的时候了。

【热点板块分析】

雄安板块

点评：雄安周五算是强行切换了，如果场内没用雄安概念的话，午后恐怕人气会更加的惨淡，尾盘的跳水也可能来的更早。早盘的两个板一个是蹭概念，一个是打低位，人气都比较一般，午后撑场的是南国置业同样是超跌位置，目前雄安还处在炒形态等高潮的一个阶段，看本周市场止跌后，是否能够有更多的个股参与进来炒作。

【其他涨停个股】

富煌钢构、启迪设计：2个均是底部崛起的新雄安概念，因为位置低且之前那波未炒过而受资金追捧。富煌钢构可谓近两天的龙头，也是两市唯一的连板票，涨停后几度被砸但回封的力度还不错，关键是板块助攻的氛围不错，走势基本上如周四晚上的预期，周一再冲几个点问题不大，至于能否再板则要看资金的接力程度。启迪设计则是三连板后调整两天再崛起，主要是跟随板块而崛起，说明之前累积的人气还在，短线能持续的力度或许不是很强，但还有震荡上行的可能。

建科院、三德科技：2个均是有点沾边的雄安概念股。建科院受互动平台“公司已自行在雄安新区开展绿色建设的前期调研与研究工作”的利好刺激而开一字，被砸开几次后再回封，主要还是因为低价新股的因素才受追捧，既然是自行研究那么雄安的属性就不强，这难支撑其持续走强，一个涨停难以扭转三根大阴线的颓势，短线估计还会走的比较曲折，因为低价的因素若次新板块氛围好转的话还是会跟随再崛起。三德科技更像是超跌反弹，沾边雄安概念但未必是炒这个，因为6月份在互动平台表示公司的产品在雄安新区的环保监测方面有应用时并未炒起来。资金主导下直线拉板其实也就无所谓逻辑，主要是资金运作，回报显示买一买二独大，这不利于短线接力，超跌的图形也难一下子修复。

南卫股份：开板新股T字板。四个板就开，不论是涨幅、价格还是估值都不高，但特质并不明显，关键是是当前新股的板块氛围不好，其他开板新股表现不佳会影响它的表现，近期开板新股基本上都需要调整下才有空间，它估计也是这样。回报来看缺乏实力游资和大资金参与，这说明资金的关注度并非很强，短线持续走强的可能性不大，除非板块氛围大扭转。

天海防务：底部持续放量崛起的军工股，有填权概念。拉板后看似封的很死，但大单不断说明封的并不稳。作为板块龙头周一或许还有一点溢价，但板块力度并非太强，回报显示惯常一日游的佛山游资主导这也不利于短线接力，只是这种底部连续放量的个股短线稍作歇息后还有再活跃的可能。

恒宝股份：超跌反弹的移动支付概念股。题材不算很强，它在板块中也很少有特立独行的表现，故而更倾向于超跌反弹。上方有一个大缺口压制，超跌反弹的图形也难一下子修复，故而短线的持续性估计有限。

南国置业：雄安中的特色小镇概念股，受体育总局推进运动休闲特色小镇试点的利好刺激而崛起，曾经炒雄安特色小镇概念炒过一波，故而可以说是炒的牛股记忆。幽兰行天下认为，当前位置已跌回之前启动时的原地，因为概念契合热点就还有不时活跃的可能，只是周五是直线拉板就还看不出短线的强度，关键看隔天的接力，买量集中度太高并不好接力，若砸不死才算是强势。

【调入】无。

【持仓股动向】

【收益曲线】

【操作纪律】

1、强制止损：5%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于5个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：原则上，开盘价即可买入；碰到特殊情况，视情况自行调节。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，解套就卖是第一原则。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%，百元以上标的事先做安排。

【今日热点操作】无。

【今日热点操作】无。

我们近期重点关注的板块有：雄安新区、上证50、创业板、白酒、预增、涨价、家电、特斯拉、医药、次新+、OLED。

资源股主线回落之后，雄安和军工成为上周五仅存的热点，创业板也出现不小的反弹，从主线出逃的资金转攻低位题材股，从上周五表现来看，在大盘羸弱的情况下，逆势涨停，雄安首选南国置业，因为该股有逆势拉板的前车之鉴（5.22~5.25），但当时仍是个股行情，板块效应带动性不强，这次的逆袭之路任重道远。

不得不说，资源股虽然回落，但不同于前期纯概念炒作的牛股们，它们整体都有业绩和价格支撑，所以深度调整也只是暂时性的，只是短线掐灭了资源股的慢牛市而已。

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

上半年家用电器行业市场整体运行向好，出口持续增长。上半年空调零售量同比增长了26.3%；洗衣机零售量1789万台,同比增长8.2%。今年1-6月份空调累计出口3595.7万台，同比增长13%；冰箱出口量1585.5万台，同比增长17.2%。

