报告类型: 宏观经济研究

报告日期: 20250630

研究员: 蒋飞

 

【内容摘要】

核心观点：

2025年6月份，制造业PMI环比上升0.2个百分点至49.7%，连续2个月上升，接近荣枯线，增幅大于2016年-2019年同期的平均值0.0%，制造业景气水平持续改善。
6月非制造业商务活动PMI指数回升0.2个百分点至50.5%，维持在扩张区间。其中建筑业指数环比增加1.8个百分点至52.8%；服务业商务活动指数受季节因素影响环比下滑0.1个百分点至50.1%，均高于临界点。
制造业从业人员环比下降0.2个百分点至47.9%，制造业企业用工景气度下降。非制造业从业人员指数维持在45.5%，其中服务业从业人员指数下降0.2个百分点至46.4%；建筑业从业人员指数增加0.4个百分点至39.9%，建筑业回暖带动建筑业从业人员就业压力相对减轻。


风险提示：国内宏观经济政策不及预期；数据提取不及时；财政政策不及预期；信用事件集中爆发。