报告类型: 行业报告

报告日期: 20230403

研究员: 侯宾

行业: 传媒

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

事件：3月31日微软GDC2023中国行游戏开发者大会在北京举行，其中公布了AI在游戏领域开发的诸多技术性进展和落地应用。
AI支持游戏代码研发、美工成像、精准建模、NPC替代等工作：微软GDC中国行大会展示了GithubCopilot将注释转换成代码；CICEROAI在策略游戏中达到玩家级表现；Modbox接入Chatgpt并和玩家进行高复杂度对话；《骑马与砍杀2：霸主》中利用AI增强游戏人设；Ghostwriter辅助剧情设计；Roblox的AI工具通过对话生成游戏代码；Midjourney快速完成美工级图片绘制等进展。AI在游戏行业研发应用已经越过诸多门槛，在实验室阶段有了众多有效进展，持续有个例落地，未来AI有望不断赋能游戏，为行业提供崭新增长点。
降本增效进行时，游戏迭代速度有望加快：游戏研发成本≈参与人数×人均薪资×开发周期，游戏开发的成本核心在于人效，随着AI的不断发展，产业持续深耕，游戏研发人员平均能效有望上升，游戏研发成本有望进一步降低。同时单游戏流水一定程度上依赖于游戏内容的更新迭代，如活动开展、新玩法、新形象、新地图、新装备等等，随着AI持续赋能，游戏平均研发周期有望下降，进而游戏内容丰富度上升，有望促进玩家在游戏内部消费，进而提振游戏流水和生命周期。
投资建议：未来游戏版号政策有望企稳，市场供给持续恢复，在量、质双维度持续上升，同时国内游戏市场具备的大量玩家并未因为2022年的产业阵痛减少，行业仍然具备发展潜力，未来AIGC亦有望在游戏领域增加产品附加值，在研发端、内容端都具备提升潜力，我们认为游戏产业未来有长期投资价值。
相关标的：腾讯控股、网易S、三七互娱、吉比特、完美世界、巨人网络、盛天网络、神州泰岳、心动公司、中手游、心动公司、姚记科技、恺英网络。

风险提示：宏观经济下行；疫情反复风险；游戏版号发放不及预期；游戏市场变现不及预期；AI发展不及预期。