报告名称: 债市周观察（20231113-20231119）

报告类型: 固定收益研究

报告日期: 20231120

研究员: 李相龙

 

【内容摘要】

上周，资金面整体宽松，但短端利率总体上行。R001从11月13日的1.85%上行至11月17日的2.01%；DR001也从1.76%上行至1.89%；DR007在1.88%~2.04%区间内震荡，FR007（回购定盘利率）在2.05%~2.25%区间内震荡。公开市场操作方面，上周央行逆回购投放资金17610亿元，逆回购到期量为12500亿元，最终逆回购净投放货币5110亿元，资金面整体回到宽松状态，但短端利率仍总体上行，可见当下政府债供给压力等影响资金面的因素仍在。
11月17日当周，中国收益率曲线总体呈陡峭化，其中中债3个月收益率持平，中债1年期收益率下行8BP，中债10年期收益率上行1BP。11月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，对冲税期高峰、政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币，人民银行开展4950亿元逆回购操作和14500亿元MLF操作，且MLF净投放达6000亿元，创年内新高，体现央行仍在尽力维护资金宽松面。
11月17日，长城证券债券组合指数103.57（2023年1月3日作为100）。
十一月策略：配置子弹型3年期国开债40%，3年期AA级企业债60%，不加杠杆。（具体请参考《十一月债券投资分析报告》）。

风险提示：国内宏观经济政策不及预期；货币政策超预期；数据提取不及时；财政政策超预期。