报告名称: 本周医药板块下跌2.36%，第十批集采即将启动

报告类型: 行业报告

报告日期: 20241125

研究员: 于夕朦,陈玥桦

行业: 医药

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

医药板块整体回调。本周申万医药生物板块跌幅为2.36%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第22位。二级子板块中，化学制药下跌1.2%；医药商业下跌2.16%；医疗器械下跌2.2%；生物制品下跌2.59%；中药II下跌2.62%；医疗服务下跌4.54%。
化学制药：双成药业、圣达生物、复旦复华、百利天恒-U、德展健康领涨，涨幅分别为21.92%、10.86%、8.37%、7.01%、6.92%；广生堂、*ST景峰、纳微科技、ST三圣、亨迪药业领跌，跌幅分别为12.99%、9.77%、9.55%、9.04%、8.62%。
中药II：千金药业、粤万年青、启迪药业、信邦制药、嘉应制药领涨，涨幅分别为20.04%、10.93%、7.99%、5.87%、2.98%；*ST龙津、*ST大药、*ST吉药、ST九芝、长药控股领跌，跌幅分别为14.44%、12.18%、10.18%、8.02%、8.02%。
生物制品：四环生物、万泽股份、金迪克、荣昌生物、奥浦迈领涨，涨幅分别为11.96%、4.43%、3.09%、3.05%、2.59%；未名医药、沃森生物、康华生物、百普赛斯、我武生物领跌，跌幅分别为12.13%、7.25%、6.69%、6.23%、5.42%。
医药商业：南京医药、上海医药、健之佳、国发股份、嘉事堂领涨，涨幅分别为5.98%、5.34%、3.73%、3.28%、2.94%；药易购、润达医疗、荣丰控股、益丰药房、百洋医药领跌，跌幅分别为12.7%、8.89%、7.97%、7.54%、6.9%。
医疗器械：热景生物、奥美医疗、浩欧博、中红医疗、理邦仪器领涨，涨幅分别为43.37%、21.01%、11.37%、11.16%、10.22%；三诺生物、新产业、爱博医疗、安必平、爱朋医疗领跌，跌幅分别为9.48%、8.72%、8.7%、8.52%、8.47%。
医疗服务：南华生物、美年健康、澳洋健康、凯莱英、毕得医药领涨，涨幅分别为3.81%、2.73%、1.61%、1.13%、0.98%；三博脑科、创新医疗、成都先导、泓博医药、皓宸医疗领跌，跌幅分别为11.98%、10.21%、9.99%、9.99%、9.75%。
投资建议：医药三季报多板块传递筑底向上、持续修复的信号，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市场，有望逐步复苏，建议关注制剂板块优质标的。中长期看，多肽、ADC、寡核苷酸等新类型药物具备较大增量和替代需求，头部CXO企业具备稳健成长空间。国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业。我们重点推荐：1）产能稳步扩充、订单充分兑现的CXO龙头药明康德；2）大单品耐赋康即将放量的云顶新耀；3）院内需求改善、自研创新管线稳步推进的华纳药厂。
风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险