报告名称: “八连阳”后，市场可能延续震荡走势--长城策略周论市场（0219-0225）

报告类型: 投资策略研究

报告日期: 20240226

研究员: 汪毅,王小琳

 

【内容摘要】

周专题：证监会集思广益，多举措稳定市场，政策预期进一步提升
2月18日-19日，证监会召开系列座谈会，听取意见范围比较广泛，包括专家学者、中小投资者、上市公司、拟上市企业、证券基金经营机构、会计师律师事务所、私募机构、外资机构等。
本次系列座谈会再次重申“以投资者为本”。资本市场健康发展直接关系亿万投资者的“钱袋子”，广大中小投资者是市场最主要的参与者，保护投资者特别是中小投资者的合法权益是证监会的法定职责。现实中保护中小投资者权益仍有不到位的地方，未来需要在制度设计、监管执法、违规处罚等方面进一步加强保护投资者意识。
我们认为，为稳定投资者预期和信心，具有稳定性、一惯性的制度环境是必要的。“以投资者为本”的提法，表明了监管机构更加重视中小投资者的权益，进一步完善法制化、市场化、长期化、具有稳定性和一惯性的制度框架，进而稳定投资者的制度预期和投资信心。当投资主体出现违法违规行为时，制度框架能够进行有效的打击和惩罚，有效出清违规主体。
本次座谈会进一步突出了监管机构对于保护投资者权益的决心。2023年下半年以来，优化金融市场有关制度相继落地，节奏超出市场预期。我们认为提升公司质量、发挥证券基金作用、优化分红回购、完善退市、严打违规等相关制度仍将持续完善，有助于维护市场稳定，提振市场信心，让投资者敢于投资，进一步引导更多资金入市。

一周市场观点：“八连阳”后，市场可能延续震荡走势
近期市场行情的性质是底部超跌反弹，主要原因是估值底部、股市政策面催化、资金面改善、“雪球产品”等风险进一步出清，叠加数据真空+政策预期提升的“春季躁动”，市场情绪出现明显修复。往后来看，仍需密切关注国内的基本面验证情况，在基本面得到验证前市场主线仍不清晰。中长期来看，我们维持A股震荡走势的判断，市场可能沿着央企重估、低位股超跌反弹、TMT景气领域、出海机会等方向继续演绎。
重点推荐：
（1）央企价值重估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市值+红利”在大盘筑底反弹时期是安全边际的投资优选。央企价值重估重点关注持续稳定分红、回购和增持、并购重组预期等方面的投资机会。
（2）银行+房地产的边际修复机会：降准以及LPR下调，再加上城市房地产融资协调机制以及限购继续放开等政策持续落地，建议关注银行的合理息差和合理利润相关机会。
（3）AI算力及应用：以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，前期调整充分、业绩未来有望逐渐兑现。AI应用逐渐落地仍可能带来板块估值提升的机会。
（4）出海相关机会：在未来一段时间，扩张海外市场可能是消化国内产能、增加企业利润和居民收入的一条可行途径。相关机会包括医药、汽车、家电等方面。

风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险、外汇市场风险、金融期货波动风险、商品期货波动风险等。