投资建议 

  我们预测2017-2019年公司的EPS 分别为0.66元、0.75元和0.83元，对应PE分别为22倍、20倍和18倍。公司5月26日公告与办公用品巨头史泰博签订《机器人服务协议》，进军全球智能仓储市场。客户史泰博实力雄厚，仓储中心遍布全球，预计该项目将对公司开拓海外市场、推进在智能机器人领域的发展产生积极影响。公司近年来通过“内延+外生”模式加速布局智能装备产业，在激光测控、导航定位、智能机器人等领域有深厚技术积累，未来有望成为全球顶尖物流智能化、仓储智能化方案解决者和设备提供商。给予“强烈推荐”评级。

投资要点 

  公司将为全球领先办公用品经销商史泰博提供智能仓储服务。公司5月26日发布公告，其全资子公司美国巨星与办公用品巨头史泰博签订《机器人服务协议》，美国巨星将为后者提供全新机器人产品和模块化存储提取系统（MSFS），合同期5年。双方目前已经签署了位于奥兰多项目的首个工作说明书，合同金额120万美元。 

  史泰博实力雄厚，仓储中心遍布全球。史泰博是一家全球领先的办公用品零售商和分销商,在全球拥有2,100余家办公用品超市和仓储分销中心，业务涵盖22个国家和地区。此次机器人服务协议的签订，是为史泰博全球仓储系统智能化的开端。公司将为史泰博全球的仓储系统智能化提供优质的服务，包括全新的模块化存储提取系统、智能移动机器人和货架，预计将对公司开拓海外市场、推进在智能机器人领域的发展产生积极影响。 

  公司手工具业务稳步发展，智能装备拓展迅速。公司手工具五金业务稳居世界前列，近日签订协议收购美国工具细分领域龙头、百年品牌Arrow，预计将大幅提高公司在美国市场的影响力和竞争力。公司近年来通过“内延+外生”模式加速布局智能装备产业，子公司欧镭激光、PT公司、微纳科技在激光测控、导航定位、智能机器人等领域有深厚技术积累。此次与史泰博合作，是公司开拓海外智能仓储市场、转型全球顶尖物流智能化、仓储智能化方案解决者和设备提供商的开端，相关机器人业务盈利水平有望继续提升。 

  风险提示：产品装备规模、智能装备业务整合程度不达预期