投资建议 

  近期中国空军“新型预警机”立项研制，同时歼20装备两生产线，同时装俄制国产发动机、中国4艘海警船在钓鱼岛领海内2017首次巡航，我们认为短期来看，建议关注与船舶类相关的标的（中船防务、中国船舶）以及与战略空军、国防信息化相关标的（中航飞机、金盾股份、国睿科技、四创电子、天和防务）；中长期来看，持续看好军工股三条投资主线。

投资要点 

  n  重点事件点评1（中国空军“新型预警机”立项研制）：近日，国内知名的雷达研制单位中国电科十四所在其官方媒体平台发布的《14所2016回顾片》中透露中国空军“新型预警机”立项研制。我们认为：第一，从武器装备研制的过程一般分为预研、立项、研制、批产、在役等环节，目前已经获得立项进入研制阶段。现阶段研制的空警3000将主要担任防空识别区的警戒监视任务，是战略空军从“国土防空”向“攻防兼备”转变的关键一步。第二，如今服役的空警2000仅有4架，关键在于搭载平台技术并不成熟；在2016年6月央视节目中尹卓少将提到运20改装的空警3000”，这表明空警3000将以运20作为平台而非俄罗斯伊尔-76大型运输机，未来有望实现量产。第三，作为中国第三代预警机，空警3000将采用新型相控阵雷达方案，解决反隐形难题。就目前来看，中国周边是世界上四代战机最为集中的区域，俄罗斯T-50已实现首飞，美国F-22已部署关岛，与中国有领土争端的印度、日本也均在加快研发步伐，中国防空压力在未来10年将处于持续高压状态。鉴于未来预警机的量产预期以及装备的雷达系统，建议关注相关标的四创电子、国睿科技、中航飞机。 

n  重点事件点评2（歼20装备两生产线，同时装俄制国产发动机）：报道称，目前负责生产的中航工业成都飞机工业(集团)有限责任公司有2条歼-20生产线，一条是生产歼-20的基本型，装备俄制AL-31发动机;另一条是生产歼-20A型，装备国产WS-10B太行发动机；为加快生产速度，最近已加开了第三条生产线，同样是生产歼-20A型战机。3条生产线各以每月一架的速度，年产量共36架。我们认为：第一，目前来看，尽管歼20正在实现小批量生产，但发动机仍是未来发展不可逾越的大难题。为摆脱俄罗斯的技术依赖，2016年7月，中国航空发动机集团公司成立，技术研发有望得到加速。第二，近一年来中国周边局势总体稳定，但摩擦不断，导致战机交付加快。未来国防信息化、空军装备的武器升级与隐形材料是具有较大潜力的三大领域，建议关注ST黑豹、中航动力、中航动控、成发科技、中航机电、中航电子。 

n  重点事件点评3（中国4艘海警船在钓鱼岛领海内2017首次巡航）：中国国家海洋局4日在北京发布消息称，中国海警舰船编队当天在中国钓鱼岛领海巡航。据官方消息显示，这是今年以来，中国海警舰船编队第一次在中国钓鱼岛领海巡航。我们认为：第一，与往年相比，中国今年巡航时间更早，规模更大。鉴于我国海警巡航钓鱼岛领域已呈现常态化，“步步逼近”的策略正在奏效，未来将会逐步改变日本控制钓鱼岛的局面。第二，报道显示中国海警31241船上还装备有4门机关炮，显示近年来中国海上执法力量在吨位、功能、武器装备上已经得到迅速提升，将对我国对南海海域强化实施有效管控方面发挥重要作用。建议关注中船防务、中国船舶、中国重工等。 

n  投资建议：近期中国空军“新型预警机”立项研制，同时歼20装备两生产线，同时装俄制国产发动机、中国4艘海警船在钓鱼岛领海内2017首次巡航，我们认为短期来看，建议关注与船舶类相关的标的（中船防务、中国船舶）以及与战略空军、国防信息化相关标的（中航飞机、金盾股份、国睿科技、四创电子、天和防务）；中长期来看，持续看好军工股三条投资主线。第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工）、战略空军（中航机电、中航飞机、中航光电）和国防信息化（国睿科技、四创电子、雷科防务）。第二，受益于研究所改制、资产证券化和国企改革等政策提振的标的，包括中航机电、航天科技、航天长峰。第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的，包括金盾股份、神剑股份、新研股份。 

风险提示：混合所有制改革受阻，装备升级进度低于预期，投资者风险偏好降低导致资金回撤，大盘系统性风险。