事件：9月2日，习近平总书记在中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发言称，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

  严守“一个定位，两个关系，三个目标”，资本市场有条不紊深化改革。根据证监会反馈，建设北京证券交易所的主要思路是，在严格遵守《证券法》的基础上，按照分布实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项制度，同时试点注册制。北京证券交易所将牢牢坚持服务创新型中小企业的定位，处理好与沪深交易所、区域性股权市场的互联互通关系、与新三板现有创新层&基础层的联动关系，实现“通过构建契合创新型中小企业的基础制度，补足多层次资本市场发展普惠金融短板”、“承担多层次资本市场的关键纽带，改善中小企业直接融资成长路径”、“培育专精特新中小企业，孵化良性市场生态”的三大目标。在中小企业推动经济增长、促进科技创新、增加就业供给等功能越发被重视的背景下，资本市场有条不紊深化改革，从政策层面为中小企业加码，将成为未来的必然趋势。 

  制度友好周期下，中小服创+专精特新共促双循环转型。2019年之后，我国的“循环结构”从出口、投资、消费的“三重循环”，转向国内大循环为主，国内国际循环相互促进的“双循环”结构，原材料的自主生产和消费服务的国产化，都正处在发展的快车道上。今年发布的支持“专精特新”中小企业高质量发展通知，近两年来的投融资改革，以及此次北交所的成立，都是当前资本市场建设进入制度友好周期的有力论据。从通过奖补资金直接助力“专精特新”小巨人实现“补链强链”，到组建北交所解决创新型中小企业融资难的根本问题，中小服创与专精特新正迎来里程碑式的发展机遇。 

  四大投资机会值得关注。1.北交所的成立直接利好新三板精选层企业。北交所成立，意味着新三板精选层的法律地位大幅提升，在投资者门槛降低的预期下，新三板将迎来更多增量资金，部分转板预期较强的精选层公司值得关注。2.优质创投企业值得关注。北交所成立，精选层升级带来的融资、交易层面的变化，将利好创投板块，优质创投企业或将开启新一轮行情。3.监管政策催化估值提升逻辑，券商板块迎来新机会。设立北交所带来的资本市场扩容，将直接利好券商。从大逻辑上看，设立北交所一方面从政策支持角度改善市场情绪，提升公司估值，另一方面为券商带来了更多业务增量空间，提振公司业绩。4.政策扶持下的“专精特新”未来可期。专精特新作为近一年来政策支持和市场关注的热点，具备主营业务清晰、增量空间较大、盈利水平横向领先、研发驱动力强等优秀特质。北交所助力中小企业发展的定位，与专精特新企业的基础特质相契合，相关企业可能受到资本市场的更多关注。在陪伴“专精特新”成长为“全能冠军”的路上，基本面优势较大且现金流健康的专精特新企业值得重点关注。 

  风险提示：国内经济超预期下滑；企业业绩不及预期；政策推进不及预期；交易所相关规则调整超预期等。