报告名称: 台积电下调23年营收目标7%，AI芯片需求强劲

报告类型: 行业报告

报告日期: 20230721

研究员: 唐泓翼

行业: 电子

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

台积电23Q2营收环比下降6%，符合预期，毛利率超出指引上限。23Q2台积电营收156.8亿美元(原指引为152亿美元~160亿美元)，略超过指引中值，环比下降6%；23Q2台积电毛利率54.1%(原指引52.0%~54.0%)，略超指引上限，环比下降2.2pct；净利率37.8%，环比下降2.9pct。
台积电指引23Q3营收中值环比增长9%，毛利率中值环比下降2pct。台积电指引23Q3营收区间167亿美元~175亿美元，中值171亿美元，环比增长9%；毛利率区间51.5%~53.5%，中值52.5%，环比下降1.6pct。
系中日需求低于预期，台积电下调23年营收目标约7%。台积电指引2023年全年营收预计同比下降10%(约684亿美元)，23Q1原指引为同比下降1%~5%(中值约737亿美元)，即下调2023年营收目标约7%，主要系中日需求低于预期。台积电维持2023年全年资本支出预算，预计位于320亿美元~360亿美元下限。
AI已贡献6%营收，台积电预计AI领域收入未来5年CAGR将达50%。当前台积电服务器AI处理器(包括训练和推理的CPU/GPU/AI加速器等)约占总营收的6%，台积电预计AI领域收入未来5年CAGR将高达50%，且营收占比将提升至低十位数。
台积电认为半导体库存调整至合理水平或将延续至23Q4。台积电认为全球宏观经济疲软导致市场需求持续疲软，预计23年全球半导体(除存储)市场规模同比下降4%~6%，晶圆代工行业同比下降中十位数(一般指14%~16%)，半导体IC设计厂商库存调整至健康水平或将延续至23Q4。
静待消费电子需求反转，看好“龙头低估”企业。IDC预计23Q3全球智能手机出货量约3.06亿部，同比增长1%，同比增速有望由负转正。半导体龙头公司在行情来临时，有望获得较好Beta收益，重点关注卓胜微(射频芯片)、韦尔股份(CMOS图像传感器)、闻泰科技(IDM+手机ODM+光学模组)、北京君正(车规级芯片)等。
风险提示：下游需求不足风险；地缘政治风险；核心竞争力风险；估值风险。