报告名称: 消费复苏亦步亦趋，硅基智能高歌猛进

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240528

研究员: 唐泓翼

行业: 电子

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

一、趋势：消费复苏亦步亦趋，AI浪潮强势来袭
1、24Q1全球半导体市场规模同比增长15%，环比下降6%，终端需求复苏略弱于预期
2、24Q1全球前60大半导体企业库存天数约140天，环比增加9天，库存去化速度不及预期
二、需求端：消费电子市场温和复苏，AI落地书写行业变革
1、智能手机：苹果承压安卓弱复苏，预计24年全球智能手机出货量温和成长3%
2、PC及Tablet：微软发布Copilot + PC重塑AI PC，预计24年PC出货量同比增长2%
3、可穿戴设备：可穿戴设备保持成长，预计24年出货量将继续同比增长11%
4、服务器：云服务商提高资本支出，上修24年全球AI服务器出货量10%
5、汽车：新能源汽车厂商以价换量，预计24年全球新能源车销量同比增长21%
三、供给端：24Q1晶圆厂稼动率回升，上修半导体资本支出
1、产能利用率：AI浪潮叠加手机市场复苏，24年晶圆厂产能利用率有望回升至80%左右
2、硅片出货量：300mm硅片需求渐进复苏，200mm硅片出货量将仍保持在较低水平
3、半导体设备：中国&欧洲资本支出预算扩大，上修24年资本支出预期9%
四、库存端：终端需求复苏弱于预期，24Q1库存天数仍环比增加
1、半导体库存：24Q1全球前60大半导体企业库存天数140天，环比增加9天，库存去化速度不及预期
2、细分地域库存：日韩企业库存基本健康，大陆IC存货绝对值较高
3、细分产品库存：24Q1 MPU&射频库存天数回到较健康水平，存储/模拟/功率库存仍高企
五、价格端：24Q1半导体价格指数同比+14%，环比震荡回升，四大芯片平均单价均同比提升
1、半导体价格：24Q1全球半导体价格指数同比提升14%，环比呈现震荡回升趋势
2、细分产品：生成式AI需求爆发成长，24Q1 存储及Mirco平均单价同比分别提升58%/30%
六、24年半导体市场研判：IMF上调24年全球GDP增速0.1pct至3.2%，测算24年全球半导体销售额同比+9%，高于原预期3pct
1、24年全球GDP预测：4月，国际货币基金组织(IMF)上调24年全球GDP预期至3.2%，较1月原预期上调0.1pct
2、24年半导体市场规模测算：测算得到2024年全球半导体销售额约5645亿美元，同比增长9%(原预期6%)