报告名称: 长城电子双周报240715：全球半导体销售额持续恢复增长，期待消费电子旺季表现

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240715

研究员: 邹兰兰

行业: 电子

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

全球半导体销售额持续恢复增长，周期上行趋势明确：2024年初以来，全球半导体销售额保持同比增长态势，周期上行趋势逐步明确。根据SIA数据，24年5月全球半导体行业销售额达到491.5亿美元，同比+19.3%，环比+4.1%，5月同比增幅创下22年4月以来的新高。从地区来看，美洲市场销售额同比增速最快，达43.6%，而中国以24.2%的同比增速位列第二，其次是亚太及其他地区，同比增速达13.8%，日本和欧洲则分别减少5.8%、9.6%。我们认为，AI增量及行业周期复苏是本次半导体景气度持续提升的主要驱动因素，AI算力需求带动HBM等芯片需求增长，拉动半导体产品需求及ASP增长。电子产品需求回暖，半导体行业逐步走出行业周期底部，迎来新一轮增长周期。SIA预测，2024年全球半导体产业销售额可望同比+16.0%至6,112亿美元，2025年续增至6,874亿美元，连续两年创历史新高。
消费电子进入传统旺季，关注下游拉货节奏：随着消费电子进入传统旺季，下半年将迎来多家终端厂商AI手机、AIPC等产品密集发布，有望刺激消费者换机需求，产业链有望迎来较好的拉货机会。台股ODM厂商鸿海、和硕均表示受益于消费电子旺季需求，预期业绩将逐季升温。PCB方面，臻鼎表示随着第三季进入传统旺季，公司预期客户新品备货需求将推升营收与产能利用率向上攀升，同时IC载板、服务器、车载相关订单亦陆续贡献营收，整体下半年营运表现将明显优于上半年。欣兴表示，随着下半年旺季到来、各产品线稼动率普遍提升，可望带动营运恢复成长。LED方面，聚积表示，LED显示屏的旺季需求在Q3可望如期到来，看好下半年营运优于上半年。
面板价格持平，部分存储价格延续涨价：7月上旬，65/55/43/32吋电视面板、17.3/14.0/11.6吋TN笔记本面板及15.6吋Value IPS笔记本面板均价均与前期持平。CINNO表示，由于618表现不及预期以及国际航运价格飙升等不利因素，部分终端品牌的LCD TV面板以及整机库存高涨，导致面板需求出现下降，面板厂也针对性地开始调降稼动率，压缩供给。预计Q3面板价格将保持每月微幅下跌的状态。截止至7月9日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.35/3.00美元，较前两周价格变动分别为0/0/0/+0.02/+0.05美元。TrendForce集邦咨询最新调查显示，由于通用服务器需求复苏，加上DRAM供应商HBM生产比重进一步拉高，使供应商将延续涨价态度，第三季DRAM均价将持续上扬，DRAM价格涨幅达8~13%。
投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。受AI硬件创新提振，PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，下半年消费电子旺季表现值得期待，推荐关注南芯科技、甬矽电子、光弘科技、思特威、格科微。汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技；半导体行业景气度回暖，晶圆代工稼动率持续提升，推荐关注晶合集成、华虹公司。
风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。