报告类型: 行业报告

报告日期: 20240106

研究员: 刘文强

行业: 非银行金融

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

谨慎看好优质券商、金融IT及关注部分高分红非银金融个股机会。本周市场以银行为代表的红利风格强化，指数波动承压下行而交易缩量徘徊，市场情绪低迷。A股市场未来走势，需看大国关系改善程度、国内经济复苏斜率情况，及进一步看需求侧政策出台及兑现力度，政策出台的预期度情况（凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调），如延长A股交易时间、长期资金加大A股配置力度及平准基金入市等。数据局支持垂直大模型开发及金融科技发展，我们仍谨慎看好相对低估值高分红优质券商、具备并购重组想象空间券商，金融IT后续表现仍值得期待。交易节奏看，阶段性板块空间可能取决于兴业证券、华泰证券等部分相对高分红个股所上涨带动的情绪热度。
保险股可能受高股息市场风格迎来补涨，关注存款利率下调的替代效应。本周十年期国债收益率下探到2.52%附近，汇率回落到7.17附近，叠加穆迪下调部分保险公司评级影响，保险板块继续低位波动，后续走势需密切关注汇率走势及基本修复。我们认为，保险负债端基本面延续弱复苏态势，前11月上市险企保费增速有所企稳。随着时间步入2024年，监管对保险产品销售做了“报行合一”调整而可能影响“开门红”节奏，需关注银行存款利率继续调整影响而带来的理财型保险产品的替代效应，估值修复仍值得期待。目前板块估值极具性价比，高分红具备吸引力，看好板块布局机会，重点关注中国太保、中国平安等。
风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。