报告类型: 行业报告

报告日期: 20230409

研究员: 侯宾

行业: 通信

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

国内外AI大模型陆续发布，驱动算力持续升级。国外：以ChatGPT为代表的AI大模型超摩尔定律进行版本升级迭代，注册数与日活数增长迅速，一度陷入算力紧迫。国内：互联网大厂陆续发布大模型，持续推动以大模型训练和推理所需的算力需求。3月16日，百度发布“文心一言”，多家企业申请接入；4月7日，阿里发布自研大模型“通义千问”，邀请用户进行测试体验；4月8日至9日，在中国人工智能大模型技术高峰论坛上，华为除早前发布的盘古大模型外，继续发布了矿山、气象、海浪等多个行业大模型；京东会上发布言犀牛大模型，定位任务型智能对话，将在今年发布新一代产业大模型。我们认为，国内外AI大模型陆续发布并不断与行业应用相结合，持续赋能千行百业智慧升级。在此背景下，AI大模型的训练及应用将带动算力基础设施的快速增长，其中光模块需求量有望大幅提升，且直接驱动光模块向更高速率发展的技术升级。
聚焦算力基础设施核心产品：光模块。算力是AI发展的生产力，更多的数据交互及更快地传输速率依赖于算力基础设施的建设。光模块作为核心环节产品，有望直接受益：1）AI大模型的训练及推理直接驱动AI服务器的升级及起量，光模块作为服务器配套算力设施将直接受益；2）国内光模块厂商市场份额占据半壁江山：截止至2021年，国内光模块厂商全球前十中占据六席，国产化程度高，国内厂商供应链位置稳定；3）国内厂商主要供海外互联网公司，产品及技术储备前沿，相较其他环节有望率先突破产品及技术方向。我们认为，光模块作为AI算力环节中国产化程度高，技术储备前沿核心产品，受AI大模型发展驱动算力持续升级需求将带来快速增长。
建议关注前瞻布局CPO/LPO等新技术主要玩家。当前，随着速率的不断升级提升，可插拨式光模块面临密度和功率问题。CPO技术通过集成将实现CPU/GPU与各种设备的直连，减少光器件与PCB板之间的连接长度，从而降低信号传输损耗和功耗，提高传输速率与质量；LPO是线性驱动可插拨光模块，在数据链路中只使用线性模拟元件，无CDR或DSP的设计方案。相较DSP方案，LPO可大幅度减少系统功耗和时延，深度契合目前AI计算中心的短距离大带宽低功耗低时延的数据连接需求。我们认为，AI大模型的发展直接驱动算力的升级，布局CPO及LPO技术的光模块厂商有望率先受益，建议关注相关布局玩家。
光模块相关标的：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技、联特科技、太辰光、亨通光电、中天科技、光库科技、源杰科技、仕佳光子；
风险提示：高算力不及预期风险，宏观经济波动风险，下游需求不确定性，云计算安全性风险。