6 月空调阀件内销同比高速增长

数据显示： 2017 年 6 月，空调截止阀内销 2304 万只，环比增长 1.5%，同比增长 56.6%； 2017 年 1-6 月内销量为 11197 万只，同比上涨 33.9%。空调四通阀内销 1059 万只，环比增长1.4%，同比上涨 69.2%； 2017 年 1-6 月内销量为 4899 万只，同比上涨44.5%。空调电子膨胀阀内销 490.8 万只，环比增长 2.5%，同比上涨 56.1%；2017 年 1-6 月内销量为 2234.4 万只，同比上涨 55.0%。（产业在线）6 月中国空调电机销量同比增长 29.0%。数据显示： 2017 年 6 月中国空调电机行业总产销量为 3211.9 万台，同比增长 29.0%，环比下滑 3.0%； 2017年 1-6 月累计销量 17143.7 万台，同比增长 20.7%。

家电销售淡季不淡，下半年高峰不断

传统的家电淡季因渠道商积极促销不再平淡， 奥维云网数据显示下半年以来已有 3 个明显的销售高峰：

（ 1） 7.14-15“苏宁会员狂欢节+国美周年庆”， 线上线下销售额达 4.0 亿元；

（ 2） 7.28“苏宁万人空巷抢家电” 销售额约 1.7 亿元；

（ 3） 8.1“ 苏宁 818 发烧节” 启动，整体销售额约 1.9 亿元。

互联网和电商的发展有利于信息到达和订单处理，家电的销售模式也由围绕传统节日的促销会战转变为以日为单位的小型促销突击战，集中于传统节日的销售旺季也正逐步分散化。 随着 8 月家电销售大幕拉开， 日度小型促销战将层出不断， 随后金九银十、国庆、双十一、双十二等大型促销也将接踵而至， 2017 下半年的家电市场值得期待。

大家电的行业成长空间的确定性：

我国大家电保有量还有提升空间，我国城镇地区空调、冰箱和洗衣机每百户的保有量分别为 115 台，94 台/百户和 92 台/百户。从横向对比发展水平上看，我国空调保有量仅相当于日本 20 世纪 80 年代左右水平。 根据对不同品类需求拆分测算，家电子行业中，空调、厨电仍有较大的成长空间，洗衣机和冰箱则已经进入更新需求占主导的阶段。厨电仍有近 130%的增长空间，空调仍有超 50%的增长空间。从房地产的拉动作用来看，拉动作用最明显的品类分别为厨电（68%）和空调（40%）

公募基金家电持仓总市值高超500亿

2017 年上半年公募基金家电持仓总市值为568.86 亿元，持股总市值17379.08 亿元，家电股持仓占比为3.93%。广深地区公募基金家电持仓最多，总市值达228.56 亿元，在三地公募基金家电持股总市值中占比40.18%。分地区来看，广深地区共26 只公募基金持股总市值达5821.46 亿元，家电持股总市值为228.56 亿元，家电持股与持股总市值占比达3.93%。易方达、广发基金与南方基金家电持股市值最高，分别达53.08、35.04、34.05 亿元；上海地区共43 只公募基金持股总市值达6791.98 亿元，家电持股总市值为204.89 亿元，家电持股与持股总市值占比达3.02%。汇添富、富国、国泰基金家电持股市值最高，分别为73.93、24.00和12.37 亿元；北京地区共23 只公募基金持股总市值达4637.64 亿元，家电持股总市值为134.72 亿元，家电持股与持股总市值占比达2.91%。嘉实、华夏和银华基金家电持股市值最高，分别为67.64、27.01和8.18 亿元。

中信建投认为未来新增量资金趋紧，基于行业相对估值以及未来基本面增速放缓、地产后周期的影响减弱，家电龙头份额提升带来的行业格局优势难以打破，优质白马业绩增速确定、股息和估值具备比较优势，未来依然推荐优质蓝筹及细分行业龙头。

家电行业基本面稳健（空调销售火爆+地产销售乐观），估值和利润增速良好匹配（多数龙头 17 年 PEG 小于 1）。价值的轮动不等于风格的切换，真正的价值股将长期受到追捧,国金证券看好低估值稳健增长的白电龙头和高成长的厨电龙头，推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅 A、老板电器、华帝股份；长期看好受益消费升级的小家电板块，推荐飞科电器、莱克电气、苏泊尔。

目前新能源汽车行业利空已基本出尽，今年以来在政策的呵护下产销环比持续改善。随着推荐目录的陆续发布，以及主要省市地补政策的陆续出台，下半年新能源汽车发展将持续向好，产销有望逐步走高。

7月份新能源汽车共计产量乘用车共生产6.3万辆，同比增73%，其中新能源乘用车生产4.5万辆，同比增46%，环比增9%；新能源客车产量6996辆，同比增50%，环比增2%；新能源专用车产量10813辆，同比增15倍，环比增68%。

2017 年 7 月 31 日，工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录（ 2017 年第 7 批）》相关车型及主要参数， 包含 88 家企业共计 282 款车型入围。其中乘用车 41 款（纯电动车型 38 款， 插电混动车型 3 款），客车 153 款（纯电动车型 123 款， 插电混动车型 30 款），纯电动专用车 88 款。

