新能源汽车及锂电池：9月新能源汽车市场渗透率维持历史高位，达到17.3%。1-9月新能源汽车产销分别完成216.6万辆和215.7万辆，同比分别增长1.8倍和1.9倍。1-9月渗透率提升至11.6%。其中出电动汽车产销分别完成180.3万辆和178.9万辆，同比均增长2.0倍。  

受能耗双控政策缩紧的影响，9月以来以负极、正极、铜箔为代表的高能耗锂电材料生产、产能扩张均受到一定程度的影响。在当下国内电动车市场火热的背景下，预计我国电动车全年销量达到318万辆，渗透率提升至12.72%。电动车市场火爆推动了锂电材料的供不应求，考虑到锂电材料扩产进程较长，我们预计锂电材料供给紧张态势可能维持到2022年上半年，国内锂电材料头部企业有望受益。 

光伏：本周多晶硅料价格268元/kg，环比增长0.4%；单晶硅片158、166、182报价5.67、5.75元、6.87元/片，环比持平；单晶PERC166、182电池片报价1.12、1.16元/W，环比持平；单晶PERC组件166、182、210报价2.03、2.10，环比持平，单晶PERC组件210报价2.10元/W，环比增长1%。玻璃3.2m、2.0mm报价分别为30、23元/平，环比持平。 

硅料方面，价格仍居高位且有轻微上涨。目前因双控政策对硅料生产原材料工业硅供应的影响逐渐在减弱，且伴随着年底传统需求旺季到来，硅料价格有望进一步上涨。硅片方面，本周继续保持价格平稳，近期若无大厂发布新一轮报价，则未来硅片市场可能将继续保持当前价格进行交易。电池片方面，本周也处于价格平稳状态，多数厂家对定价保持观望态度，未来将针对上游价格变化做出相关反应。组件方面，本周组件方面，除210单玻组件价格略有上升，其余规格价格稳定。海外地区市场持观望态度，价格同样较为稳定。 

我国双碳“1+N”体系稳步推进。据北极星电力网不完全统计，7月以来我国大型风光基地+整县项目累计开工容量超50.9GW，其中第一批大型风光基地达31.75GW、一体化基地项目达19.17GW，整县光伏项目达12.89GW。根据国家近期发布《2030年前碳达峰行动方案》，2030年我国风光总装机量将达到12亿千瓦以上，我们测算未来10年内风电、光伏新增装机有望达到570.45GW以上。中长期来看，在国家双碳战略的大背景下，我国未来10年内风光市场需求明确，风光行业将进入高速发展期。 

投资建议：推荐关注恩捷股份、璞泰来、容百科技、新宙邦、德方纳米、隆基股份、捷佳伟创、金博股份、通威股份、福斯特。 

风险提示：政策不及预期，新冠疫情影响，行业竞争加剧，原材料上涨，芯片短缺态势延续，限电因素影响产能释放。