报告名称: 福建启动2.4GW海上风电竞配，10月风力发电量稳增

报告类型: 行业报告

报告日期: 20241118

研究员: 于夕朦,王泽雷

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周行业概括：1）行业动态：国家统计局发布《2024年10月份能源生产情况》和《2024年10月份规模以上工业增加值增长5.3%》。2024年10月，全国规模以上工业绝对发电量为7310亿千瓦时，同比增长2.1%；1-10月份，全国规模以上工业绝对发电量为78027亿千瓦时，同比增长5.2%。其中，10月份规模以上工业风力发电量800亿千瓦时，同比增长34.0%。1-10月份规模以上工业风力发电量7581亿千瓦时，同比增长13.1%。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的博菲电气、力星股份、扬电科技和新强联领涨，涨幅分别为30.86%、1.53%、0.80%和0.08%；电气风电、海力风电、麦加芯彩、川润股份和通裕重工领跌，跌幅分别为-18.39%、-12.75%、-12.60%、-12.60%和-11.95%。3）装机数据跟踪：2024年1-9月，全国风电新增装机39.12GW，同比2023年同期增长16.85%；全国风电发电量6733亿千瓦时，占全社会用电量9.09%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货铜和现货铝价格下跌，现货环氧树脂价格不变。
行业点评观点：根据国家统计局发布的数据，2024年10月，全国规模以上工业风力发电量800亿千瓦时，同比增长34.0%；1-10月份规模以上工业风力发电量7581亿千瓦时，同比增长13.1%。风电在国内稳步发展的同时，整机厂商由于利润端收到挤压正加速布局海外。近日，金风科技与越南T&T集团签署合作协议，支持T&T集团在越南开发能源工业园，并参与投资该项目的一部分，拟建设风电设备制造工厂。2023年中国风机出口容量同比迅速增长，国内整机商参与国际市场需要依靠建厂和技术输出，从而减少运输和时间成本，还可以利用当地资源和劳动力优势提升产品竞争力。近年来国内头部整机商已纷纷将出海建厂规划提上日程，多个装备制造厂有望落地并助力企业扩大海外销售规模。
分陆上和海上风电来看，2024年1-9月全国陆上风电新增装机并网36.65GW，同比增长14.35%，海上风电新增装机并网2.47GW，同比增长72.73%；陆上风电累计装机441.57GW，同比增长19.99%，海上风电累计装机39.10GW，同比增长22.61%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3438.00元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标28189.15MW，为18个陆上风电项目和3个海上风电项目；采购开标3976.7MW，为15个陆上风电项目，项目中标均价为2005.81/kW。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为28.76倍，MRQ市净率为1.59倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024年11月11日-11月15日风电设备指数市盈率区间为28.76倍~31.13倍，市净率区间为1.59倍~1.73倍。
投资建议：随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，海风建设持续推进，带动我国风电景气度回升，主机和零部件出货加速。塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着大兆瓦新产品的推出，主机环节降本工作持续推进，盈利能力有望边际向好，重点推荐三一重能，建议关注金风科技；随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，重点推荐区域优势明显，海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能，建议关注大金重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势显著及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；零部件环节重点推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。