本周市场走势：过去一周，中信基础化工板块上涨0.03%，同期沪深300指数下跌0.55%。

  过去一周，化工涨幅前五的子板块是锦纶（8.13%），聚氨酯（2.26%），磷化工（1.68%），粘胶(1.65%），氯碱(1.29%），跌幅排前五名的子行业分别为有机硅 (-2.92%），日用化学品(-2.46%），农药 (-1.74%），钾肥(-0.94%），橡胶制品(-0.85%）。从高盈利子行业中寻找优质的投资机会，重点包括轮胎和聚氨酯行业，1）轮胎行业，推荐玲珑轮胎（601966）、赛轮轮胎（601058）和青岛双星（000599）；聚氨酯行业，推荐万华化学（600309）。维度二：寻找周期底部有望迎来反转的投资机会，重点包括维纶、氨纶和磷化工行业，1）维纶行业，推荐皖维高新（600063）；2）氨纶行业，推荐泰和新材（002254）和华峰氨纶（002064）；3）磷化工行业，推荐云天化（600096）。维度三：寻找小而美的细分领域投资机会，重点包括锂电材料和处于5G风口上的电子-化工交叉标的，锂电池材料我们建议关注道氏技术（300409），LCP材料我们建议关注普利特（002324）、金发科技（600143）、沃特股份（002886），油墨涂料我们建议关注广信材料（300537）。

  本周价格走势：我们跟踪的122种化工产品中，上周上涨品种24种，上涨数比例由前一周的16.67%上升至19.67%，下跌品种为43种，下跌数比例由前一周的34.17%上升至35.25%。

  其中涨幅位居前十的化工品包括：氨纶40D (中纤网，6.67%)，丁二烯国际(CFR东南亚，6.02%)，丙酮(华东地区，4.66%)，PVC电石法(华东，4.06%)，石脑油国际(阿拉伯湾，4.05%)，环氧丙烷 (华东地区，3.57%)，国际一铵(波罗的海，3.12%)，硝酸 (联合化工，3.03%)，环氧氯丙烷 (华东地区，2.65%)，液化气（上海石化，2.41%）。

  跌幅位居前十的化工品包括：甘氨酸(河北，-12.38%)，天然气（纽约现货价，-6.64%），硫磺（固体）（上海石化，-5.26%），WTI原油(WTI，-4.50%)，合成氨(山东，-3.88%)，醋酸(华东高端，-3.68%)，国际氯化钾(温哥华高端，-3.39%)，二甲苯(华东地区，-3.23%)，二氯甲烷(华东地区，-3.17%)，天然橡胶(上海，-2.93%)。

  化工个股涨跌幅情况：本周中信基础化工板块297只股票中，累计136只上涨，5只持平，156只下跌。

  其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括：美达股份（20.24%）、龙星化工（19.95%）、银禧科技（14.44%）、、沧州明珠（10.59%）、、德方纳米（9.17%）、、辉隆股份（8.85%）、、黑猫股份（8.25%）、、天奈科技（8.06%）、、国风塑业（7.86%）、航锦科技（7.93%）、

  其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括：瀚叶股份（-16.13%）、ST亚邦（-9.77%）、中简科技（-9.57%）、世名科技（-9.47%）、金奥博（-7.84%）、正丹股份（-7.60%）、阿科力（-6.52%）、国立科技（-5.94%）、美联新材（-5.86%）、百傲化学（-5.83%）

  投资建议：面对即将步入的2020年，我们认为化工产品景气度有望延续2019年以来的分化状态，我们从三个不同维度寻找化工行业投资机会。维度一：

  本周纯MDI市场弱势下滑，聚合MDI市场推涨上行。纯MDI方面，万华宁波装置全线检修，供方依旧利好支撑；但是淡季行情下下游整体需求表现不佳，进口货源普遍低价流通，业者承压报盘略下挫出货。截至11月28日，华东纯MDI市场现货报盘参考16900-17300元吨附近。聚合MDI方面，科思创本周指导价平稳，瑞安指导价小幅推涨200元/吨，万华宁波装置全线检修，加上工厂延续限量政策，致使场内整体货源依旧处于紧张状态，业者低库存运行下，对外报盘窄幅上调。不过下游需求端依旧没有起色，加上终端仍在消化库存阶段，部分刚需入市小单采买，场内询盘气氛低迷，以及发泡剂价格依旧牵制市场行情，市场实单跟进有限，供需面依旧处于相互博弈阶段。截至11月28日，华东万华PM200报盘12700-12800元/吨附近，科思创44V20、巴斯夫M20S报盘12400-12500元/吨附近。

  本周氨纶市场弱势稳定运行。主原料市场价格弱势维稳，辅原料市场价格弱势下滑，氨纶成本压力缩小，厂家开工负荷维持在83%附近，货源供应充足，行业平均库存维持在46天左右，但是下游市场交投清淡，采购积极性低迷难振，市场经销、代理跟进情绪维持按需补货。预计短期内氨纶市场价格弱势维稳，本周监测的价格上涨原因是杭州舒尔姿上调了3000-5000元/吨出厂价。从中长期看，氨纶价格中枢依然处于历史底部，氨纶厂家持续亏损，继续关注氨纶底部反转机会。

  本周磷酸一铵行情寂静，二铵货源开始流通。本周一铵开工率48.16%，环比开工小幅下降。下游采购意向清淡，部分限产保价企业仍维持稳产阶段，企业货源的出库速率较慢，库存持续增大，伴随市场观望情绪加强，经销商参与度的减少，对行情活力也形成悲观影响，过剩供应成为利空点，另一方面成本价格低位，目前仍有下滑趋势，下游对后市继续看跌为主，但部分厂家已经面临倒挂临界点，因此价格商谈僵持，也是企业出货困难的一个原因。截至11月28日，安徽地区 55%粉状一铵出厂报价 1900 元/吨。本周二铵理论开工率为 57.94%，开工低位整理。市场货源开始流通，价格已经逐步开始清晰，但冬储市场行情和往年相比明显滞后，需求端观望情绪较浓。截至11月28日，华中主流出厂报价在 2400-2450 元/吨，成交参考价格在 2200-2250 元/吨。

  重点推荐标的：

  玲珑轮胎：打开国产轮胎进军国际车企配套的市场，全球化布局步伐国内领先，在行业低迷期逆势扩张，有望充分受益于行业回暖的量价起升。

  广信材料：国内 PCB油墨领军企业，公司传统PCB油墨募投项目有望年底投产，子公司江苏宏泰专用涂料业务良性发展，新能源业务为公司持续增添活力，公司业绩增长拐点有望逐步显现。

  道氏技术：公司定位于不断成长的新材料企业，上市后，通过近三年时间的投资与并购，不断拓展新能源材料业务，目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。未来随着新能源行业发展以及新建产能释放，公司也会进入一个高速的成长期。

  皖维高新：PVA景气上行，行业龙头弹性大；行业格局改善程度超出市场认知程度；PVA出口旺盛有望持续；布局下游偏光片，打通产业链一体化的同时有望拉动对主业PVA的拉动。

  泰和新材：芳纶全球供应紧张有望持续，未来一两年仍有