结论：

美国长期经济基本面较为良好，短期遇到高通胀的风险，根据当前的通胀和利率情况，美联储应尽早加息和缩表。 

数据： 

要点：

疫情发生以来，美国经济增速突然下降，但长期经济增长趋势并未明显改变。净储蓄率回升到疫情前水平，居民消费倾向已经见底回升。失业率已经回归到自然失业率以下。 

当前美国陷入工资-通胀螺旋式上涨状态。消费者信心指数创2012年以来新低。供需缺口急剧扩大，需求是主因。美联储是造成高通胀的主因。 

低实际利率助长物价上涨。欧洲作祟，扰乱美国收紧节奏。高通胀将引起“特朗普现象”再次出现。美联储应尽早加息。 

风险提示：经济改革不及预期；美联储意外收紧货币政策；中国房地产调控政策力度过大；全球新冠病毒再次爆发；信用事件集中爆发等。 

当前美国十年期国债利率为1.72%，而CPI同比为7%，实际利率降至-5.5%。过低的实际利率将导致通胀进一步走高。