报告名称: 想象力不止于机器人——科技投资机会展望

报告类型: 投资策略研究

报告日期: 20230920

研究员: 汪毅

 

【内容摘要】

过去二十年间，我们处于信息技术飞速发展的时期，但是“科技不断突破”很可能是我们的错觉：事实上，我们在很多关键领域的科技已经很长时间没有产生实质性的飞跃了，无论是航天技术、信息技术还是生物技术，近些年的发展更多地是在于“广度的拓展”和“效率的提升”，而非“高纬度的跨越”，尤其是信息技术，在2021年，互联网在美国、中国、英国的渗透率提升已经逐渐趋缓，世界主要经济体的GDP增速也在下行，我们需要一场技术的大革新来打破僵局。
从去年开始，人工智能领域开始爆发，我们可能已经站在了智能时代的风口。2022年年末，OpenAI向全世界发布了他们的最新人工智能模型——ChatGPT，这个模型在短时间内就引起了广泛的关注和讨论。ChatGPT出现无疑为人工智能领域开创了新的可能性。而在今年，特斯拉公司向公众展示了人形机器人Optimus。Optimus向人们展示了人工智能在现实世界中的潜力和应用，它预示着一个全新的时代，一个机器人和人类并存，互相协助，大大提高生产力和生活质量的新时代。
在美股市场，科技带来的影响相对比较稳定，1990-2000年间，PC的普及带来纳斯达克指数持续拉升，当互联网渗透率增速下降的时候，市场迈入估值下杀阶段，而2007-2008年智能手机的出现和移动互联网的兴起又重新赋予市场活力，纳斯达克指数进入稳步增长阶段。而在中国资本市场方面，2009年A股市场爆发了一轮信息技术带来的牛市行情，智能手机、移动互联网（3G）的普及产生的效应引发了三轮科技牛市。
决策层真正的“智能化”是人形机器人能够量产的关键，根据特斯拉对Optimus的展示，当前的人形机器人还不足以替代人力，算力和云计算是实现人形机器人智能化必要的基础设施，人形机器人的感知、认知、决策、交流和运动控制等都需要大量的计算和算法支持。另外，机器人需要大量的数据来训练和运行，而云计算基础设施提供了一种可靠、高效的数据存储和处理方式。通过将数据存储在云端，机器人可以随时随地获取数据，并使用云端计算处理大规模的数据，因此我们可以重点关注云计算基础设施、AI芯片、物联网模组相关公司。
参考智能手机在国内的行情演绎，在AI技术得到实质性突破之前，行情会在AI主题内部轮动，在人形机器人的水平能够实现量产之后，核心硬件（伺服电机、减速器、空心电杯等）的产业链会转移到国内，此时相关厂家将迎来较为长期的行情（如绿的谐波、双环传动、江苏雷利），而云计算、通信设备等基础设施相关厂家（如阿里巴巴、中国移动等）在人形机器人于国内开始普及后估值才会有大幅拉升。
风险提示：技术突破不及预期、地缘政治紧张、国内厂商竞争力下降、AI伦理问题