报告类型: 行业报告

报告日期: 20240608

研究员: 花江月

行业: 建材

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周关注（6.3-6.7，下同）：国常会再提去库存，新政效果初步显现
国常会再提去库存，政策有望继续加码。6月7日，国务院常务会议召开，会议指出，要要充分认识房地产市场供求关系的新变化，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。要加快构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，促进房地产市场平稳健康发展。
一线新政效果初步显现，二手房市场活跃度明显提升。5月上海、广州、深圳相继出台优化限购政策，根据中指研究院，政策出台后对市场情绪产生了积极影响，市场活跃度有所回升，特别是二手房市场活跃度提升明显。1）上海。5月27新政落地后，新房方面，5.28-6.5期间，新房日均成交322套，较4月日均增长4.5%。二手房方面，5.28-6.5期间，二手商品房日均成交847套，较4月日均增长约43%，其中5.30-6.1连续三天成交超900套，处于今年以来最高位。2）深圳。5.6限购政策优化后，新房、二手房销售均有加快，尤其是二手房市场表现较为活跃，5.7-6.5期间，二手房日均成交152套，较4月日均增长约10%，5月全月同比增长48%。3）广州。5.28政策优化后，新房项目活跃度回升明显，5.29-6.5期间，新房日均成交197套，较4月增长约24%。二手房方面，由于2年限售解除，短期二手房挂牌量有所增加，议价空间扩大，以价换量趋势延续。
上周（5.27-6.2）30大中城市商品房成交面积环比继续改善，一二三线城市皆有复苏。根据iFind数据，上周（5.27-6.2）30大中城市商品房成交面积为242.87万平方米，环比增长14.62%。其中一线城市商品房成交面积为69.64万平方米，环比增长6.36%；二线城市商品房成交面积为119.43万平方米，环比增长11.07%；三线城市商品房成交面积为53.80万平方米，环比增长38.33%。
国常会再提去库存，新政效果初步显现。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；玻璃及钢结构行业景气度有望修复，建议关注旗滨集团、鸿路钢构；出口延续回暖趋势，建议关注出口相关标的建霖家居、松霖科技、玉马遮阳、民爆光电（未覆盖）和联域股份（未覆盖）。
板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.2%、创业板指下跌1.3%、同花顺全A下跌6.1%、建筑材料（申万）下跌2.6%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌4.1%、1.5%、6.5%、4.8%、2.8%
个股涨幅前五：*ST嘉寓(+28.9%)、四通股份(+10.6%)、天安新材(+2.5%)、万里石(+2.1%)、ST先锋(+1.6%)
个股跌幅前五：*ST深天(-22.6%)、飞鹿股份(-15.3%)、金刚光伏(-14.9%)、松发股份(-14.9%)、ST三圣(-14.8%)
各板块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为17.95倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.70倍，2015年年初至今市净率区间为0.70倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为15.77倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.47倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为22.88倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.23倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为17.71倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.33倍，2015年年初至今市净率区间为1.23倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为18.35倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.75倍~7.72倍。
重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比上升2.7%，月环比上升8.2%。玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降1.4%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降1.4%。原材料：动力煤价周环比上升0.7%，英国布伦特原油周环比下降2.6%。地产基建：2024年前4个月全国商品房销售面积累计同比-20.2%，2024年前4个月全国商品房新开工面积累计同比-24.6%
行业动态：1）百年建筑网：6月水泥周报来啦！全国水泥价格或延续涨势；2）中国照明电器协会：美国照明出口市场情况分析；3）数字水泥网：5月份国内水泥市场行情综述及6月展望；4）中指研究院：沪广深楼市政策初显成效，北京政策将如何跟进优化？5）百年建筑网：推涨30-50元/吨！落实情况如何？
下周大事提醒：1）6.12：双良节能分红；东鹏控股、大禹节水股东大会召开。2）6.13：宁夏建材、中交设计、中粮科工分红；金圆股份、亚泰集团股东大会召开。3）6.14：鲁阳节能分红。
投资建议：1）我国出口持续保持回暖趋势，建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电（未覆盖）和联域股份（未覆盖）；2）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；3）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；4）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；5）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；6）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；7）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。