报告名称: 预计3月乘用车零售同比+12%，新能源乘用车零售同比+39%

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250407

研究员: 陈逸同

行业: 汽车

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

行业概括：汽车板块本周（2025.3.31-2025.4.3）下跌3.54%，跑输沪深300指数2.17个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌4.39%，跑输沪深300指数3.02个百分点，商用车子板块下跌0.11%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，货车子板块上涨0.67%，跑赢沪深300指数2.04个百分点，客车子板块下跌1.58%，跑输沪深300指数0.21个百分点。本周汽车零部件板块下跌3.8%，跑输沪深300指数2.43个百分点；汽车服务板块下跌1.15%，跑赢沪深300指数0.23个百分点。本周上证综指高于沪深300指数1.09个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。
从估值水平来看，截至4月3日，汽车行业PE-TTM为26.22，较上周下跌1.53。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为26.89、34.82和23.9，本周乘用车板块下跌2.68，商用车板下跌1.59，零部件下跌1.04。从汽车相关概念板块来看，本周（3.31-4.3）汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为-3.82%、-1.93%、-2.37%、-3.54%、-2.15%、-2.37%、-3.06%、-4.02%。从原材料价格来看，截至4月3日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为20379.23、78735.71、3198.55、16280.45点，本周分别变化-2.09%/-3.34%/-1.19%/-4.68%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7300元/吨和7.384万元/吨，本周价格分别变化-0.34%/-0.67%。
乘联会初步统计，3月乘用车零售同比增长12%，新能源乘用车零售同比增长39%。乘用车整体：3月1-31日，全国乘用车市场零售188.9万辆，同比去年同期增长12%，较上月增长36%，今年以来累计零售506.4万辆，同比增长5%；3月1-31日，全国乘用车厂商批发241万辆，同比去年同期增长10%，较上月同期增长37%，今年以来累计批发627.5万辆，同比增长12%。新能源：3月1-31日，全国乘用车新能源市场零售98.8万辆，同比去年同期增长39%，较上月同期增长44%，今年以来累计零售241.4万辆，同比增长37%；3月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发113万辆，同比去年同期增长40%，较上月同期增长36%，今年以来累计批发284.9万辆，同比增长44%。
风险提示：原材料涨价风险；芯片短缺延续；新能源车销量不及预期；新能源车技术迭代不及预期