报告类型: 行业报告

报告日期: 20250615

研究员: 侯宾,姚久花

行业: 通信

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周策略观点：
量子计算产业化加速突破，持续看好长期持续发展。2025年6月11日，英伟达CEO黄仁勋在法国发表GTC巴黎主题演讲，并表示量子计算正在接近一个拐点。黄仁勋预测，与摩尔定律类似，量子计算机可处理的逻辑量子比特数量将沿着每5年增加10倍、每10年增加100倍的路径演进。这些逻辑量子比特的纠错将做得更好、性能更高、更有弹性。
目前海内外量子技术路线持续演进，海外方面，根据DeepTech深科技，2月26日，美国加州量子初创公司PsiQuantum发布一款专为实用规模量子计算打造的量子光子芯片组Omega。其单量子比特态制备和测量的保真度达99.98%，双光子量子干涉可见度达到99.5%，芯片间量子互联的保真度达到99.72%。2025年2月，海外头部厂商Xanadu宣布推出世界上第一台可扩展、网络化和模块化的量子计算机——Aurora。而且这台量子计算机能在室温下运行，可用于药物研发、机器学习算法研究。
量子计算市场蓝海广阔，未来将实现多场景应用。IDC预测，2022年量子计算的销售额将达到11亿美元，并将以48.1%的复合年增长率增长，到2027年达到76亿美元。IDC还预计，2023-2027年预测期间，量子计算市场的投资将以11.5%的复合年增长率增长，到2027年底达到近164亿美元。
我们认为，Omega使量子计算从实验室研究阶段向实际商业应用阶段迈出重要一步，为其他企业和研究机构提供商业应用的参考范例。伴随国内外量子计算机和相关软件加速升级将会共同推动量子计算产业发展。我们持续看好量子计算产业投资机会。
豆包大模型升级，博通推出Tomahawk6芯片，持续看好算力各环节投资机会。根据电子工程专辑，6月3日，博通正式量产并交付其新一代数据中心交换机芯片——Tomahawk6。这款芯片以单芯片102.4Tbps的交换容量创下业界纪录，是现有以太网交换机带宽的两倍。
根据机器之心，6月11日，OpenAI正式推出“最新版”推理模型o3-pro。官方测评结果显示，相较于上一代o3版本，o3-pro有明显优势。OpenAI表示，在专家评估中，评论者更喜欢OpenAIo3-pro而不是o3并具有一致性，这一结果凸显了其在科学、教育、编程、数据分析和写作等关键领域的性能提升。
国内方面，根据字节跳动公众号，6月11日，在火山引擎Force原动力大会上，豆包大模型升级为1.6版，推理、数学、指令遵循、Agent等能力有较大提升；豆包·视频生成模型Seedance1.0pro、豆包·语音播客模型也正式发布。豆包大模型1.6系列均支持深度思考、多模态理解、256k长上下文、图形界面操作等能力，能够更好地支持复杂Agent的构建，促进AI生产力的提升。目前，豆包大模型1.6系列已在火山引擎上线，企业和开发者可调用API体验。
我们认为，全新的OpenAI推理模型o3-pro和豆包大模型1.6版进一步体现出AI产业链的加速拓展，一方面伴随国内外大模型的持续升级，AI推理能力要求更高，对算力的需求也在持续增加；另一方面，芯片的性能不断提升也同时促进大模型等在AI产业持续取得突破，基于以上，我们持续看好算力各环节投资机会。
苹果WWDC25召开，持续看好苹果端侧AI融合进展。根据IT之家，2025年6月10日，苹果举办WWDC25全球开发者大会。和去年的情况一致，苹果在主题演讲中并未发布新硬件产品，完全聚焦于软件，旗下iOS、iPadOS、macOS、watchOS、tvOS、visionOS集体迎来新一代版本。
在WWDC25中，苹果以AppleIntelligence为开场。克雷格费德里吉上场例行介绍了AppleIntelligence功能的实用性，并宣布将向所有App开放权限。他表示，这将通过新的基础模型框架来实现，该模型框架名为“Foundation”，能够让开发者在应用中更好地使用AI基础框架。
在WWDC25中，苹果官宣了迄今规模最大的设计更新。苹果表示iOS7开创的简约设计，建立在独特的分层、流畅的动画和全新配色之上，定义了随后数年的设计语言。此外，在虚拟现实方面，苹果发布了visionOS26，为VisionPro的体验带来升级。在visionOS26中，小部件变得空间化、可以定制，框架宽度、颜色和深度有多种选项。新增空间场景/空间画廊功能，利用LiDAR传感器打造3D场景，让用户感到身临其境。
我们认为，本次WWDC25大会，苹果在系统设计上带来了久违的改变，用流体玻璃设计大一统各操作平台设计语言更是充分展现了苹果公司的设计工程能力，也将会带动苹果端侧AI产业融合发展。我们持续看好苹果端侧AI产业投资机会。
市场回顾：本周（2025年6月9日-2025年6月13日，下同）通信（申万）指数下跌0.78%；沪深300指数下跌0.25%，行业跑输大盘0.53pct。
重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。
建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。
风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。