报告名称: 马斯克高调入局AI游戏，行业潜力再度确认

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250218

研究员: 侯宾

行业: 传媒

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

事件：2月17日，特斯拉创始人埃隆·马斯克（下称马斯克），在X上回复一篇帖子时提到，xAI（马斯克于2023年成立的人工智能公司）将开设AI游戏工作室，旨在“让游戏再次伟大！tomakegamesgreatagain!”
AI赋能游戏研发，工业化流程革命进行时：AI正在持续为游戏研发带来颠覆性变化，通过生成式AI工具（如Scenario.gg、Leonardo.ai），美术团队可提升原画生成效率及3D建模速度；育碧开发的"Ghostwriter"AI工具已应用于《刺客信条：幻景》，自动生成NPC对话内容；EA已经有800多个活跃的AI和机器学习项目，这些项目主要分布在效率、扩张和转型这三个领域；网易《逆水寒》手游使用AI语音合成技术，实现动态语音实时生成。我们认为AI是未来核心生产力要素，在游戏研发领域的众多实践已多次证明了研发工业化流程革命正在进行，游戏行业有望在AI浪潮中展现全新价值。
AI重构游戏体验，关注“自演进”及“智能体”革命性玩法或将诞生：例如动态生成剧情、智能NPC交互、实时环境演化等。马斯克设想，未来的游戏将更注重玩家自主性与沉浸感，而非预设的线性叙事。游戏引擎开始整合大型多模态模型，自演进游戏世界有望诞生：斯坦福实验显示，25个AI玩家在虚拟小镇中自发形成贸易体系。正如马斯克所言："真正的游戏革命不是更好画面，而是让每个玩家都成为创世神。"AI正在打破现实与虚拟的次元壁，当游戏世界获得自主意识时，人类或将重新定义娱乐、艺术与存在的边界。这场变革有望让游戏更"伟大"，游戏行业价值体系有望迎来增量。
投资建议：我们认为AI在研发和玩法上的不断突破有望为行业带来革命性变化，马斯克的高调入局更是来自于对行业潜力的深度认可，建议关注具备成熟研发能力、同时兼具AI布局的游戏企业。
相关标的：建议关注（1）AI服务：腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W等；（2）AI应用：焦点科技、美图公司、汤姆猫、视觉中国、梦网科技、巨人网络等；（3）游戏：完美世界、三七互娱、哔哩哔哩-W、吉比特、巨人网络、姚记科技、神州泰岳等。
风险提示：AI本地化部署不及预期、游戏行业资本开支不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。