投资建议 

  1月10日，国务院印发《十三五”卫生与健康规划》，规划总结了“十二五”时期卫生与健康领域取得的成就，提出了“十三五”时期面临的机遇和挑战，并提出了发展目标和任务。与前日发布的侧重改革的医改规划相比，卫生与健康规划侧重于发展并以卫生计生事业发展为主体。对此，我们点评如下：

投资要点 

  1.加强防治带动消费前置 

  《规划》提出：完善政府主导的慢性病综合防控协调机制，优化防控策略，建立以基层为重点的慢性病防控体系，加强国家综合防控示范区建设，覆盖全国15%以上的县（市、区）。加强脑卒中等慢性病的筛查和早期发现，针对高发地区重点癌种开展早诊早治工作，早诊率达到55%，提高5年生存率。全面实施35岁以上人群首诊测血压，逐步开展血压血糖升高、血脂异常、超重肥胖等慢性病高危人群的患病风险评估和干预指导，将口腔健康检查和肺功能检测纳入常规体检。

  伴随国内人口老龄化、生活方式改变，以高血压、糖尿病为代表内慢性病的发病率呈现持续上升趋势，严重威胁城乡居民健康，同时受医疗条件和收入水平的限制，基层居民的健康意识相对较为薄弱，对慢性病重视不够，任由发展，最后往往造成更大的经济、社会负担；十三五期间政府主导建立以基层为重点的慢性病防控体系，强化筛查和早期发现、干预指导，提出“因心脑血管疾病、糖尿病等慢病导致的早死率在2015年的18.5%的基础上再降低10%”的预期目标，有望提高基层居民慢性病的诊疗率，进而带动医疗消费前置，利好常规体检、疾病筛查、药物预防、家用医疗器械等细分行业的发展。 

  2.分级诊疗推动基层市场扩容 

  《规划》再提：实施分级诊疗，以提高基层医疗服务能力为重点，以常见病、多发病、慢性病分级诊疗为突破口，形成科学合理的就医秩序，基本实现基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动。

  分级诊疗是缓解当前看病难、看病贵的主要方式之一，是当前医改主推方向，主管部门期望基层医疗卫生机构承担公立医院的普通门诊、稳定期和恢复期康复以及慢病护理等服务。通过提高基层医疗机构诊疗水平、推行全科医生（家庭医生）签约服务制度、控制三级医院普通门诊规模及改革医保支付制度支持和引导病人优先到基层医疗卫生机构就诊，缓解医疗资源供需矛盾，将持续推动基层医疗市场扩容。注重开拓基层市场，销售渠道管理能力强，终端覆盖面广的企业将受益，建议关注天士力（600535）、乐普医疗（300003）、济川药业（600566）等。 

  3.发展社会办医扩大资源供给 

  《规划》提出：大力发展社会办医。鼓励社会力量兴办健康服务业，按照每千常住人口不低于1.5张床位为社会力量办医预留规划空间，同步预留诊疗科目设置和大型医用设备配置空间。到2020年，社会办医院床位占医院床位总数的比重将由2015年的19.4%提升至30%以上。

  社会办医作为扩大医疗资源供给、满足多层次医疗服务需求，一直受到政策鼓励，规划要求推进非营利性民营医院和公立医院同等待遇，放宽社会力量举办医疗机构的服务领域要求，鼓励发展儿科、精神科、老年病、长期护理、口腔保健等资源稀缺及满足多元需求的服务，并明确要为其预留空间，利好民营医院的长期发展，建议关注立足口腔医院并逐步开展妇幼医院和生殖健康业务的连锁企业通策医疗（600763）、眼科连锁医院龙头爱尔眼科（300015）及打造肿瘤治疗生态平台的益佰制药（600594）等。 

  规划还鼓励“大力发展第三方服务，引导发展专业的医学检验中心和影像中心等”，以配合目前条件尚不完备的不能一蹴而就的基层医疗机构，建议关注有独立实验室竞争优势的迪安诊断（300244）、在医用X射线诊断设备和医学影像技术领先的万东医疗（600055）。 

  4.鼓励创新加快产业发展 

  《规划》鼓励：创新发展药品、医疗器械等产业。鼓励创新药和临床急需品种上市。在加强行业规范的基础上，推动基因检测、细胞治疗等新技术的发展。

  同发达国家比较，国内医药产业较为落后，无论是在药物研发、还是医疗器械领域，高端市场基本上都被跨国药企垄断。结合国内临床需求，鼓励创新药物、高端医疗器械的发展，既能提高产业国际竞争力，同时也能推动进口替代，减少医疗费用支出，起到一举多得的效果，未来国内企业创新行为有望进一步得到政策鼓舞，建议关技术水平领先、创新能力强的制药企业或器械生产企业，如恒瑞医药（600276）、丽珠集团（000513）、翰宇药业（300199）、迈克生物（300463）、理邦仪器（300206）等。 

  此外，基因检测和细胞治疗技术等新技术也被列入规划，新技术能够提供肿瘤个性化治疗、指导用药和预后，伴随行业规范、技术成熟，具有较广阔的市场前景，建议关注提前布局相关领域的北陆药业（300016）、安科生物（300009）等。 

  4.鼓励创新加快产业发展 

  《规划》提出：加强中医药传承创新。加快发展中医医疗服务，健全覆盖城乡的中医医疗服务体系，加强中医重点专科建设，创新中医医院服务模式。充分利用中医药技术方法和现代科学技术，提高危急重症、疑难复杂疾病的中医诊疗服务能力和中医优势病种的中医门诊诊疗服务能力。

  中医药历史悠久，在疾病预防、治疗、康复等领域具有独特优势，一方面政策要求发展中医医疗服务，中药在医院终端占比有望得到提升，另一方面伴随国内城乡居民可支配收入提高，健康意识提升，对中医养生保健服务需求有望持续增加，都有助于推动国内中医药产业的持续快速发展，建议关注中药饮片类企业太龙药业（600222）、康美药业（600518）及云南白药（000538）、同仁堂（600085）等。 

  风险提示：政策落地不达预期。