报告名称: 广东省同步实施煤电气电容量电价，国务院会议核准4台核电机组

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240102

研究员: 于夕朦,何郭香池,范杨春晓

行业: 电力及公用事业

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

行业观点：广东省2024年同步实施气电容量电价机制，暂定每年每千瓦100元。2023年12月29日，广东省发改委、国家能源局南方监管局发布《关于我省煤电气电容量电价机制有关事项的通知》，在落实国家煤电容量电价机制的同时，结合省内实际，参考煤电容量电价机制，同步实施广东省气电容量电价机制，气电容量电价水平暂定为每年每千瓦100元（含税），后续根据实际情况适时调整。同煤电机组容量分摊机制相同，气电机组分月申报，电网企业按月结算，每月分摊标准按照相应煤电、气电年容量电价水平除以12确定，纳入系统运行费用，每月省内全体工商业用户按当月用电量比例分摊。
国务院会议核准4台核电机组，2023年共核准10台。截至2023年年底，我国运行核电机组共计56台，在建核电机组共计23台，2023年全国共有2台核电机组投入商运，分别是山东石岛湾1号和广西防城港3号，额定容量分别为211，1188Mwe。国务院常务会议在今年的7月31日核准了山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡6台核电机组，在12月29日核准了广东太平岭、浙江金七门4台核电机组，共计核准10台核电机组，与2022年核准数量相同。其中，辽宁徐大堡1、2号机组采用CAP1000，其余8台机组均采用“龙华一号”（压水堆HPR1000）。按照第三代核电机组建设周期在60个月左右推算，2028-2029年“十五五”末期，核电规模将大幅增长。
行业概况：（1）板块及个股涨跌幅：上周公用事业板块+1.01%，电力+1.03%，燃气II+0.81%，火力发电/水力发电/光伏发电/风力发电/电能综合服务涨跌幅分别0.64%、0.78%、0.76%、0.70%、0.58%。上周个股标的排名前五的有特瑞斯+9.36%、*ST惠天+8.97%、深圳能源+6.79%、芯能科技+6.63%、兆新股份+6.2%；相关覆盖标的长江电力0.69%、国投电力2.01%、川投能源3.07%、中闽能源1.86%、南网储能-1.40%、协鑫能科1.89%。（2）重点数据跟踪：2023.12.25-2023.12.29每日全国CEA累计成交量分别为4.39亿吨、4.41亿吨、4.41亿吨、4.41亿吨、0.005亿吨，全国CEA累计成交均价分别为55.29元/吨、55.38元/吨、55.40元/吨、56.42元/吨、56.43元/吨；2023.12.25-2023.12.31，绿证日均交易均价分别为16.25元、28.23元、14.94元、25.86元、15.64元、2.15元、12.36元；风电每日挂牌成交量合计723391个；太阳能发电每日挂牌成交量合计413264个。
行业估值：上周（2023.12.24）公用事业申万一级指数PE(TTM，剔除负值)为18.56倍，2022年同期为19.30倍。上周（2023.12.24）公用事业申万一级指数PB（最新）为1.7倍，2022年同期为1.7倍。
投资建议：2023年共核准10台核电机组，双碳目标下核电成为最佳基荷能源选择，行业有望实现长期稳健增长。建议关注：中国核电、中国广核。推荐标的：国投电力、川投能源、长江电力、协鑫能科、中闽能源、南网储能。
风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。