报告名称: 长城电子双周报20231113：消费电子需求回暖，存储芯片拐点已至(1)

报告类型: 行业报告

报告日期: 20231112

研究员: 邹兰兰

行业: 电子

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

新品拉货需求强劲，消费电子需求回暖：根据IDC数据，2023年Q3全球智能手机出货量同比下降0.1%至3.028亿部，连续3个季度同比降幅持续缩窄。受益客户新品拉货动能延续，10月台湾PCB及ODM厂商营收环比持续增长。随着新一轮换机周期逐渐开始，各品牌新品集中上市以及年终电商平台的促销推动，中国智能手机市场出货量有望在2023年Q4迎来拐点，实现近10个季度的首次反弹。
存储龙头Q3业绩环比改善，Q4存储复苏拐点已至：全球存储芯片巨头三星Q3存储业务亏损环比大幅缩窄，随着年终促销活动频繁开展、客户新品推出，公司预计Q4存储芯片需求回升。另一龙头SK海力士在Q3亏损环比亦大幅缩小，DRAM部门已扭亏为盈。根据Yole Intelligence最新存储芯片市场的监测数据报告，存储芯片市场有望将于今年Q4开始复苏，由于供应商积极减产，24-25年存储市场将以供应不足和价格攀升为主要特征。
电视面板价格下降，存储价格延续上涨态势：11月上旬，除电视面板均价比前期有所下降，显示器、笔记本各尺寸面板价格维持不变。DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.41/2.80美元，较前一周价格变动分别为0/0/0/+0.01/+0.10美元。面板方面，各尺寸电视面板均价均较前期下降1美元，主因中国市场居民消费信心仍显不足，同时渠道库存去化困难导致电视品牌出货下降。存储方面，三星预计Q4存储价格将环比上涨。市场消息表示，三星Q4将NAND Flash芯片报价调涨10%至20%，并且已决定明年Q1与Q2逐季调涨报价20%。
投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。存储行业进入供给收缩区间，周期拐点已至，其产业链有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技；PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、英力股份、华勤技术；华为回归推动手机需求整体逐步回温，推荐关注沃格光电、易天股份、南芯科技、甬矽电子、光弘科技、立讯精密等。LED行业有望受益需求回暖，Q4旺季值得期待，推荐关注乾照光电。
风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。