开店超预期,看好下半年发力增长——煌上煌(002695)公司动态点评
作者: 来源: 日期:2020-08-17 字号【
报告名称:《开店超预期,看好下半年发力增长——煌上煌(002695)公司动态点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20200817
研究员:刘鹏,何长天
行业:食品饮料
公司代码:002695
投资评级:推荐(维持)
【内容摘要】

 

半年报披露:上半年实现营收13.6亿,同比增长16.77%,实现扣非归母净利1.48亿,同比增长10.83%;其中鲜货产品9.4亿同增14.63%,米制品3.5亿同增23.4%;销售毛利率35.62%同比下降1.7PCT,销售净利率12.09%同比下降0.7PCT,主要由于疫情影响及渠道销售费用投入加大;费用管控不断升级,管理费用率8.2%同比下降1.05PCT,经营活动现金净流2.9亿,同比增长176.76%。

  单二季度实现收入8.2亿同增23.11%,扣非归母净利0.88亿同增21.18%,毛利率35.9%环比上升0.71PCT,净利率12.24%环比上升0.38PCT,疫情对公司经营影响逐渐减弱。 

  门店数量快速扩张,调整组织结构完善市场布局。公司门店数量从2015年的2366家上升到2019年的3706家,保持快速扩张态势。截止6月底公司拥有4152家专卖店,净增门店446家;其中,公司直营店销售额占比为12.73%,加盟店销售额占比达87.27%;其中上半年新开门店617家,关闭门店171家,完成上半年预算149.39%;其中,一季度计划161家,实际开店165家,达成预算103%;二季度计划252家,实际开店452家,达成预算179%。公司2020年计划新开门店1200家,内部的挑战任务是达到1500家门店。2020年公司将新增吉黑、云贵、川渝、山东、湖北5大省区,由去年14大省区,裂变为今年的19大省区,由总公司垂直管理各省区以加强组织扁平化。同时,公司计划将营销中心迁移至沿海经济发达地区,采取重点城市密集型布店,核心区域核心商圈集中爆破开发的方式,加大省外市场开发及高铁、高速公路、机场、CBD等高势能门店开拓力度,扩大消费渠道。品牌的提升和传播,是保障经营效率一个重要的前提和基础。公司整体的品牌的提升,主要通过营销团队快速地复制和裂变,营销团队不断壮大和发展,同时还有通过持续系列的学习培训使管理效能提升,从而保障经营效率。 

  地摊经济带来新机遇,加快推进移动售卖方式。面对在国家经济受到疫情影响,和整体消费水平受到冲击的情况下应运而生的地摊经济,公司表示这种新兴的经济方式对于公司整体发展而言是向好的,同时地摊经济对于公司门店的影响不会太大,主要是因为针对煌上煌的消费群体来说,是有高度品牌认同的。从消费群体的消费需求来分析,江西主要是酒席、餐桌偏多。外省更多的是中高端的年轻群体的休闲零食,定位有区别。从门店分布和渠道场景来看,在江西以街边店和社区为主。地摊经济对于社区和街边店是有一定的好的影响,具有人流聚集效应。目前面对地摊经济,公司在已形成以实体店为依托,多点经营的方式的情况下,充分利用地摊经济带来的机遇,发挥公司优势,成立专项组,从渠道、设备、具体运营等方面进行安排,加快推进移动售卖方式,做好充分准备。 

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