地产板块全年下跌近12%，末两月呈现明显超额收益：21年最后一周大盘回升0.39%，休闲服务、国防军工等涨幅靠前，房地产板块上涨0.65%，连升三周，28个行业中排名第19位。全年房地产板块下跌近12%，11及12月板块呈现明显超额收益。板块估值方面，本周末板块PE及PB估值继续回升至11.36X及0.99X，20年末分别为9.47X及1.09X；相对全部A股PE及PB估值折价幅度分别为44%及49%，20年末分别为60%及43%，若剔除银行股折价分别为61%及63%，20年末分别为73%及59%，总体来看近期估值明显回升，尤其PE估值。个股方面，本周板块涨幅前五为皇庭国际、西藏城投、莱茵体育、金地集团及招商积余，皇庭国际公告新增两位一致行动人增强控制权，此外公司正往半导体方向转型，西藏城投及莱茵体育分别受益盐湖提锂及体育概念，金地集团险资减持压力逐步释放，招商积余收并购加速，连续收购上航南航物业；跌幅前五包括三湘印象、嘉凯城、大龙地产、新华联等，基本均为前期涨幅较大的中小市值标的。主要公司本周表现分化，除金地及招商积余表现亮眼外，金科服务、保利物业及中国恒大涨幅靠前，而阳光城、世茂系、雅生活服务等表现靠后。

  住建部部长提22年房地产基调“稳”、12月百强房企销售继续低迷等：1）住建部部长提22年房地产基调“稳”：住建部部长王蒙徽接受了总台央视记者的采访。提到“进一步保障刚需，同时满足合理的改善性的需求。按照保交楼、保民生、保稳定作为首要目标，以法治化、市场化为原则，妥善处理个别房地产企业房地产项目的逾期交付的风险，保障人民群众的利益，也保障国家利益不受损。用一个关键词来总结明年住房城乡建设事业最主要的工作，就一个字，稳。”；2）12月百强房企销售继续低迷：克而瑞发布的销售数据显示，百强房企12月单月销售额环比大幅上涨逾3成，但同比仍下挫近35%，全年累计销售额同比下降3%，这是自2010年以来，规模房企销售业绩增速首次出现负值。

  维持“强于大市”评级：12月销售表现依然低迷，总结来看目前地产销售依然低迷，土拍在降低门槛、城投加持等背景下略有回暖，政策面见底信号不断确立，供给端及需求端资金面均略有改善，目前来看对优质房企支持力度更大，行业洗牌或将提速，经营稳健、运营能力强的央企国企及部分优质民企优势进一步凸显。我们维持推荐1）优质龙头及部分民企万科、保利、中海（未覆盖）、招蛇（未覆盖）、华润（未覆盖）等，2）物业相关公司碧桂园服务、旭辉永升服务、华润万象生活。

  风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。