投资建议 

  本月组合：水晶光电、青岛双星、盛天网络、佳士科技、银轮股份、双杰电气、同仁堂、博云新材、招商银行、华泰证券。

投资要点 

  2017年4月配置的股票组合如表所示，主要逻辑： 

  上证综指自2月下旬进入窄幅震荡，表现比较平稳。3月最后一周市场下跌主要来自流动性方面的担忧。邻近季末，缴税缴款加之MPA考核，银行短期资金偏紧。而央行也连续暂停公开市场操作，国债逆回购利率飙升。而上周末周小川表示货币政策宽松已到周期尾部。市场比较担忧流动性。我们此前也提到过现在盈利、风险偏好是正向影响，流动性是负向影响。经济基本面方面，1-2月经济数据已经落地，整体向好，核心CPI出现大幅波动源于春节因素，PPI同比继续向上，投资消费数据也向好。现在大家对于一季度经济向好是一致预期，两季度经济存在一定的分歧。盈利方面，现在进入了年报的集中披露时期，PPI同比向上，中游崛起，再结合已经出来的部分公司的年报，以及工业企业利润累计同比高达31.5%，我们认为盈利向好具有持续性。风险偏好方面，A股6月加入MSCI概率提升，有利于风险偏好提升。而流动性，我们认为货币政策的主基调依旧是稳健中性，受制于经济、汇率等因素，进入收紧还需要时间，这次流动性更多是叠加了季末的因素。在经济、盈利数据预期向好，风险偏好或有提升的背景下，我们觉得不用过于悲观，我们维持谨慎乐观的态度。 

  本月组合主要从自下而上角度择股，结合公司业绩及行业景气度精选个股，并从自上而下角度配置了金融行业相关标的。 

  本期组合如下： 

  水晶光电、青岛双星、盛天网络、佳士科技、银轮股份、双杰电气、同仁堂、博云新材、招商银行、华泰证券，所选标的涵盖电子、基础化工、汽车、医药等行业，感兴趣的投资者可以跟相关研究员详细交流。