报告类型: 宏观经济研究

报告日期: 20231018

研究员: 蒋飞

 

【内容摘要】

核心观点：
我们在2022年11月发布的《中国潜在经济增速初探》中，采用C-D生产函数模型，带入1978-2021年数据，测算的劳动弹性系数β（即劳动收入份额）与收入法GDP中劳动收入份额差距较大，也比部分研究机构测算结果更低。我们认为主要可能是采用了“全社会就业人员数”大致代替劳动投入量，这一点可能会导致测算结果低估劳动投入对经济增长的贡献。
本文我们参考盛来运等（2018）中的做法，使用收入水平作为劳动时间的替代变量，以“就业人员数量x劳动收入因子”代替劳动投入量，测算出劳动收入份额β大幅升至0.50，与收入法GDP中的劳动者报酬占比（1992-2020年平均约为0.51）较为接近。值得一提的是，这一劳动投入量增长明显快于劳动人数增长，很大程度上是因为劳动收入因子中已经含有就业结构转变、劳动效率乃至技术因素等的影响。我们认为尽管用此法能够测得一个较为合理的劳动收入份额β，但同时也可能干扰对全要素生产率（TFP）的估计。因此，选择非农产业劳动人数作为劳动投入量可能是一个较好的方式。
另外，在处理劳动收入数据的同时，我们注意到1978年至今，农业收入水平和非农产业收入水平的实际增速都有较明显的分段，指向2002-2004年间，我国跨过刘易斯拐点。1978年-2001年农业与非农产业收入增速波动较大，且均值相对较低；2002年后两者趋于稳定，且中枢上行，表现出刘易斯转折点到来的典型特征。实际上从2004年开始，沿海地区出现“民工荒”现象，随后更在全国范围内蔓延开来，演变为普遍性的劳动力短缺。而这启示我们，在分析劳动、资本对经济增长贡献的时候应该分时段考虑。
我们以平滑处理后的非农产业劳动人数作为劳动投入，其余核心假设基本不变；同时以2004年为界，将1978年至2022年的数据分成两阶段，带入模型测算各阶段的资本收入份额α与劳动收入份额β。结果显示2004至今的阶段β明显提升，进一步表明2004年以后随着农村剩余劳动基本全部转移到非农产业，我国经济增长中的劳动收入份额已明显提高。
我们结合2004-1978年的α、β值，重新测算得出2022-2030年潜在经济增长率。预测结果显示，“十四五”期间，我国潜在经济增长率可能在4.7%-5.2%，2023年、2024年分别为5.1%和4.9%，这一潜在增速偏低。
我们认为要维持经济较高速增长，一个重要的条件就是维持TFP高速增长。但反观过去几年，我国TFP一直处于相对较低速度。当前中国经济转型进入关键时期，面临着从粗放到精细，从债务推动到技术推动的重大转变。我们认为当务之急就是加快改革步伐，在制度层面释放更多生产率。
风险提示：潜在经济增速测算可能存在误差；未来经济潜在增速的测算存在较多假设变量，假设变量可能与实际数值不符的风险；国内宏观经济政策不及预期；信用事件集中爆发。