报告名称: 红利风格或继续占优，重视非银金融估值修复-非银周观点

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240511

研究员: 刘文强

行业: 非银行金融

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周市场受杭州等城市放松限购、港股通红利税或减免消息、北向资金波动影响，市场振幅有所放大，下周建议聚焦并购重组线。本轮市场低位回升，券商相对滞涨，我们仍倾向于认为市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，以券商为代表的非银金融仍相对低估，亦是市场维持稳定及进一步突破的重要抓手，修复具备想象空间。交易节奏层面而言，下周国联证券预期复牌，我们认为，具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率高些，重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股；同时从赔率角度，建议关注金融IT板块，建议重点关注财富趋势、同花顺等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。
保险股估值有望继续修复，关注寿险改革及基本面修复情况。十年期国债收益率持续跌破2.40%，本周回升到2.33%附近，在港股红利风格带动下保险板块估值有所修复，后续走势需密切关注寿险改革及基本面修复情况。我们认为，保险负债端基本面延续弱复苏态势，五大上市险企2024年一季度保费1.07万亿元同比增长0.96%，新华保险保费增速居后排。预计二季度新单压力较大，但续期业务保持乐观。
风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。