投资建议:

我们认为，国内整车制造厂家对于自动辅助驾驶技术的需求迫切，自动辅助驾驶产业链极有可能在未来几年爆发，短期投资机会或将来自于超声波雷达、毫米波雷达国产化、车载摄像头产业链、人机交互领域；长期来看，无人驾驶汽车兴起所必备的高精度地图、车联网V2X基础设施和通信设备、车载激光雷达传感器蕴涵着巨大的投资机会。

我们推荐毫米波雷达领域的华域汽车，我们建议关注摄像头领域的利达光电、水晶光电、全志科技和联创电子，高精度地图领域的四维图新，汽车智能设备制造领域的均胜电子、路畅科技和亚太股份，汽车人机交互领域的欧菲光，激光领域的大族激光，车联网领域的盛路通信和数源科技。

报告摘要：

  汽车智能化存在两条演进路线——汽车整车厂主导渐进式创新路线和互联网巨头主导的破坏式创新路线，汽车智能化存在两条演进路线，即自动辅助驾驶所对应的渐进式创新演进路线和无人驾驶所对应的破坏式创新演进路线。

  汽车智能化是汽车行业演进的下一个必然阶段。

  在汽车智能化演进路线中，类比人类对于汽车驾驶操作的完成，从功能层对硬件进行分类，传感层是眼，处理层是脑，执行层是手。

  在传感层，摄像头、毫米波雷达、超声波雷达、激光雷达各有优缺点，因此单纯依靠任何一款传感器均不可能实现汽车的智能化，多传感器融合是必然趋势。

  在处理层，与两条演进路线相对应的，包括自动控制算法与传统模式识别算法和人工神经网络两种解决方案，并且由于算法的特性导致了对于芯片要求不同，芯片和算法两者相辅相成，互相支撑。

  在执行层，前装市场和后装市场的本质区别在于前装市场实现了对于汽车控制总线CAN总线的接入，因此在汽车智能化演进道路上，要实现自动辅助驾驶功能和无人驾驶功能，前装市场几乎是唯一的选择。

  短期来看，国内整车制造厂家对于自动辅助驾驶技术的需求迫切，自动辅助驾驶产业链极有可能在未来几年爆发，短期投资机会或将来自于超声波雷达、毫米波雷达国产化、车载摄像头产业链。

  长期来看，无人驾驶汽车兴起所必备的高精度地图、车联网V2X基础设施和通信设备、车载激光雷达传感器蕴涵着巨大的投资机会。

风险提示：市场竞争加剧，汽车智能化商业进度低于预期。