报告类型: 行业报告

报告日期: 20250306

研究员: 侯宾,姚久花

行业: 通信

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

事件：2025年3月5日，李强总理向十四届全国人大三次会议作政府工作报告。其中，具身智能首次出现在政府工作报告之中。
中央+地方持续发力，机器人政策端催化不断。中央层面：此次政府工作报告提出，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。加快制造业数字化转型。大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。地方层面：地方政府持续出台具身智能相关政策。2025年2月28日，北京市发布《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027年）》，行动计划提出到2027年，原始创新能力显著提升，围绕具身大小脑模型、具身智能芯片、全身运动控制等方面突破不少于100项关键技术，产出不少于10项国际领先的软硬件产品，具身智能上下游产业链基本实现国产化，支撑不少于100家创新主体开展技术创新，提升产品迭代速度。产业规模进一步扩大，培育产业链上下游核心企业不少于50家，形成量产产品不少于50款，在科研教育、工业商业、个性化服务三大场景实现不少于100项规模化应用，量产总规模率先突破万台，培育千亿级产业集群。产业生态持续优化，建设不少于2个具身智能特色产业集聚区，打造具身智能领域产教融合基地，营造具有国际影响力的具身智能产业生态。2025年3月3日，深圳市发布《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025-2027年）》，行动计划提出到2027年，在机器人关键核心零部件、AI芯片、人工智能与机器人融合技术、多模态感知技术、高精度运动控制技术、灵巧操作技术等方面取得突破。新增培育估值过百亿企业10家以上、营收超十亿企业20家以上，实现十亿级应用场景落地50个以上，关联产业规模达到1000亿元以上，具身智能机器人产业集群相关企业超过1200家。打造公共服务平台矩阵，吸引更多上下游企业、科研机构、创新团队等加入，形成更完善的产业生态，具身智能机器人产业综合实力达到国际领先水平。
产业端加速拓展，持续看好机器人产业投资机会。在产业端机器人产业持续迎来突破，多家机器人厂商产品实现进厂打工。2月27日，根据科创板日报，Figure发布新视频展示其机器人在物流中心进行整理快递的工作。随着其自研机器人大模型Helix的上线，公司表示，之前在宝马工厂花了12月才给机器人安排好合适的工作，而开发第二个“机器人打工”的案例，仅仅用了30天时间。3月3日，优必选官微发布视频，优必选在极氪5G智慧工厂开展全球首例多台、多场景、多任务的人形机器人协同实训，探索建立面向多任务工业场景的通用人形机器人群体作业解决方案，推动人形机器人从单机自主向群体智能进化。此外，3月6日，根据财联社，世界移动通信大会（MWC2025）上，中国移动、华为、乐聚联合发布全球首款搭载5G-A技术的人形机器人。我们认为，短期内机器人落地的主要场景依旧是进厂打工，随着后续软硬件的加速发力人形机器人将逐步走入家庭，实现真正的商业化落地。随着政策端以及产业端的双轮驱动下，机器人产业有望加速拓展，2025年将是机器人量产的关键元年，我们持续看好机器人产业链投资机会。
相关标的：整机/执行器总成：三花智控、拓普集团、中坚科技、埃斯顿、拓斯达、禾川科技、汇川技术；减速器：绿的谐波、双环传动、中大力德、国茂股份、丰立智能；电机：鸣志电器、步科股份、伟创电气；丝杠：五洲新春、北特科技、恒立液压、贝斯特、震裕科技；传感器：汉威科技、柯力传感、奥比中光、安培龙；灵巧手：兆威机电、拓邦股份；激光雷达：禾赛科技、速腾聚创；算力/智能模组：美格智能、移远通信、广和通；川渝链：瑞迪智驱、蓝黛科技、豪能股份。
风险提示：人形机器人产业进展不及预期，应用场景拓展不及预期，宏观经济波动风险，原材料价格波动风险。