当前全球经济下行,欧洲经济尚未见底,美国经济数据显示出一定衰退风险。受疲弱的外部需求与贸易摩擦影响,今年经济形势比较严峻,出口增速快速下滑,同时制造业投资也明显承压。在坚持房地产调控政策不动摇的前提下,我们预计房地产投资增速将缓慢下行,基建投资尚有政策刺激空间。国内消费整体受收入增速制约,可选消费明显弱于必需消费。受猪肉等食品价格大涨影响,结构性通胀或将延续至明年年初。但PPI体现的工业品需求仍然低迷。
在人口红利拐点之后,中国经济也在面临增速换挡与结构转型的挑战。
政策层面存在较大空间。货币政策将坚持“以我为主”的稳健中性灵活调控的基调,维持资金面总体偏宽松,重在定向调控与疏通信用传导机制。财政政策的结构性改革已经在推行之中,预期四季度将是政策与改革动作更加活跃的时期。
最新结束的第13轮中美贸易磋商取得部分进展,但主要涉及贸易关税层面,并未触及中美核心利益相关的科技企业制裁层面。随着11月APEC会议的临近与明年美国大选的开启,预计中美贸易谈判仍将是长期博弈的过程。
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