报告类型: 行业报告

报告日期: 20231015

研究员: 陈逸同

行业: 汽车

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

行业概括：汽车板块本周上涨3.38%，跑赢沪深300指数4.09个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨6.39%，跑赢沪深300指数7.09个百分点，商用车子板块上涨3.06%，跑赢沪深300指数3.77个百分点，货车子板块上涨3.96%，跑赢沪深300指数4.67个百分点，客车子板块上涨1.35%，跑赢沪深300指数2.06个百分点。本周汽车零部件板块上涨2.38%，跑赢沪深300指数3.08个百分点；汽车服务板块上涨0.71%，跑赢沪深300指数1.42个百分点。本周上证综指低于沪深300指数0.01个百分点，板块整体表现有所提升。
从估值水平来看，截至10月13日，汽车行业PE-TTM为28.2，较上周上涨0.95。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.55、53.37和31.16，本周乘用车板块上涨1.53，商用车板上涨1.92，零部件上涨3.92。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现有所提升。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为-0.52%、4.39%、0.26%、3.38%、1.57%、1.93%、2.98%、2.98%。从原材料价格来看，截至10月13日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18879.88、66422.94、3615.85、14765.57点，本周分别变化-2.76%/-1.17%/-1.84%/6.6%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7550元/吨和17.058万元/吨，本周价格分别变化-3.21%/0.98%。
乘联会：2023年9月乘用车市场零售达到201.8万辆，同环比+5%/+5%，9月累计零售1523.3万辆，同比+2.4%。9月车市季度冲刺目标驱动促销明显走强，燃油车和新能源车促销均环比增大，购车消费需求有所释放。9月自主品牌零售107万辆，同比+20%，环比+7.9%，其中自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪、长安、吉利等传统车企品牌份额提升明显。9月主流合资品牌零售67万辆，同比-12%，环比+4%，其中德系、日系、美系零售份额同比分别变化-0.9pct/-1.1pct/-3.3pct。9月豪华车零售27万辆，同比-7%，环比-4%，去年受芯片供给短缺影响的豪车缺货问题逐步改善，豪车市场走势相对平稳。
乘联会：9月新能源乘用车批发销量79.8万辆，同比+10.7%，环比+1.2%，9月新能源批发同环比增长。9月新能源车批发渗透率33.9%，同比+4.5pct，电动化率同比上升。分动力类型看：9月纯电动批发销量49.6万辆，同比增长11.2%，环比增长2.7%；插电混动销量26.6万辆，同比增长58.7%，环比增长7.3%。分车企看：9月新能源乘用车销量前十名中有8家车企均为自主品牌，其中比亚迪（28.7万辆）、特斯拉中国（7.4万辆）、吉利汽车（5.4万辆）新能源车销量位居前三。
风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。