报告名称: 八月快递数据出炉，单量收入同比增长

报告类型: 行业报告

报告日期: 20230925

研究员: 罗江南

行业: 交通运输

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

八月快递数据出炉，快递单量收入同比增长。上市快递公司公布8月经营数据，韵达、圆通、申通实现单量增长分别为9.07%、14.51%、24.04%，顺丰单量下降3.40%。顺丰、圆通、申通收入增长分别为2.41%、6.19%、7.63%，韵达收入下降9.94%。根据国家邮政局数据，8月份，邮政行业寄递业务量完成135.9亿件，同比增长14.8%。其中,快递业务量完成111.6亿件，同比增长18.3%。邮政行业业务收入完成1226.2亿元，同比增长10.0%。其中，快递业务收入完成992.8亿元，同比增长12.3%。当前，快递行业存在一定的价格战，大部分快递公司单票收入出现下降，申通、圆通与韵达的单件收入同比降幅分别为13.22%、7.27%和17.18%。其中韵达、申通单价降幅持续扩大，而市场份额环比7月则分别获得了0.35%、0.6%的回升。申通追赶势头正猛，与韵达市占率差距进一步缩小。当前，大部分快递公司还在努力寻找价格与市场份额之间的平衡点，这一过程需要一定时间，但上半年各快递公司业绩多数实现增长。短期来看，行业竞争格局预计维持现状，通达系价格竞争的加剧可能会继续拉大各家公司盈利能力的差距。当前时点下除顺丰作为中高端快递龙头已长期产品分层外，电商件为主的各家快递公司中，中通与韵达作为行业前二已率先完成产品分层，初步具备先发优势。在此竞争环境下，看好龙头恒强，在稳定的加盟网络支持和运营实力下，有望有效扩张份额，推动规模效应与管理效应充分降本，带来业绩韧性。整体上看，随着获量与增利的方式转变，行业预计避免过去持续多年的无序竞争，迎来格局改善，建议关注申通快递与圆通速递。
投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力与国内政策均有回暖趋势。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡即将进入旺季的油运板块，建议阶段性关注困境反转后将迎历史最好单季业绩的航空板块。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。