报告类型: 行业报告

报告日期: 20231211

研究员: 于夕朦

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周行业概括：1）行业动态：根据中国风电新闻网不完全统计，1-11月，全国已有26个省市新增核准风电项目，总数超370个，容量共计67395.83MW。其中内蒙古以17414MW位居第一，占比25.84%；黑龙江8950.1MW，占比13.28%；广西6347MW，占比9.42%。2）板块涨跌幅：本周电力设备板块-2.40%，风电设备板块-4.36%。本周相关个股标的仅金盘科技和东方电缆上涨，涨幅分别为4.60%、4.36%；恒润股份、新强联、海力风电、三一重能和中船科技领跌，跌幅分别为31.10%、9.05%、8.74%、6.19%和5.94%。3）装机数据跟踪：2023年1-10月全国风电新增装机37.31GW，同比增长76.49%；全国风电累计装机容量404.00GW，同比增长15.60%；风电设备累计平均利用小时数1816小时，同比下滑0.06%；1-10月风电发电量6424亿kWh，占全社会用电量8.45%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周现货铜、现货铝价格下跌，中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货环氧树脂价格上涨，铸造生铁价格不变。
行业点评观点：陆上风电机组中标价格创历史新低，海上风电限制性因素逐步解除，多地步入正常的开工建设节奏。随着深远海大型化趋势下降本增效，以及国内整机企业协同产业链中上游部件厂商出海，看好未来全球风电行业放量，高景气度有望持续。本周，河北省时隔三年海风重启，国电唐山乐亭月坨岛304MW海上风电场一期风机开启招标；国家电投山东半岛南600MW海风项目前期咨询开标；东海大桥海上风电场三期环评招标公告发布，华能玉环2号海风项目EPC总承包中标候选人公示；粤电阳江青洲一、二海风项目首回路风机成功并网发电，深圳能源500MW海上风电项目可研阶段咨询开启招标；华能海南临高项目开工建设，成为海南省首个开建的海风项目。分陆上和海上风电来看，2023年1-9月全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%；陆上风电累计装机368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机31.89GW，同比增长16.98%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3709.09元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标708.5MW，包括3个陆上风电项目和1个海上风电项目；采购开标1140MW，为8个陆上风电项目和1个海上风电项目。陆风项目中标均价为1492.7元/kW，环比上周下降9.00%；海风项目中标单价为3539.5元/kW。本周风电塔筒项目采购招标规模为100MW。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为27.99倍，MRQ市净率为1.65倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2023年12月4日-12月8日风电设备指数市盈率区间为27.99倍~29.27倍，市净率区间为1.65倍~1.72倍。
投资建议：在陆上风电抓紧建设力争高增，海上风电存量项目陆续开工建设，新项目核准不断推进，风电逐步进入高景气增长的背景下，行业地位和规模效应对于工程属性强的重装备行业尤为重要，一线企业持续受益。重点推荐独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的塔筒和海缆企业：海力风电、天能重工、东方电缆等；市占率持续提升的零部件和主机企业：金雷股份、三一重能、运达股份等；此外海外需求空间较大，关注出海布局较好和已取得出海突破成绩的企业，金盘科技、振江股份等。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。