报告类型: 行业报告

报告日期: 20241230

研究员: 邹兰兰

行业: 电子

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

半导体市场第三季度表现强劲，2024 年有望大幅增长：根据 Omdia 的 Competitive Landscaping Tool 报告，2024 年前三季度的半导体总收入同比26%至1020 亿美元，环比增长8.5%。这一增长得益于对人工智能和相关半导体元件的强劲需求。Omdia 表示，对人工智能的高需求将使 2024 年成为创纪录的一年，2024 年前三个季度的半导体收入约为 4940 亿美元，已经超过了 2020 年全年的总收入。Omdia预测，第四季度半导体收入将继续增长，同比增长约 4.5%至 1860 亿美元，使得2024年半导体的全年营收同比增长率达到了 24%。
HBM出货超预期，美光FY25Q1营收同比高速增长：当地时间12月18日，美光科技发布了其截至11月28日的2025财年第一财季财报。数据显示，公司在该财季实现营收87.09亿美元，同比增长84.28%，环比增长12.37%；净利润达18.70亿美元，同比大幅扭亏，环比增长110.82%。美光表示，第一财季数据中心收入同比增长超过 400%，环比增长 40 数据中心收入占总收入的比例首次超过 50%；数据中心SSD取得创纪录的营收，公司在数据中心SSD和整体SSD市场的份额均创下历史新高；HBM出货量超预期，收入连续翻番。展望第二财季，美光预计，non-GAAP营收将落于77-81亿美元区间，中值环比下降9.29%；整体non-GAAP毛利率将落于37.5%-39.5%。
大尺寸TV面板价格有望调涨，存储价格出现分化：12月下旬，65吋电视面板均价较前月上涨0.6%，55/43/32吋电视面板均价均与前月持平，27吋、23.8吋IPS显示器面板均价均与前月持平，17.3/14.0/11.6吋TN笔记本面板均价与前月持平，15.6吋Value IPS笔记本面板均价与前月持平。TrendForce集邦咨询表示，预期12月份32吋至55吋电视面板价格将维持持平，65吋小涨1美元，75吋与85吋上涨2美元。截止至12月24日，DDR4系列8GB/3200/16GB/3200均价分别为1.15/2.30美元，较前两周价格变动分别为+0.051-0.10美元。中国闪存市场网报告显示，随着存储原厂产能释放整体供应溢出，大容量eMMC产品卖压尤存，后续市场价格向下趋势难改，而小容量eMMC产品因部分资源停产令货源持续紧缺，叠加POS机、机顶盒等应用市场需求较旺，其价格将持续上扬；eMMC产品价格出现分化的局面也将形成一种常态。
投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。受AI硬件创新提振，消费电子需求有望率先复苏，推荐华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，四季度消费电子旺季表现值得期待，推荐关注昀冢科技、南芯科技、甬矽电子、光弘科技、思特威、格科微；汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技；半导体行业景气度回暖，晶圆代工稼动率持续提升，推荐关注中晶科技、晶合集成、华虹公司、晶丰明源；受益先进封装扩张和AI需求驱动，玻璃基载板有望迎来产业导入良机，推荐关注沃格光电。
风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。