报告名称:《业绩持续创新高,全面拥抱数字经济新蓝海——中国联通(600050)公司2022年报点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20230309
研究员:侯宾
行业:通信
公司代码:600050
投资评级:买入(维持)
【内容摘要】
n 事件:中国联通发布2022年年报。报告期内,公司实现营收3549.44亿元,同比增长8.3%;归母净利润72.99亿元,同比增长15.8%;扣非净利润66.79亿元,同比增长3.5%。公司业绩稳定增长,利润增速基本符合我们的预期。 n 产业互联网收入大幅提升,五大板块驱动整体业绩增长:2022年,公司产业互联网业务实现收入705亿元,同比大幅增长29.9%,实现规模和增速的双增长,驱动公司整体营收增长。得益于产业互联网业务占总营收比重不断提升,达到22.1%,公司整体收入结构不断持续优化。其中,大联接价值生长,物联网连接数达到 3.9 亿,实现收入86亿元,同比增长42%。大计算积厚成势,“联通云”继续翻倍增长。大数据持续领先,实现收入40亿元,同比增长达到 58%。大应用实现领航,截至2022年底累计打造1.6万个5G规模化应用项目。大安全快速发展,2022年收入增幅近4倍。
n提前布局算力、AI等,迎来全新发展机遇:为落实东数西算战略,公司进一步夯实算力根基,在云计算、IDC、骨干承载网等方面实现充沛的资源供给、完善的算力布局以及行业领先的多云协同。2022年,公司算力网络资本开支达到149亿元,同比增长19.4%,占总资本开支接近20%。公司早先已布局计算机视觉、自然语言处理、语音处理和人机交互等领域技术研发。随着以大模型、大数据、高算力为基础的AIGC爆发,公司迎来出全新的发展机遇。内部应用方面,AI基础能力可应用于智能客服、智慧运营等,有效提升运营效能及服务水平;外部赋能方面,公司利用AI技术落地300+政企行业客户的100+行业场景应用。此外,公司还与战略投资者百度探索在AI方面更多合作构建行业AI生态链,聚力加速中国式现代化。 n 体系有待重构,估值提升依旧可期:公司是首个回应探索重塑估值体系的中央企业,通过举办首个行业投资者说明活动,积极然所估值体系的重塑升级。公司产业互联网业务营收高速增长,乘着中国特色估值体系重塑提振的东风,有望带动公司整体估值进一步提升。 n 三费比率下降,研发费用维持高增:2022年,公司销售/管理/财务费用率分别为9.71%/6.47%/-0.21%,分别同比下降0.12/1.09/0.24pct。公司提质增效专项行动效果明显,管理费用同比下降7.3%。研发方面,公司研发费用为68.36亿元,同比增长42.7%,研发费用率达到1.93%,同比增加0.47pct。公司加大科技创新及人才投入,研发转化成果显著,自研产品收入增速达到70%。
n风险提示:产业数字化发展不及预期;5G用户渗透率不及预期;市场竞争加剧;用户流失风险。 |
|||
【附件下载】:业绩持续创新高,全面拥抱数字经济新蓝海--中国联通(600050)公司2022年报点评 | |||
如果不能点击该链接进行下载,请复制以下地址并粘贴到浏览器输入框 | |||
http://www.cgws.com/bginfo/2023-03-09/8a28849c86637a0f0186c1fffb8e3575.pdf |
扫一扫
扫描二维码关注微信
扫一扫
扫描二维码关注微博
长城证券股份有限公司 | 版权所有 COPYRIGHT 2016-2023 GREAT WALL SECURITIES CO,LTD ALL RIGHT RESERVED | 粤B2-20030417号