11月4日-11月8日，食品饮料指数涨幅为1.2%，申万一级子行业排名第5，跑赢沪深300约0.7pct，子行业中调味发酵品（2.7%）、肉制品（1.7%）、白酒(0.8%)表现较好。本周受到MSCI扩容影响，外资青睐的食品饮料指数跑赢大盘。本次正式公布的中盘股数量更多，略超此前的市场预期，也反映出以MSCI为代表的外资看好A股未来潜力的坚定态度。受此影响，口子窖、养元饮品、涪陵榨菜等标的涨幅居前。我们坚定看好涪陵榨菜的投资机会。榨菜短期逻辑在于业务触底反弹，中长期逻辑在于品类扩张，目前拐点已渐行渐进，估计四季度业绩触底，明年大概率业绩反转。反转主因在于渠道库存恢复良性，以及渠道下沉效果显现，表现为今年新增经销商多数完成二次回款，县级市场增速远超整体收入。前者解决终端动销与厂家出货不匹配的问题，后者解决榨菜未来持续增长问题。品类扩张仍要看泡菜和川调（豆瓣酱），公司正在布局餐饮，为后续品类扩张奠定基础。本周股价表现较好，可能由于MSCI扩容部分资金抢筹。整体来看股价仍在底部，建议逐渐加仓布局。往2020年展望，我们采取食品饮料投资策略两条主线：一是持有基本面稳定向上的行业龙头；二是把握业绩拐点的反转型机会。建议白酒持有品牌力强、改革势能不断释放的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，优选全国化潜力大的次高端品牌山西汾酒。乳制品中伊利仍有长期配置价值；看好调味品板块的投资机会。海天中炬基本面无碍，榨菜未来成长逻辑在于深度渠道下沉带来的销量增长，四季度重点推荐。