管理层对新能源汽车的补贴思路已由补贴超额利润转向了覆盖成本基础上叠加微量、合理的利润补贴，长远来看，油耗、新能源双积分或类似政策的推出将在供给端支撑新能源汽车产业的发展。新能源汽车投资视野上，投资者应该更加重视公司的核心竞争力和市场化驱动力。 17 年是新能源汽车行业盈利再均衡的过程，短期来看，市场对新能源汽车环比数据非常敏感。

政策端：资金补贴等政策支持是前期市场培育所必需，市场化竞争是趋势；供给端：国内外主流企业纷纷布局，未来供给端产品多样化是趋势，竞争将加剧，优势企业胜出是规律；需求端：“爆款”产品才是真正王道。

中国汽车技术研究中心发布《新能源汽车蓝皮书》，预计新能源汽车相关税收、补贴等政策将继续完善，形成持续利好。同时预计今年新能源汽车销量将达7 5万辆。新能源汽车产业链高增长具备确定性，并有望超市场预期。

渤海证券预计2017 年动力电池行业产能达100Gwh，远超实际需求，从前六批新能源汽车的推荐目录情况来看，三元电池占乘用车和专用车比重较大且逐步上涨，磷酸铁锂电池仍在客车占主流。由于客车补贴退坡较多，乘用车和专用车的增长潜力更大，而由于新的补贴政策将能量密度和补贴系数相结合，2017 年预计高能量密度的三元电池将有较大增长空间。

渤海证券认为，目前新能源汽车产业保持快速增长的逻辑就是供给创造需求，只有“爆款”产品才能聚集人气，激发终端消费需求，从而最终摆脱政府补贴扶持，实现产业规模化，并走向成熟。因此，未来“爆款”产品的陆续推出将成为板块投资的重要“导火索”，目前重点关注model 3 于今年7 月底开始量产交付后的订单与销量走势。

华金证券认为动力电池的旺季已到来，随着推广目录的每月常态化下发，预计新能源车的产销量将逐月攀升，继续推荐：产业链龙头（国轩高科，大洋电机，东方精工、天齐锂业，先导智能，创新股份）：乘用车放量拉升高能量密度电池的应用，推荐三元锂电及材料标的（当升科技，杉杉股份，赣锋锂业，格林美，亿纬锂能，科恒股份）。

★催化剂：17H1 实现净利润7548 万元（ YoY +28.08%），符合我们的预期。公司发布2017 年半年报，17H1 实现营业收入 4.87 亿，同比增长 23.29%，实现净利润7548 万元，同比增长28.08%。其中车用润滑油销量达到2.8 万吨，贡献收入4.34 亿，销量同比增速达30.2%。

★核心逻辑：

17Q2 业绩环比下降，Q3 有望迎来旺季。单季来看，公司17Q2 实现营业收入2.04 亿（ YoY+6.29%，QoQ-28.12%），净利润2810 万（YoY-0.94% ,QoQ-40.68%），二季度单季业绩环比下降，主要因为：1、部分一季度经销商在涨价时期备货，二季度逐步消化库存；2、相比二季度，一季度具有库存收益，二季度原材料价格上升，毛利率略有下降；3、二季度是公司传统的淡季，我们认为随着三季度防冻液产品开始销售，将迎来收入增长。

扣除所得税影响，17H1 营业利润增速仍然亮眼。由于公司17 年开始所得税率由15%提升至25%，17H1 所得税费用同比增长143.15%，而公司实现营业利润1.01 亿，同比增长 45.45%（2016H1 营业利润同比增速为23.57%），扣除受所得税和其它非经常损益影响，半年同比的营业利润增速达到（已披露的）自2012 年以来的最高。

重卡销量持续火爆，为后续需求提供支撑。2017 年H1 重卡累计销售58 万辆，同比增71%。7 月重卡销量9.4 万辆，同比增长接近90%，目前主要企业均为满产。下游重卡销量猛增为车用润滑油的需求提供支撑，其累积效应带动存量市场增长，公司主要定位汽车后市场零售市场，历史业绩与重卡景气度相关，未来一段时间或将受益重卡市场高景气。

黄岛新厂开工将带来产能、品质升级。黄岛工厂于17H2 投产，拥有年产8 万吨润滑油、2万吨防冻液、1000 吨制动液的生产能力，我们认为公司新厂不仅带来的是产能的突破，而是整个生产环节的优化、品质提升、效率提高、以及客户的认可度的提深，公司有望依托新厂与后续渠道扩张进一步打开市场。

★估值分析：

盈利预测不变，维持“买入”评级：公司上市以来业绩稳定增长，考虑到三季度将迎来旺季、当前下游景气度较高、新厂投产以及公司产品营销渠道等改进，我们维持17-19 年净利润预测分别为1.6 亿、2 亿和2.54 亿， 对应的EPS 之前分别为1.60 元、2.00 元和2.54元,送股后股本摊薄，对应的EPS 预测分别为0.80 元、1.00 元和1.27 元，对应17-19 年对应PE 分别为31X、25X 和19X。我们看好公司的成长性，维持 “买入”评级。

风险提示：PPP 落地不及预期；市场竞争加剧风险；应收账款高等。